A narrativa de escassez de prata está a ser reescrita? Peter Brandt alerta: mineiros a fazer hedge de forma insana, o risco de excesso de oferta está a acumular-se

À medida que os preços da prata disparam e o sentimento do mercado é elevado, o conhecido trader Peter Brandt veio alertar os investidores, lembrando que um volume excessivo de negociação pode não significar necessariamente que a procura está fora de controlo, mas pode implicar o risco potencial de um aumento rápido da oferta.
(Resumo: O ouro e a prata despencaram-se pela segunda vez, os pins do Bitcoin custaram 8,1 milhões de dólares americanos, e mais de 27 pessoas em toda a rede foram miseravelmente liquidadas)
(Suplemento de contexto: Bitcoin não é tão bom como comprar prata!) Desde 2017, o retorno sobre a manutenção foi ultrapassado pela prata, e o círculo cambial colapsou: a fé cripto perde 8+9)

Índice deste artigo

• A prata explodiu e a água fria de Brant foi vertida
• Do ponto de vista de um mineiro: preços elevados significam pressão de cobertura
• O declínio da oferta e procura de reciclagem pode subverter a narrativa da escassez

Numa altura em que os preços da prata estão a disparar, o volume de negociação explode e o sentimento do mercado está elevado, Peter Brandt, um famoso trader e analista que previu com sucesso o crash do Bitcoin em 2018, lembra aos investidores que o volume extremo de negociação pode não significar necessariamente que a procura está fora de controlo, mas pode indicar o risco de potenciais aumentos rápidos da oferta. Este comentário rapidamente gerou debates acalorados no mercado e também lançou variáveis na narrativa recentemente predominante da “escassez de prata a longo prazo”.

PRATA
ALGO EM QUE PENSAR
Com toda a confusão em Silver, deixa-me sugerir algo em que talvez não estejas a pensar. Precisamos sempre de pensar “para além da superfície”, em tantas camadas quanto possível.
Até agora, esta semana, a Comex negociou 4,3 MIL MILHÕES DE ONÇAS DE PRATA — NÃO DE PAPEL…

— Peter Brandt (@PeterLBrandt) 29 de janeiro de 2026

A prata explodiu, e o Brent deitou água fria

Brandt publicou recentemente na plataforma X que o volume de negociação dos futuros de prata da Comex esta semana chegou a 4,3 mil milhões de onças, equivalente a cerca de 5,2 anos de produção mineral global. Embora o preço tenha atingido um ponto máximo, esta escala de transação tem sido vista por muitos investidores como prova de uma procura extremamente forte.

No entanto, Brandt enfatizou que não se trata da “prata de papel” que o mercado frequentemente subestima, mas sim do volume real de negociação de contratos futuros. Na sua perspetiva, tal número não só representa procura, como também pode significar que uma grande quantidade de oferta está a entrar no mercado.

Do ponto de vista de um mineiro: preços elevados significam pressão de cobertura

Brandt analisou ainda do ponto de vista dos operadores de empresas mineiras, se o preço da prata sobe para 110 dólares por onça, este preço pode ser 3 a 4 vezes o seu custo total de manutenção (AISC) para mineiros com baixos custos de produção. Neste caso, seria extremamente irracional para os mineiros não protegerem a produção pelo menos durante os três anos seguintes.

Apontou que a essência dos mineiros é gerir um negócio e gerir riscos, em vez de apostar que os preços vão subir para sempre; Garantir lucros a preços elevados é, por si só, uma decisão razoável e comum.

O declínio da oferta e procura de reciclagem pode subverter a narrativa da escassez

Brandt também cita dados de oferta e procura do Silver Institute para sugerir outro cenário que pode ser ignorado pelo mercado:

estimulada pelos preços elevados, a oferta de prata reciclada pode duplicar ou até triplicar; Ao mesmo tempo, devido aos preços elevados, os utilizadores industriais podem recorrer a materiais alternativos, levando a uma diminuição da procura de cerca de 10%.

Sob tais pressupostos, o mercado formará um “excesso de pipeline” de excesso de oferta, e o amplamente discutido discurso sobre a “escassez de oferta” poderá rapidamente perder a sua base.