As ações da Circle Internet Group (NYSE: CRCL) ultrapassaram brevemente os $90 a 26 de fevereiro de 2026, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2025, após um relatório de lucros do quarto trimestre que superou as expectativas dos analistas e gerou comentários divergentes entre os especialistas.
Bernstein reiterou a sua classificação de “desempenho superior” com um objetivo de preço de $190, argumentando que a Circle está a mostrar uma “clara divergência do setor cripto” à medida que a receita de infraestrutura cresce, enquanto a Mizuho elevou o seu objetivo de preço para $90, mantendo uma postura “neutra”, devido a possíveis obstáculos futuros causados por cortes nas taxas de juros, apesar de apoios de curto prazo provenientes da atividade nos mercados de previsão.
Desempenho das ações e contexto de lucros
As ações da Circle subiram cerca de 30% a 25 de fevereiro, após a divulgação dos lucros do quarto trimestre, que mostraram uma receita de $770 milhões, um aumento de 77% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido de $133,4 milhões, superando significativamente as expectativas dos analistas de $0,16 por ação contra $0,43 reportados. Os ganhos continuaram a subir na negociação subsequente, atingindo brevemente $90 antes de se estabilizar perto de $87.
O relatório de lucros destacou que a circulação do USDC atingiu $75,3 bilhões no final do ano, um aumento de 72% em relação a 2024, com o volume de transações na cadeia a subir 247%, atingindo $11,9 trilhões apenas no quarto trimestre.
Bernstein: evolução da infraestrutura e expansão de margens
Os analistas da Bernstein, liderados por Gautam Chhugani, publicaram a 26 de fevereiro uma nota reiterando a sua classificação de “desempenho superior” e um objetivo de preço de $190, indicando uma potencial valorização de aproximadamente 129% em relação aos níveis atuais. A firma descreveu os resultados do quarto trimestre da Circle como uma “clara divergência do setor cripto”, argumentando que a empresa está a evoluir de uma emissora de stablecoins para um fornecedor central de infraestrutura de internet.
Bernstein apontou vários indicadores dessa transformação:
- Crescimento da receita de transações, incluindo recompensas em blockchain pelo papel da Circle como super validador na rede Canton
- Aumento do USDC detido diretamente na plataforma da Circle, que passou de 14% no terceiro trimestre para 17% no quarto
- Expansão de produtos de infraestrutura de maior margem, incluindo a blockchain Arc, a Circle Payments Network e novas capacidades de “pagamentos agentic”
Os analistas avaliam a Circle usando uma abordagem de fluxo de caixa descontado a longo prazo, citando “potenciais aplicações do stablecoin em pagamentos e serviços financeiros nativos de stablecoin”. Notaram que a Circle espera que a circulação de USDC continue a crescer a uma taxa de 40% ao ano e prevê que outras receitas possam atingir até $170 milhões em 2026, contra $110 milhões em 2025.
Bernstein também destacou avanços técnicos na Arc, a blockchain de camada 1 da Circle, que lançou a sua testnet em outubro de 2025 com a participação de mais de 100 parceiros. A rede manteve uma disponibilidade quase de 100%, atingiu uma finalização em 0,5 segundos e processou 166 milhões de transações desde o lançamento, permanecendo no caminho para uma versão mainnet em 2026.
Mizuho: Polymarket impulsiona, mas preocupações com taxas persistem
Os analistas da Mizuho, Dan Dolev e Alexander Jenkins, elevaram o objetivo de preço da Circle para $90, de $77, mantendo uma classificação “neutra”, oferecendo uma avaliação mais moderada da trajetória da empresa.
A firma observou que o sentimento melhorou parcialmente devido ao aumento da atividade em mercados de previsão como o Polymarket, que a gestão citou como um contributo importante para o crescimento recente do USDC. A Mizuho descreveu os mercados de previsão como um “caso de uso visível e escalável do USDC”, gerando fluxos de transações de alta velocidade que apoiam tanto a receita de transações quanto os saldos de reserva.
A nota também enquadrou a “IA agentic” como uma opção de compra de longo prazo na procura por USDC, argumentando que agentes de software autônomos poderão eventualmente precisar de dinheiro nativo da internet para transações máquina a máquina, embora os volumes atuais permaneçam pequenos e experimentais.
No entanto, a Mizuho alertou que cortes nas taxas de juros ainda representam um obstáculo potencial, dado que a receita de reserva ainda é responsável pela maior parte da receita da Circle. A análise da firma sugere que, embora o papel crescente da Circle na infraestrutura comece a contribuir com receitas adicionais de maior margem, a empresa permanece sensível a mudanças na política monetária que possam reduzir a receita de juros dos ativos que suportam o USDC.
Composição de receitas e perspectivas de crescimento
O debate entre analistas tem-se centrado cada vez mais em quão diversificada pode ser a composição de receitas da Circle à medida que o uso de stablecoins se expande para mercados de previsão, pagamentos transfronteiriços e aplicações de comércio autónomo.
A Bernstein reconhece que cerca de 99% das receitas da Circle continuam dependentes da receita de juros de reservas, tornando a empresa sensível a quedas nas taxas. No entanto, a firma vê a expansão da infraestrutura como uma transformação de vários anos que irá, gradualmente, alterar a composição de receitas para fontes de maior margem e menos sensíveis às taxas.
A orientação da Circle para o ano fiscal de 2026 inclui outras receitas entre $150 milhões e $170 milhões, margens RLDC de 38% a 40%, e despesas operacionais ajustadas entre $570 milhões e $585 milhões, refletindo a confiança da gestão na contínua adoção do USDC, apesar da volatilidade mais ampla do mercado de criptoativos.
FAQ: Compreendendo a cobertura de analistas sobre a Circle
Q: Por que a Bernstein e a Mizuho têm opiniões diferentes sobre a Circle?
A: A Bernstein enfatiza a evolução de longo prazo da Circle para uma infraestrutura financeira, citando expansão de produtos, métricas de plataforma e o papel crescente do USDC nos pagamentos. A Mizuho reconhece catalisadores de curto prazo, como o Polymarket, mas mantém cautela quanto à sensibilidade às taxas de juros, pois a maior parte da receita ainda depende de receitas de reservas.
Q: O que está a impulsionar o desempenho recente das ações da Circle?
A: As ações subiram após os lucros do quarto trimestre, que superaram significativamente as expectativas, com receita a subir 77% e lucro por ação de $0,43 contra $0,16 estimados. O crescimento de 72% na circulação do USDC e o aumento do volume de transações na cadeia de $11,9 trilhões no quarto trimestre reforçaram a confiança na trajetória de crescimento da empresa.
Q: Como o Polymarket afeta os negócios da Circle?
A: Mercados de previsão como o Polymarket geram fluxos de transações de USDC de alta velocidade, apoiando tanto a receita de transações quanto os saldos de reserva. A gestão citou os mercados de previsão como um contributo importante para o crescimento recente do USDC, e os analistas veem-nos como um caso de uso visível e escalável do stablecoin.
Q: Quais são os principais riscos para as perspetivas de crescimento da Circle?
A: Os principais riscos incluem cortes potenciais nas taxas de juros que reduziriam a receita de reservas, aumento da concorrência de Tether e instituições financeiras tradicionais entrando no mercado de stablecoins, e a necessidade de executar com sucesso novos produtos de infraestrutura como Arc e Circle Payments Network para diversificar as fontes de receita.
