A mineração de Bitcoin deverá atingir Zetahash até ao final de 2025, mas os lucros despencaram, atingindo mínimos históricos por unidade de receita. As taxas de transação representam menos de 1%, e o preço de hash caiu para um mínimo histórico de 35 dólares. O preço de desligamento do minerador S21 está entre 69.000 e 74.000 dólares, com custos de eletricidade de 0,08 dólares por kWh, sendo 70.000 dólares a linha de vida.
Transformação industrial da mineração de Bitcoin com a quebra de 1 Zetahash de poder de hashing
(Origem: GoMining)
A mineração de Bitcoin ultrapassou uma barreira histórica até ao final de 2025. Segundo um relatório recente da GoMining, a rede entrou na era Zetahash, com capacidade de processamento superior a 1 Zetahash por segundo. O relatório mostra que a velocidade média de transações na rede Bitcoin manteve-se acima de 1 ZH/s durante sete dias consecutivos, marcando uma mudança estrutural, e não uma subida temporária.
Este crescimento reflete atualizações de hardware, novos centros de dados e uma operação industrial em expansão contínua. A indústria de mineração de Bitcoin deixou de ser dominada por algumas empresas marginais, evoluindo para uma infraestrutura semelhante a uma infraestrutura energética. Assim, a competição por recompensas de bloco intensificou-se drasticamente. 1 Zetahash equivale a 1.000 Exahash, um número que há alguns anos parecia inatingível.
A chegada da era Zetahash prova que a segurança da rede Bitcoin atingiu níveis sem precedentes. Quanto maior o poder de hashing, mais recursos computacionais são necessários para atacar a rede, tornando o ataque de 51% economicamente quase inviável. No entanto, esse aumento na segurança tem um custo: a capacidade de lucro dos mineradores diminui. À medida que mais poder de hashing compete por recompensas fixas de bloco, a fatia de cada minerador naturalmente diminui.
Contradição entre crescimento de poder de hashing e queda de receita
Crescimento de poder de hashing: rede ultrapassa 1 ZH/s, atingindo novo recorde, segurança no auge
Queda de receita: receita por unidade de processamento atinge novo mínimo histórico, lucros dos mineradores caem drasticamente
Essa contradição revela a dura realidade da indústria de mineração de Bitcoin: a corrida por poder de hashing não tem fim. Cada minerador deve continuamente atualizar os seus equipamentos para manter a competitividade, mas a receita total da indústria é fixa (cerca de 900 BTC em recompensas de bloco diárias mais algumas taxas). Essa situação de soma zero faz com que as margens de lucro continuem a diminuir, sendo viável apenas as maiores operações, com custos de eletricidade baixos e equipamentos de ponta.
A queda da taxa de taxas abaixo de 1%, os mineradores dependem totalmente do preço da moeda
(Origem: GoMining)
Apesar do aumento do poder de hashing, a receita por unidade de processamento entrou numa das faixas mais estreitas já registadas. O relatório enfatiza que a receita dos mineradores depende cada vez mais do preço do Bitcoin e da dificuldade de mineração. Outros fatores de amortecimento, como o aumento das taxas de transação e os subsídios de bloco que antes aliviavam a pressão sobre os lucros, desapareceram. Essa compressão significa que, mesmo com mais capital e energia investidos, as margens de lucro tornaram-se menores.
A dinâmica após o halving agravou a pressão. Com a redução da recompensa de bloco para 3,125 BTC, as taxas de transação não conseguiram compensar a perda de receita. O relatório indica que, na maior parte de 2025, as taxas representaram menos de 1% do total de recompensas de bloco. Assim, a situação económica dos mineradores depende diretamente das oscilações do preço do Bitcoin, com poucos fatores internos de estabilidade.
Segundo a GoMining, esse impacto é evidente na mempool. Desde abril de 2023, a mempool do Bitcoin foi esvaziada várias vezes em 2025, algo inédito. Isto indica que a rede Bitcoin está extremamente silenciosa, e mesmo com taxas muito baixas, as transações são confirmadas imediatamente. Assim, os mineradores quase não obtêm receita de taxas, dependendo quase exclusivamente do preço do Bitcoin e das recompensas de bloco para gerar rendimento.
A queda na receita de taxas contrasta fortemente com 2021, quando a febre de NFTs e aplicações DeFi impulsionaram as taxas do Ethereum, e embora o Bitcoin não suporte contratos inteligentes, a introdução de Ordinals e inscriptions também elevou temporariamente as taxas. No entanto, esses casos de uso reduziram drasticamente em 2025, levando as taxas a níveis desprezíveis. Essa dependência de uma única fonte de receita (recompensas de bloco) torna os mineradores extremamente sensíveis às oscilações do preço do Bitcoin.
O impacto no mercado é claramente visível no preço por hash (receita diária por unidade de hash). O relatório mostra que, em novembro, o hash rate atingiu um mínimo histórico, chegando perto de 35 dólares por hash por dia, e continuou fraco até ao final do ano. No final do trimestre, o hash rate ficou em torno de 38 dólares, bem abaixo da média histórica. Assim, há pouco espaço para erros operacionais.
Preço de desligamento de 70.000 dólares torna-se a linha de vida do setor
Com a dificuldade de mineração atual e custos de eletricidade próximos de 0,08 dólares por kWh, os mineradores que usam a série S21, que é amplamente adotada, encontram o ponto de equilíbrio entre lucro e prejuízo na faixa de 69.000 a 74.000 dólares por Bitcoin. Abaixo dessa faixa, muitas operações param de lucrar. Os modelos de alta eficiência, mais caros, ainda permanecem competitivos, mas os modelos intermediários enfrentam uma pressão iminente.
Este cálculo do preço de desligamento baseia-se em várias variáveis: eficiência do hardware (consumo de energia por TH/s), custo de eletricidade, dificuldade de mineração e preço do Bitcoin. Quando o preço do Bitcoin cai abaixo do preço de desligamento, a receita gerada pela mineração não cobre os custos de eletricidade, tornando a operação inviável. Os mineradores racionais optam por desligar os equipamentos, esperando uma recuperação do preço ou vendendo os ativos para limitar perdas.
Isto é crucial para o preço do Bitcoin atualmente. Não estabelece um limite inferior, pois o preço de mercado pode ficar abaixo do ponto de equilíbrio de mineração. Mas cria um limiar de comportamento: se o preço continuar abaixo do nível de desligamento, mineradores mais fracos podem vender reservas, desligar equipamentos ou reduzir investimentos. Num mercado com liquidez restrita, essas ações podem aumentar a volatilidade.
Devido à compressão das margens de lucro, as empresas de mineração ficam mais vulneráveis a quedas de preço, aumentando o risco de paragens e vendas em níveis económicos críticos. Quando o preço do Bitcoin se aproxima de 70.000 dólares, pode desencadear uma reação em cadeia: desligamento de alguns mineradores → redução do poder de hashing → ajuste de dificuldade → melhoria na lucratividade dos restantes. Este mecanismo de ajuste dinâmico é uma auto-correção da rede Bitcoin, mas as oscilações de preço durante o processo podem ser intensas.
A mineração de Bitcoin está mais poderosa e industrializada do que nunca. Mas esse tamanho também traz sensibilidade. À medida que o poder de hashing cresce e as taxas de transação caem, o impacto do preço na estabilidade dos mineradores aumenta. Isso torna níveis como 70.000 dólares economicamente relevantes, não apenas por gráficos, mas pela estrutura de custos da rede.
