Autor: SOL que não entende
Após perder 20 milhões, finalmente entendi que, ao investir em Ações na China, o mais importante é escapar do pico; ao investir em ações nos EUA, o mais importante é aproveitar o fundo.
Escapar do pico na Ação na China, especialmente do topo máximo, é a coisa mais fácil e mais difícil ao mesmo tempo. A facilidade vem do fato de que o topo na China é tipicamente um pico cheio de agitação, e, posteriormente, quase parece que as palavras “topo máximo” estão escritas no gráfico de velas;
A dificuldade reside no fato de que, na China, só se ganha dinheiro fazendo compras em alta, e o mercado de ações tende a subir a longo prazo, então escapar do pico equivale a garantir lucros, o que não gera lucro por si só, além do mais, a natureza humana é gananciosa.
Em comparação, nos EUA, o mais importante é aproveitar o fundo; olhando para os últimos 20 anos, comprar em quedas é a regra de ouro mais importante para investir.
Ou seja, se você já investiu, a estratégia simples é manter a posição, o ponto-chave é quando o dinheiro novo deve aproveitar o fundo. E, ao investir nos EUA, o mais fácil e o mais difícil também é aproveitar o fundo.
A facilidade vem do fato de que, nos EUA, aproveitar o fundo é “comprar na pequena queda, comprar na grande queda, não comprar se não cair”.
Desde 1776, todos que apostaram na falha dos EUA acabaram por sofrer derrotas catastróficas.
A dificuldade vem do fato de que a maioria das pessoas migrou de “comprar no meio do caminho” na China, sofrendo do “síndrome de compra no meio do caminho”, sempre querendo comprar mais barato, buscando uma segurança adicional, mas, na prática, hesitam em comprar durante as quedas, e após uma recuperação, correm atrás do preço.
Portanto, quando surgem oportunidades de aproveitar o fundo nos EUA, é fundamental esclarecer duas questões:
1. Em condições normais, quanto deve cair uma rodada de ajuste na bolsa dos EUA?
2. E se ocorrer um evento de cisne negro, e a queda não parar? O que fazer?
1. Quão profundo é o ajuste nos EUA? Primeiro, é preciso definir o que é “ajuste”.
Normalmente, o ajuste é classificado em três níveis: diário, semanal e mensal, e uma rodada de queda deve atender a pelo menos uma das duas condições (cada um pode ter sua própria definição, esta é a minha padrão).
- Nível diário: queda superior a 5% do pico, ou duração superior a duas semanas (considerando o intervalo entre o pico e o fundo);
- Nível semanal: queda superior a 10% do pico, ou duração superior a 4 semanas;
- Nível mensal: queda superior a 15% do pico, ou duração superior a 4 meses.
Basta atender a uma dessas condições. Algumas correções podem ser menos profundas em amplitude, mas mais longas no tempo, ou vice-versa. Com a definição clara, aproveitar o fundo se resume a dois objetivos:
- Objetivo 1: comprar a posição desejada;
- Objetivo 2: comprar o mais barato possível.
O mercado sempre revisa a situação, e, quando estamos confusos, no meio de uma correção, só podemos determinar duas coisas — quanto caiu desde o pico até hoje, e quantos dias durou a queda.
Depois, pode continuar a cair, consolidar ou reverter para alta.
Assim, há um conflito entre esses dois objetivos: comprar rápido demais pode fazer você atingir o objetivo 1, mas pagar mais caro; por outro lado, querer comprar barato demais pode fazer você perder a oportunidade de comprar antes que o mercado suba.
Para isso, é importante ter uma noção probabilística das correções na história do mercado dos EUA, para estabelecer metas razoáveis.
Grandes retrações de 30% ou mais na história do mercado dos EUA e suas causas
Tomando o S&P 500 como exemplo, nas últimas 20 anos, houve apenas 7 ajustes no nível mensal, cujas causas foram:
- Janeiro a outubro de 2022: ciclo de aumento de juros mais intenso em 40 anos
- Fevereiro a março de 2020: crise de saúde global
- Setembro a dezembro de 2018: guerra comercial combinada com aumento de juros
- Julho de 2015 a fevereiro de 2016: recessão econômica central e expectativa de aumento de juros
- Abril a setembro de 2011: agravamento da crise da dívida na Europa
- Abril a junho de 2010: crise da dívida europeia e escândalo de fraude do Goldman Sachs
- Outubro de 2007 a março de 2009: crise do subprime
Assim, as correções no nível mensal são relativamente raras, ocorrendo aproximadamente a cada 3 anos, sempre por motivos macroeconômicos. Desde setembro de 2011 até julho de 2015, por 44 meses, não houve ajustes, indicando um mercado de alta prolongada.
Já as correções no nível semanal ocorrem com maior frequência, cerca de 2 a 3 vezes por ano, e nem sempre por motivos macroeconômicos — basta que o mercado tenha subido demais para que uma correção aconteça.
Portanto, ao aproveitar o fundo, a primeira questão é: essa correção é de nível semanal ou mensal?
Porém, o movimento das ações é influenciado por várias notícias novas, tornando difícil uma previsão precisa. O Federal Reserve não é uma entidade controlada por você, e notícias negativas ou positivas não chegam exatamente na hora planejada — felizmente, você ainda pode definir seus objetivos.
Você precisa refletir: imagine que está negociando com um vendedor, e só pode escolher entre “comprar na oportunidade” ou “comprar barato”. Qual escolheria?
Se optar por “comprar na oportunidade”, deve assumir que a correção é de nível semanal, e planejar de acordo. Assim, mesmo que a correção seja de nível mensal, você ainda consegue atingir seu primeiro objetivo; por outro lado, se seu objetivo é “comprar barato”, deve preparar um plano de aproveitamento de correções de nível mensal.
Porém, na prática, recomendo que priorize “comprar na oportunidade”, especialmente quando tiver dinheiro disponível. Isso porque correções de nível mensal ocorrem a cada três anos, uma probabilidade baixa, e, se você não consegue comprar ações nos EUA, provavelmente irá investir em outros produtos de maior risco.
Com um objetivo definido, o planejamento fica muito mais simples.
2. Planejamento de tempo e de posição: a primeira questão ao aproveitar o fundo na bolsa dos EUA, é: quando iniciar?
Tomando como exemplo uma correção de nível semanal, se por duas semanas o mercado não fizer nova máxima, já estamos em uma correção de nível diário, e é hora de preparar um plano de aproveitamento de ciclo.
O núcleo do aproveitamento do fundo na bolsa dos EUA é dividir em etapas.
Existem duas formas de dividir: uma é por tempo, comprando em intervalos de tempo fixos; a outra é por preço, comprando quando o mercado atingir certos níveis de queda. Com base nos últimos 20 anos, a correção de nível semanal (excluindo as de nível mensal), leva em média 10 semanas do pico ao fundo. Assim, o plano de dividir por tempo pode ser feito em três etapas, comprando a cada três semanas, com o segundo e o terceiro comprares espaçados um pouco mais.
A divisão por preço também pode ser feita em três etapas: comprar uma parte quando o mercado cair 3%, outra quando cair 8%, e a última quando cair 15%. Muitas vezes, ao usar uma meta de correção de nível mensal, você acaba realizando uma correção de nível semanal, mas sem atingir o volume desejado. Por isso, inicialmente, recomendo priorizar o plano de correção semanal.
Para uma correção de nível mensal, o objetivo principal é “aproveitar o fundo”, e, nesse caso, a prioridade deve ser o plano de divisão por tempo, ou seja, executar as compras ao longo do tempo, mesmo que o mercado não tenha caído até o nível desejado, desde que o tempo de correção tenha passado.
Para o plano de correção de nível mensal, a duração média até o fundo é de 6,5 meses, mas há muita variação. Assim, é prudente adotar a estratégia de “aproveitar na maior probabilidade possível”, comprando conforme o tempo e o preço permitirem.
A alocação de posições não precisa ser igual em todas as etapas; uma estratégia comum é dividir em três partes: metade do total na primeira, um terço na segunda e um sexto na última.
O plano de tempo pode ser dividido em: primeiro mês, terceiro mês e sexto mês; o de preço, por quedas de 3%, 8% e 15%. Muitas vezes, ao usar uma meta de correção mensal, você realiza uma correção semanal, mas sem volume suficiente. Por isso, inicialmente, recomendo priorizar o plano de correção semanal.
Resumindo, para aproveitar o fundo na bolsa dos EUA, três regras essenciais:
- Faça um plano de divisão em etapas, evite decisões aleatórias durante o pregão;
- Priorize “comprar o suficiente”, secundariamente “comprar barato”;
- Priorize “divisão por tempo”, secundariamente “divisão por preço”.
O aproveitamento do fundo na bolsa dos EUA é um plano bastante mecânico, e o fato de o mercado estar em tendência de alta de longo prazo e apresentar baixa volatilidade é uma condição fundamental para esse plano funcionar.
Porém, o mercado é um espaço de jogo de interesses humanos, e a economia também tem sua imprevisibilidade, com eventos de cisne negro podendo acontecer a qualquer momento, e certamente acontecerão.
Se a correção ultrapassar o tempo ou a profundidade planejados, como agir? E se ocorrer um evento de cisne negro, o que fazer?
3. Eventos de cisne negro
As correções descritas acima, de nível mensal e semanal, têm a vantagem de serem bem definidas, mas, mesmo dentro do nível mensal, há diferenças consideráveis. Por exemplo, a crise de 2008 e a pandemia de 2020 foram crises econômicas, não apenas ajustes de mercado.
Assim, também podemos classificar as correções pelo motivo:
1. Correções naturais por excesso de valorização, com fundamentos macroeconômicos ainda positivos — a maioria das correções de nível diário e semanal se enquadra aqui;
2. Correções por avaliação excessiva combinada com recessão ou política de taxas de juros em queda — algumas correções semanais e a maioria das mensais entram nesta categoria;
3. Crises sistêmicas, como crises econômicas ou recessões profundas causadas por riscos sistêmicos — poucas correções mensais ou longos mercados de baixa, entram aqui.
Nos últimos 20 anos, a crise do subprime de 2008 e a pandemia de 2020 se enquadram na terceira categoria: a primeira caiu 58% em mais de um ano, a segunda caiu 35% em dois meses. Essas situações ultrapassam o nosso plano de aproveitamento e requerem análise específica.
Contudo, crises e ajustes inicialmente não se distinguem. Quando a bolsa começou a cair em 2007, o mercado achou que era uma recessão, e, após o Fed começar a cortar juros, houve recuperação, e, no início de 2008, muitos já estavam aproveitando para comprar.
Portanto, durante o processo de aproveitar o fundo, é importante ficar atento a sinais de agravamento ou de eventos que não ocorreram no início da queda.
Por exemplo, quedas profundas recentes, como a de 2022, com 27% de queda em um ano, são boas para avaliação, pois seguem uma lógica macroeconômica clara: aumento de juros, inflação crescente, dados econômicos ruins mês a mês. Nesse cenário, o melhor é aceitar perdas iniciais e esperar o mercado se recuperar, pois é uma guerra de resistência, que exige paciência.
Outro exemplo é a queda de 36% em um mês na pandemia de 2020, um evento de cisne negro, causado por fatores não econômicos, que provoca pânico de curto prazo, mas que, uma vez passado, não deixa sequelas permanentes. Nesses casos, o melhor é suportar.
A mais difícil foi a crise financeira de 2008, com queda de 58%, uma combinação de fatores macroeconômicos e eventos de crise, que não podem ser previstos, apenas enfrentados.
Se olharmos para trás, a bolha da internet de 2000, que quebrou por excesso de avaliação, foi uma queda rara, que também arrastou a economia, mas seus níveis de avaliação eram muito mais altos do que hoje. Trata-se de um evento de “rinoceronte cinza” que pode ser previsto, mas ninguém quer “sair primeiro”.
Ao analisar essas várias formas de queda do mercado dos EUA, fica claro que o mais importante não é tentar prever antecipadamente as quedas, mas encarar a realidade: após acontecer, é preciso reagir — o céu não vai cair.
Claro que não se deve criar expectativas irreais, e, após a queda, agir com rapidez e acerto. Isso exige atenção ao mercado, e não apenas alocação de ativos, como na gestão de carteiras. É preciso avaliar se a situação pode evoluir para uma crise, após uma determinada fase de queda.
