Ethereum cofundador Vitalik Buterin publicou um longo texto na plataforma X, afirmando que o mercado de previsões está deslizando para uma espécie de “lixo corporativo” (corposlop), adotando excessivamente apostas de curto prazo em preços de criptomoedas, jogos esportivos e outros produtos que “só têm valor de dopamina, sem valor informacional social”. Ele propõe uma alternativa: transformar o mercado de previsões em uma ferramenta de “hedge” universal.
(Resumindo: o co-CEO da Fundação Ethereum anunciou sua saída, e Vitalik agradece com carinho: Tomasz transformou a EF em um ano)
(Complemento: o contribuinte principal do Ethereum, Greg, revelou que Tomasz foi excluído das reformas na fundação, enquanto a influência de Aya ainda persiste)
Índice do artigo
- Quais os três tipos de perdedores que podem sustentar o mercado?
- Sustentabilidade do hedge
- A ideia mais radical: substituir a moeda fiduciária por mercados de previsão
- A premissa é que os ativos utilizados tenham valor de retorno
Hoje, Vitalik Buterin publicou na plataforma X que começou a se preocupar com o rumo dos mercados de previsão em sua forma atual. Ele reconhece que esses mercados já alcançaram certo sucesso: volume de negociações suficiente para apostas significativas e até trabalho em tempo integral como trader, além de serem uma ferramenta útil como complemento às notícias.
Porém, surgem problemas. Ele aponta que as plataformas de mercado de previsão “parecem estar excessivamente convergindo para um mercado de produtos pouco saudável”: abraçando apostas de curto prazo em preços de criptomoedas, jogos esportivos e outros produtos que “têm valor de dopamina, mas sem qualquer valor de enriquecimento a longo prazo ou informação social”.
Vitalik especula que a tendência de comprometer-se com esses caminhos ocorre porque, em um mercado em baixa, todos precisam de receita. Ele admite entender essa motivação, mas alerta que esse caminho leva ao que chama de “corposlop” (lixo corporativo), uma linha de produtos que sacrifica o valor de longo prazo por lucros de curto prazo.
Recentemente comecei a me preocupar com o estado dos mercados de previsão, na sua forma atual. Eles alcançaram um certo sucesso: volume de mercado alto o suficiente para apostas relevantes e trabalho em tempo integral como trader, além de serem úteis como uma…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 14 de fevereiro de 2026
Quais os três tipos de perdedores que podem sustentar o mercado?
Vitalik analisa a estrutura básica dos mercados de previsão, que precisam de dois papéis: um que fornece informações e lucra com isso, os “traders inteligentes”, e o inevitável “perdedor”. A questão central é: quem está disposto a perder dinheiro continuamente e ainda assim voltar?
Ele categoriza três papéis:
Primeiro: os “traders ingênuos” — aqueles que mantêm opiniões erradas e apostam totalmente fora da realidade. Vitalik admite que lucrar com esses indivíduos não tem problema moral fundamental, “mas depender excessivamente deles carrega uma espécie de ‘maldição’ fundamental”. Isso leva a plataforma a buscar mais pessoas com opiniões tolas e a criar uma cultura de marca que incentiva a tolice. Ele afirma que esse é o processo que faz o mercado de previsão escorregar para o lixo corporativo.
Segundo: os “compradores de informação” — que criam market makers automáticos destinados a perder dinheiro, incentivando a negociação para obter informações de mercado. Essa sempre foi a visão de idealistas como Robin Hanson, mas enfrenta o dilema do bem público: as informações adquiridas mediante pagamento podem ser acessadas gratuitamente por todos. Exceto em alguns cenários (como mercados de decisão), essa estratégia tem volume de negociação bastante limitado.
Terceiro: os “hedgers” — que, em expectativa linear, perdem dinheiro, mas usam o mercado como uma ferramenta de seguro para reduzir riscos globais. Vitalik acredita que essa é a direção sustentável real para os mercados de previsão.
Sustentabilidade do hedge
Vitalik exemplifica o valor do hedge com um caso matemático concreto. Suponha que você possua ações de uma empresa de biotecnologia, e que seja sabido que “o partido roxo” é mais favorável ao setor do que “o partido amarelo”.
Se o partido roxo vencer, o preço das ações oscilará entre 80 e 120 dólares; se o partido amarelo vencer, entre 60 e 100 dólares. Nesse cenário, ao apostar 10 dólares no mercado de previsão na vitória do partido amarelo, independentemente do resultado, seu retorno total será ajustado para entre 70 e 110 dólares.
Usando um modelo de utilidade logarítmica, esse risco reduzido vale aproximadamente 0,58 dólares. Parece pouco, mas à medida que o tamanho da posição aumenta, o benefício do hedge se torna mais significativo.
A ideia mais radical: substituir a moeda fiduciária por mercados de previsão
Vitalik propõe uma ideia disruptiva: perguntar às pessoas que possuem stablecoins o que realmente querem. A resposta é “estabilidade de preço”, para garantir que possam pagar despesas futuras. Mas, se a economia de criptomoedas for baseada em uma stablecoin dolarizada, então a descentralização verdadeira fica comprometida.
Além disso, diferentes pessoas têm diferentes estruturas de gastos. Muitas equipes tentaram criar uma stablecoin baseada em um “índice de preços global descentralizado”, mas Vitalik acredita que a solução talvez seja ainda mais radical: abandonar completamente o conceito de moeda.
Ele imagina um sistema onde se constrói um índice de preços de bens e serviços principais (considerando diferentes regiões e categorias de bens físicos e serviços), e em cada categoria se cria um mercado de previsão. Cada usuário, seja pessoa ou empresa, roda um LLM (modelo de linguagem grande) local, que entende seus padrões de consumo e fornece uma “carteira personalizada de previsões de mercado”, representando “os gastos previstos do usuário nos próximos N dias”.
Vitalik afirma:
Assim, não precisaríamos de moeda fiduciária. As pessoas poderiam manter ações, ETH ou qualquer ativo para acumular riqueza, e, quando precisarem de estabilidade, basta possuir uma carteira de previsões personalizada.
A premissa é que os ativos utilizados tenham valor de retorno
Vitalik também destaca a condição essencial para realizar essa visão: os mercados de previsão devem ser denominados em “ativos que as pessoas estejam dispostas a manter”, como stablecoins que geram juros, ações embrulhadas (wrapped stocks) ou ETH.
Sem o custo de oportunidade de moedas sem juros, o valor do hedge é prejudicado. Mas, se essa barreira for superada, todo o sistema será muito mais sustentável do que atualmente: porque ambas as partes na negociação podem obter satisfação de longo prazo, e grandes capitais maduros estarão dispostos a participar.
Os argumentos de Vitalik refletem uma extensão de sua visão de uma economia de múltiplos universos (Plurality), sendo bastante audaciosos. Pois, em um modelo sem moeda fiduciária, falta liquidez fiduciária, e todos os ativos se denominam mutuamente.
Leitura adicional: Ilustrando a pluralidade de universos — O que é o Plurality, promovido por V神 e Glen? Por que a tecnologia de colaboração é a chave para o progresso social
