88 mil milhões de dólares em opções expiram hoje! Bitcoin perde o nível de 90.000 dólares e mostra sinais de baixa

88 mil milhões de dólares em opções expiram hoje, sendo que BTC representa 75,4 mil milhões e ETH 12 mil milhões. O Bitcoin está a 82.761 dólares, muito abaixo dos 90.000, com PCR de 0,48, indicando uma preferência de compra, mas com aumento na procura de proteção. O Ethereum a 2.751 dólares está abaixo dos 3.000, com um PCR de 0,70, mostrando um equilíbrio mais equilibrado. A queda na IV reflete uma consolidação, enquanto a saída de fundos institucionais aumenta a pressão de liquidez.

Bitcoin quebra os 90.000 em opções de compra, frustrando os touros

(Fonte: Deribit)

A maior parte do investimento de hoje concentra-se em opções de Bitcoin, com valor nocional de 75,4 mil milhões de dólares, enquanto as opções de Ethereum totalizam 12 mil milhões de dólares. O preço atual do Bitcoin é de 82.761 dólares, bastante abaixo do pico de 90.000 dólares. Apesar de uma correção, estruturalmente, a posição ainda é otimista.

O número de contratos abertos de opções de compra é de 61.437, enquanto de opções de venda é de 29.648, levando o rácio de opções de venda para compra (PCR) a 0,48. O total de contratos abertos de opções de Bitcoin é de 91.085, destacando o grande volume de alavancagem e posições antes do vencimento. Um PCR de 0,48 significa que há cerca de 2 opções de compra para cada opção de venda, indicando que o mercado ainda é predominantemente otimista, mas essa confiança está a ser testada.

Quando o preço do Bitcoin oscila em torno de 82.000 dólares e muitas opções de compra com strike a 90.000 ou até 100.000 dólares expiram, essas opções tornar-se-ão sem valor na maturidade. Os investidores que compraram essas opções de compra com strike elevado (possivelmente acima de 100.000 dólares) perderão toda a prémio. Essa grande quantidade de opções de compra que expiram sem valor marca uma mudança de sentimento de extremo otimismo para cautela.

Por outro lado, por baixo, o comportamento dos traders torna-se cada vez mais defensivo. Analistas da Deribit apontam que, embora o preço do Bitcoin permaneça na faixa de oscilações, à medida que o vencimento se aproxima, a procura por proteção contra a queda aumenta significativamente. Um analista da Deribit afirmou: «A procura por proteção contra a queda já aumentou, o que indica que, mesmo com posições ainda inclinadas para o lado de compra, os traders permanecem cautelosos.»

Este comportamento defensivo manifesta-se no aumento da compra de opções de venda. Embora o Open Interest total de opções de venda seja inferior ao de compra, as novas compras de opções de venda recentemente aumentaram, especialmente opções de venda de proteção com strike a 80.000 e 75.000 dólares. Os traders estão a preparar-se para uma correção mais profunda, mesmo mantendo posições de compra. Este comportamento de «comprar seguro» reflete uma mudança subtil na confiança do mercado.

Adicionalmente, a expiração das opções pode amplificar a volatilidade perto de níveis de preço críticos, especialmente na zona do ponto de maior dor. A hipótese é que, à medida que as opções se aproximam do vencimento, o preço tende a aproximar-se do ponto de maior dor. Este ponto é o nível de preço que causa a maior perda ao comprador de opções e o maior lucro ao vendedor. Para esta expiração, o ponto de maior dor está estimado entre 85.000 e 87.000 dólares, podendo ser o centro de atração do preço do Bitcoin a curto prazo.

PCR de ETH a 0,70 indica uma posição mais equilibrada

(Fonte: Deribit)

A situação do Ethereum é semelhante à do Bitcoin, mas um pouco mais equilibrada. ETH está a 2.751 dólares, abaixo do pico de 3.000 dólares. O total de contratos abertos de opções de ETH é de 439.192, sendo que 257.721 são de opções de compra e 181.471 de opções de venda. O rácio de opções de venda para compra é de 0,70, indicando que, em comparação com o Bitcoin, as posições de ETH são mais equilibradas, embora ainda com uma postura cautelosa, não totalmente pessimista.

O PCR de ETH a 0,70 é superior ao de BTC, que é 0,48, sugerindo que os traders de ETH têm uma perceção de risco de baixa relativamente mais forte. Isso pode refletir desafios específicos do Ethereum: soluções Layer-2 que desviam volume e receitas de taxas da rede principal, a redução na taxa de queima de ETH que leva à inflação, e uma adoção institucional mais fraca em comparação com o Bitcoin. Quando os investidores têm menos confiança no longo prazo do ETH, tendem a comprar mais opções de venda como proteção.

O ponto de maior dor do ETH está estimado entre 2.800 e 2.900 dólares. O preço atual de 2.751 dólares já está bastante próximo dessa zona, indicando que o mercado pode consolidar-se nesta faixa antes ou após o vencimento. Se ultrapassar os 3.000 dólares, muitas opções de compra se tornarão in-the-money, obrigando os vendedores a fazer hedge, o que impulsionará uma subida adicional do preço. Por outro lado, se cair abaixo de 2.700 dólares, a pressão de venda dos compradores de opções de venda aumentará.

Comparação entre opções de BTC e ETH

Valor nocional: BTC 75,4 mil milhões de dólares vs ETH 12 mil milhões de dólares (diferença de 6,3x)

PCR: BTC 0,48 (forte tendência de compra) vs ETH 0,70 (mais equilibrado)

Preço atual vs níveis-chave: BTC longe de 90.000 (-8%) vs ETH perto de 3.000 (-8,3%)

Sentimento de mercado: BTC cauteloso, ETH de duplo sentido

IV em declínio oculta aumento do risco de liquidez

No panorama macro, as expectativas de volatilidade continuam a diminuir. Segundo analistas do Greeks.live, a volatilidade implícita (IV) tem vindo a diminuir lentamente, reforçando a tendência de consolidação do mercado de criptomoedas. O Greeks.live afirmou: «Hoje é o primeiro mês de expiração de 2026, com mais de 25% das posições de opções a expirar. Como esperado, o Federal Reserve não cortou taxas. Sem eventos importantes recentes, o mercado mantém-se relativamente estável, com a IV a diminuir.»

A diminuição da IV é geralmente vista como um sinal de calma no mercado, mas o Greeks.live alerta que pode ser uma «calma antes da tempestade». O Bitcoin recuou na segunda metade do mês para dentro da sua zona de consolidação, com os 90.000 dólares a atuarem como uma resistência forte. O analista acrescentou: «Não parece haver atualmente fatores decisivos capazes de romper este impasse», indicando que a própria expiração das opções pode ser um dos poucos catalisadores de volatilidade de curto prazo.

Porém, por debaixo da aparente tranquilidade, há riscos ocultos. O Greeks.live aponta que há uma saída significativa de fundos institucionais das exchanges, agravando a pressão de liquidez no mercado de criptomoedas. As ações relacionadas com criptomoedas nos EUA também têm mostrado fraqueza, alimentando o sentimento pessimista. Num contexto de tensões geopolíticas, medo, incerteza e dúvida crescentes, o sentimento negativo continua a piorar.

Antes da decisão do Fed sobre as taxas, alguns traders já estão a proteger-se contra a queda comprando opções de venda, e essa tendência persiste mesmo após o banco central manter as taxas inalteradas. Sem catalisadores macroeconómicos claros, os traders parecem preparados para lidar com possíveis oscilações de curto prazo antes ou após a expiração das opções, a proteger-se contra riscos de baixa, aguardando uma quebra decisiva do preço do Bitcoin na faixa de 80.000 a 90.000 dólares.