Gate Research Institute: Narrativa de IA impulsiona o fluxo de fundos de volta às blockchains públicas de alta atividade, aquecimento do interesse na emissão de Solana Meme｜Interpretação dos dados on-chain de Web3 em janeiro de 2026

Resumo de Dados na Blockchain

Visão Geral das Atividades e Fluxos de Capital na Blockchain

Para avaliar com precisão o uso real do ecossistema blockchain, esta secção abordará diversos indicadores-chave de atividades on-chain, incluindo número de transações diárias, taxas de Gas, número de endereços ativos e fluxo líquido de pontes cross-chain, cobrindo dimensões como comportamento do utilizador, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação de entradas e saídas de capital, estes dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças nos fundamentos do ecossistema de blockchains públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital acompanha uma demanda real de uso e crescimento de utilizadores, identificando assim uma infraestrutura de rede com potencial de desenvolvimento sustentável.

Análise do Número de Transações: Solana mantém-se em alta absoluta, Base continua a expandir-se, e a diferenciação entre L2 intensifica-se

De acordo com dados do Artemis, em janeiro, a atividade de transações nas principais blockchains manteve-se elevada, sem uma desaceleração sincronizada com a volatilidade do mercado, indicando que a procura por interações on-chain ainda possui suporte estrutural. Entre elas, Solana continua na liderança absoluta, com uma média diária de transações entre 80 milhões e 100 milhões, apresentando pequenas oscilações, mas uma tendência geral de subida, refletindo que aplicações de alta frequência e ecossistemas de transações nativas continuam com forte intensidade de uso.【1】

Base mostra uma tendência de crescimento moderado, começando o mês em torno de 9 milhões de transações diárias e crescendo até mais de 11 milhões ao final do mês, indicando que aplicações sociais e de interação leve continuam a gerar demanda adicional, com a atividade entrando numa fase de expansão lenta. Em contraste, Arbitrum apresenta oscilações mais marcantes, com uma queda no meio do mês e posterior recuperação, mas sem uma tendência de crescimento contínuo, permanecendo numa estrutura de oscilações.

A rede principal do Ethereum mantém uma escala relativamente estável de transações, com uma média diária entre 1 milhão e 1,3 milhões, refletindo o seu papel de camada de liquidação de alto valor; Polygon PoS também mantém operação estável, com variações limitadas; Bitcoin, por sua vez, apresenta uma frequência baixa de transações, mais voltadas para liquidação e transferência de valor do que para interações de alta frequência.

De modo geral, a estrutura atual das transações on-chain apresenta um padrão de “Solana dominando com alta frequência + Base em expansão moderada + diferenciação entre L2 tradicionais”, mesmo num cenário de risco de mercado, a intensidade de uso real na cadeia não diminui proporcionalmente, e a diferenciação de funções e comportamentos dos utilizadores entre as redes permanece clara.

Análise de Endereços Ativos: Solana e Ethereum recuperam, enquanto alguns ecossistemas L2 desaceleram

Segundo dados do Artemis, em janeiro, houve uma redistribuição clara na estrutura de endereços ativos, com uma recuperação em redes de alto desempenho e principais redes principais, enquanto algumas L2 e sidechains apresentaram queda de atividade. Com base em gráficos e médias mensais, Solana continua com aumento de endereços ativos diários, chegando a cerca de 4,46 milhões, um crescimento de aproximadamente 51% em relação a dezembro, mantendo forte intensidade de interação on-chain, indicando que negociações de alta frequência, memes e ecossistemas de aplicações continuam a atrair utilizadores e fluxo de capital. Ethereum também se recupera significativamente, com cerca de 819 mil endereços ativos diários, aumento de aproximadamente 48%, refletindo que, num cenário de maior volatilidade, parte dos ativos e operações de liquidação retornam à rede principal, reforçando a sua função de liquidação e reserva de valor.【2】

No nível intermédio, há uma desaceleração geral e uma diferenciação. Base, embora ainda relativamente estável, apresenta uma queda de cerca de 12% no número médio de endereços ativos diários, indicando que o entusiasmo por interações sociais e aplicações leves diminuiu; Polygon PoS caiu cerca de 57%, com uso on-chain reduzido de níveis altos anteriores para níveis médios ou baixos. Arbitrum mantém-se em oscilações baixas, com uma leve queda, sem sinais claros de recuperação; Bitcoin também apresenta uma ligeira redução, mas com pouca volatilidade, reforçando a sua característica de rede voltada para transferência de valor. No geral, a atividade dos utilizadores on-chain parece estar numa rotação estrutural, não numa contração total do mercado, com fluxo de capital e comportamento de utilizadores a deslocar-se de ecossistemas em fase de expansão para os principais como Solana e Ethereum.

Análise de Receita de Taxas on-chain: Solana e Ethereum lideram, Base mostra aumento no final do período

De acordo com dados do Artemis, em janeiro, a estrutura de receita de taxas on-chain apresentou uma redistribuição, com Solana e Ethereum a manterem-se em níveis elevados, enquanto Base mostrou maior volatilidade. Os dados indicam que Solana permaneceu na faixa superior, com receita de taxas entre aproximadamente 800 mil e 1,2 milhões de dólares na maior parte do mês, atingindo picos no final, refletindo que negociações de alta frequência, memes e atividades de aplicações continuam a contribuir para captura de valor na cadeia.【3】 Ethereum exibiu uma tendência de aumento mais marcada, com quedas para 200-400 mil dólares no meio do mês e picos acima de um milhão de dólares no final, indicando que, num cenário de maior volatilidade, operações de DeFi, reequilíbrios de ativos e contratos de alto valor aumentaram, elevando a elasticidade das taxas.

No meio da rede, há uma maior diferenciação. As taxas de Base oscilaram perto de zero no início e no meio do mês, mas no final tiveram um aumento rápido, chegando perto de 1 milhão de dólares, indicando que eventos de alta frequência ou lançamentos de ativos de alta liquidez ocorreram em massa. Bitcoin mantém uma receita relativamente estável, influenciada por demandas de transferência e congestionamentos temporários. Polygon PoS e Arbitrum permanecem em níveis baixos, com alguns picos ocasionais, mas sem uma tendência de crescimento sustentado, reforçando que a receita de taxas se concentra em redes com alta atividade e densidade de transações, aprofundando a diferenciação entre elas.

De modo geral, a receita de taxas está mais concentrada em redes altamente ativas e com maior volume de transações, refletindo uma diferenciação crescente e fluxo de capital direcionado para ecossistemas capazes de gerar procura contínua por transações na cadeia.

Fluxo de capital entre blockchains: Refluxo para redes mais eficientes, ecossistemas tradicionais sob pressão

Segundo dados do Artemis, no último mês, o fluxo de capital entre as blockchains mostrou uma diferenciação clara. Não houve uma expansão generalizada de risco, mas sim uma concentração de recursos em redes com maior eficiência de capital e atributos de transação, enquanto alguns ecossistemas tradicionais Layer1 e Layer2 continuam a sofrer saídas líquidas, refletindo uma reavaliação de funções no mercado.【4】

Na entrada de capital, Base recebeu o maior fluxo líquido, tornando-se o principal receptor de recursos nesta rodada, impulsionado pelo hype de agentes de IA e redes sociais: com plataformas como Moltbook e outros agentes nativos, o interesse converte-se rapidamente em emissão e negociação de ativos on-chain, usando infraestrutura de emissão e troca de Base para alocar ativos e captar liquidez, formando um ciclo de “conteúdo—atenção—emissão—negociação”. Isto faz com que fundos especulativos e de precificação precoce migrem para Base. Além disso, Polygon PoS, Injective e OP Mainnet também receberam fluxos líquidos significativos, indicando preferência por redes de baixo custo, alta interatividade e eficiência de transações. Hyperliquid continua a atrair capital de negociação, refletindo que o fluxo de fundos de negociação permanece ativo em ambientes de alta eficiência de matching.

Por outro lado, as saídas líquidas concentram-se em Ethereum, Starknet e Arbitrum. Ethereum lidera as saídas, indicando que parte do capital está a migrar de redes de alta avaliação e forte papel de liquidação para ambientes mais flexíveis de execução de transações; Arbitrum e Starknet também apresentam saídas, refletindo uma reavaliação interna no segmento Layer2. No geral, o fluxo de capital mostra uma combinação de “mudança de atenção impulsionada por narrativa + priorização de eficiência de capital”, indicando que o mercado entrou numa fase de rotação estrutural, com foco na utilização real das redes e na eficiência de circulação de recursos.

Indicadores-Chave do Bitcoin

Nos últimos 30 dias, o desempenho do BTC e ETH mostrou fraqueza, com estruturas de 4 horas a passar de oscilações para uma tendência predominantemente de baixa. O BTC, após quebras de várias médias móveis, apresentou apenas uma recuperação fraca, ainda sob pressão do sistema de médias. ETH mostrou desempenho ainda mais fraco, com queda acelerada e consolidação em níveis baixos, com médias móveis em tendência de baixa. Estruturas de volume e preço indicam que, durante quedas, houve aumento de volume, enquanto nas recuperações, volume diminuiu, refletindo cautela de fundos de compra e falta de impulso de tendência de recuperação, mantendo o cenário de baixa ou de consolidação.

Neste contexto, dados on-chain de distribuição de custos, força de realização de lucros e estrutura de detentores apresentam características consistentes: o custo dos detentores de curto prazo (STH) caiu claramente, com o preço oscilando em torno da zona de equilíbrio de lucro e prejuízo, indicando que o mercado está a digerir lucros anteriores; a força de realização de lucros também recuou rapidamente, sinalizando uma mudança de fase de alta para uma fase de observação e recuperação. A estrutura de posições mostra uma redução na proporção de lucros realizados, aumento de posições com perdas de curto prazo, mas sem sinais de pânico, com posições de longo prazo relativamente estáveis, indicando que o mercado está numa fase de reequilíbrio, não de tendência de baixa definitiva.

Custos dos detentores de curto prazo em declínio, preço oscila em torno do ponto de equilíbrio

Segundo dados do Glassnode, o modelo de custos dos detentores de curto prazo (STH) mostra que, após uma alta excessiva, o preço do BTC voltou a aproximar-se do custo médio desses detentores, indicando que os lucros de curto prazo estão a ser realizados e que o mercado está a consolidar essa fase de lucidez. O preço está atualmente entre +1 desvio padrão e a linha de custo, sugerindo que o sentimento se ajustou de uma fase de euforia para uma de cautela moderada, com fundos de curto prazo a mudar de compra por impulso para uma postura mais observadora.【5】

A estrutura mostra que o custo dos STH continua numa tendência de alta, indicando que o custo médio de entrada de novos fundos permanece elevado, sem sinais de ruptura. O preço ainda não caiu para a zona de arrefecimento de -1 desvio padrão, o que reforça que os detentores de curto prazo ainda estão em lucros ou com lucros leves, sem uma pressão emocional de venda em massa. Historicamente, enquanto o preço estiver acima do custo, o mercado tende a consolidar numa fase de redistribuição de posições e de espera, sem entrar numa tendência de baixa forte.

Em suma, o BTC está numa fase de “rebalanço após excesso de alta”, com riscos de superaquecimento já libertados, mas sem sinais de reversão de tendência, pois o preço oscila ao redor do custo dos detentores de curto prazo, que ainda não foi rompido para baixo.

Força de realização de lucros do BTC em rápida diminuição, mercado passa de fase de alta de realização para fase de observação e recuperação

Segundo dados do Glassnode, o índice Realized Profit/Loss Ratio (média de 90 dias) mostra uma forte reversão, indicando que o volume de lucros realizados na cadeia está a encolher rapidamente, sinalizando que o mercado está a sair de uma fase de realização maciça de lucros para uma fase mais contida de negociação. O índice, que esteve em níveis muito altos, agora recua, refletindo que a pressão de venda ativa está a diminuir, e o ritmo de realização de lucros está a desacelerar.【6】

Do ponto de vista do ciclo, o índice ainda não caiu para uma zona de perdas predominantes (abaixo de 1), o que indica que o mercado não entrou numa fase de pânico de venda, mas sim numa fase de digestão de lucros, comum na fase intermédia de um mercado em alta. Historicamente, esses níveis correspondem a períodos de consolidação de preços em patamares elevados, com desaceleração na inclinação de alta e aumento na volatilidade, mas com a tendência geral ainda de alta. Enquanto o índice permanecer acima do ponto de equilíbrio, o fluxo de fundos na cadeia ainda é predominantemente de lucros, e a pressão de venda é mais de realização do que de pânico.

Em suma, o BTC apresenta uma fase de “diminuição rápida da força de realização de lucros”, com o impulso de alta sendo freado por lucros anteriores, mas sem sinais de reversão de tendência, pois o mercado ainda mantém uma estrutura de lucros na cadeia.

Proporção de lucros realizados em declínio, posições de perdas de curto prazo aumentam, mas sem controlo

De acordo com dados do Glassnode, a proporção de oferta de lucros e perdas dos detentores de longo e curto prazo (média de 7 dias) mostra que, recentemente, a quantidade de detentores de curto prazo (STH) em perdas aumentou significativamente, enquanto os detentores de longo prazo (LTH) permanecem com uma proporção relativamente baixa de perdas. Isto indica que a recente correção de preço está a comprimir principalmente os lucros de posições de curto prazo, concentrando a pressão de venda em investidores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo continuam relativamente estáveis. A maior parte da perda ocorre em posições de margem ou de curto prazo, sem uma crise de liquidação generalizada.【7】

Do ponto de vista estrutural, quando a proporção de perdas de STH aumenta enquanto LTH ainda está na zona de lucros, o mercado costuma estar numa fase intermédia de alta ou numa fase de consolidação, com os lucros de curto prazo a serem esvaziados e posições a migrar para grupos com maior horizonte de tempo. Ainda não há sinais de que os LTH estejam a entrar em perdas massivas, o que indicaria uma reversão de tendência mais profunda.

Em suma, o BTC está a passar por um processo de “diluição de lucros de curto prazo e estabilidade de longo prazo”, com volatilidade de curto prazo possivelmente elevada, mas a estrutura de mercado ainda favorável à continuação da tendência de alta, com o mercado numa fase de ajuste e redistribuição de posições.