O Bitcoin está prestes a atingir a marca de 20 milhões de BTC minerados em meados de março, restando apenas 1 milhão, mas ainda possível de minerar por 120 anos. Este artigo detalha o design deflacionário de Satoshi Nakamoto, os 4 milhões de moedas desaparecidas e a economia da escassez na era das instituições.
(Resumindo: Quem matou o Bitcoin? O recorde de venda do ETF de BTC e a cadeia de alavancagem (análise aprofundada))
(Complemento: A rainha das ações Cathie Wood afirma que o Bitcoin é “sem dúvida” superior ao ouro, com vantagens estruturais no sistema financeiro moderno)
Índice do artigo
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- Mecanismo de halving do Bitcoin
- Os 4 milhões desaparecidos
- Quem possui o último milhão
- A promessa de 2140
Desde o nascimento do primeiro bloco do Bitcoin em 3 de janeiro de 2009, inúmeras maravilhas foram escritas. Em meados de março de 2026, a rede Bitcoin deverá minerar o 20º milhão de BTC, próximo ao bloco de altura 940.217.
Isso significa que, do limite rígido de 21 milhões, em breve mais de 95% estarão em circulação. Mas não se preocupe se os 1 milhão restantes forem minerados rapidamente, afetando a segurança da rede. Segundo as regras atuais, ainda levará cerca de 120 anos para minerar todos os BTC.
Mecanismo de halving do Bitcoin
Para entender por que o 21º milhão de BTC só será minerado por volta de 2040, é preciso compreender o mecanismo de emissão do Bitcoin.
Em 2009, a rede Bitcoin foi lançada. A cada bloco minerado, o minerador recebe uma recompensa de 50 BTC. A cada 210.000 blocos (aproximadamente quatro anos), essa recompensa é automaticamente reduzida pela metade. Sem exceções, sem negociações.
Já ocorreram quatro halving:
- Novembro de 2012: primeira redução, de 50 para 25 BTC
- Julho de 2016: segunda, de 25 para 12,5 BTC
- Maio de 2020: terceira, de 12,5 para 6,25 BTC
- 20 de abril de 2024, bloco 840.000: quarta, de 6,25 para 3,125 BTC
Simplificando, hoje cada bloco minerado dá ao minerador apenas 6,25 BTC, uma fração do que era em 2009.
A próxima redução deve ocorrer em 2028, quando a recompensa cairá para 1,5625 BTC. Depois, em 2032, para 0,78125 BTC. Assim, até cerca de 2140, quando o último BTC será minerado e a recompensa zerada.
Atualmente, o altura do bloco está próximo de 940.000. Restam cerca de duas semanas para atingir os 20 milhões de BTC.
Os 4 milhões desaparecidos
Outro fato que muitos negligenciam: embora os 20 milhões de BTC estejam prestes a serem minerados, isso não significa que esses bitcoins realmente “existam”.
De acordo com estimativas de organizações como Chainalysis e River Financial, cerca de 3 a 4 milhões de BTC estão permanentemente perdidos. As razões variam: chaves privadas esquecidas por mineradores antigos, discos rígidos descartados, senhas de carteiras irrecoveráveis. Esses bitcoins ainda existem na blockchain, mas ninguém consegue acessá-los.
O maior “ativo adormecido” é o próprio Satoshi Nakamoto.
De 2009 a 2010, Satoshi minerou cerca de 1 milhão de BTC. Essas moedas permanecem intocadas até hoje. Ninguém sabe quem é Satoshi, se ainda está vivo ou se mantém as chaves. Mas a blockchain registra tudo: esses 1 milhão de BTC estão quietamente depositados nos primeiros milhares de blocos, formando o maior legado digital do mundo.
Se descontarmos as moedas perdidas, a “oferta circulante efetiva” de Bitcoin é de aproximadamente 15,8 a 17,5 milhões de BTC.
Simplificando, o número de bitcoins realmente disponíveis para negociação no mercado pode ser 20% menor do que você pensa. E, com base nisso, a quantidade de novos bitcoins emitidos por ano é de cerca de 164 mil (3,125 BTC por bloco × aproximadamente 52.560 blocos por ano). Após o halving de 2028, esse valor será reduzido pela metade novamente.
Quem possui o último milhão
Se a história das primeiras 20 milhões de BTC é “quem minerou primeiro”, a dos últimos 100 mil será “quem conseguirá ficar até o final”.
Em janeiro de 2024, a SEC dos EUA aprovou os primeiros ETFs de Bitcoin spot. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock acumulou mais de 54 bilhões de dólares em ativos sob gestão em um ano, possuindo cerca de 78.6 mil BTC. Além do Fidelity FBTC (120 bilhões de dólares) e Grayscale GBTC (108 bilhões de dólares), os ETFs nos EUA já detêm mais de 1 milhão de BTC.
O relatório de perspectivas de ativos digitais da Grayscale para 2026 prevê que o valor sob gestão de ETFs de criptomoedas ultrapassará 400 bilhões de dólares. Se essa previsão se confirmar, as instituições podem deter mais de 15% do circulating supply de Bitcoin.
No sistema financeiro tradicional, a escassez do ouro depende de reservas limitadas na crosta terrestre e do custo marginal de extração. Ainda assim, cerca de 3.500 toneladas de ouro são extraídas anualmente, representando 1,5% do estoque global. Já a emissão anual de Bitcoin é inferior a 0,8% do total, e continua a diminuir.
A crença no Bitcoin está sendo validada pelos maiores gestores de ativos, fundos quantitativos mais sofisticados e até investidores soberanos.
A promessa de 2140
Voltando à questão inicial: o que significa atingir 20 milhões de BTC?
Significa que uma rede de 17 anos cumpriu perfeitamente sua promessa de emissão. Sem atrasos, sem alterações, sem ajustes especiais. Quatro halvings, sem falhas.
Num mundo onde os bancos centrais podem decidir imprimir 2 trilhões de dólares em uma reunião de emergência no domingo à noite, essa previsibilidade mecânica é, por si só, um recurso escasso.
Mas o verdadeiro teste do Bitcoin não é hoje, e sim no futuro. Quando as recompensas por bloco se aproximarem de zero, quando as taxas de transação precisarem sustentar a segurança da rede, e quando o último BTC for minerado por volta de 2140, a equação temporal escrita por Satoshi em 2008 poderá continuar funcionando?
Ninguém pode responder com certeza. Porque seu horizonte de tempo ultrapassa a vida de qualquer pessoa, mas talvez essa seja a essência do design de Satoshi. Ele não entregou o Bitcoin a ninguém, entregou ao tempo.
E o tempo é o único juiz neste universo que não aceita suborno.
