A Circle propôs uma reestruturação emergencial dos parâmetros de taxa de juros no pool USDC do Aave V3 Ethereum Core, que ficou fixado em 99,87% de utilização por quatro dias após o exploit da KelpDAO em 18 de abril, segundo uma postagem de governança publicada na terça-feira. O Economista Chefe da Circle, Gordon Liao, argumentou que o mecanismo atual de taxa de juros do Aave está falhando em limpar o mercado.
Status Atual do Pool
O pool de USDC tem US$ 1,89 bilhão em oferta contra US$ 1,89 bilhão em empréstimos, com menos de $3 milhão em liquidez disponível. As taxas de empréstimo permanecem estáveis no teto pós-calda de aproximadamente 14%, e o pool encolheu cerca de $60 milhão nas últimas 24 horas, à medida que os reembolsos são correspondidos dólar por dólar por retiradas em fila.
Mudanças Propostas nos Parâmetros
A proposta de Liao elevaria o parâmetro Slope 2 da taxa de juros para depósitos de USDC, de aproximadamente 10% para 40%, imediatamente via uma ação do Risk Steward. Isso seria seguido pela ratificação de governança de um alvo de 50% dentro de cinco a sete dias.
A utilização ideal cairia de 92% para 87% em uma base interina e para 85% após a ratificação. Sob os parâmetros-alvo, a taxa máxima de oferta em 100% de utilização subiria de aproximadamente 12,6% para 48,2%.
Fundamentação Econômica
O diagnóstico de Liao é que os atuais tomadores estão usando empréstimos de USDC como um mecanismo de bypass de fila para sair de posições presas e não são sensíveis às taxas nos níveis atuais. De acordo com a proposta, a alavanca ativa é atração de oferta: rendimentos na faixa de 40–50% devem puxar USDC de alocadores em questão de horas, restaurando uma utilização saudável.
Recomendação da Risk Oracle
A proposta também recomenda pausar a Slope 2 Risk Oracle do Aave para USDC, citando seu desempenho abaixo do esperado documentado durante um pico de WETH em fevereiro e o desligamento em 6 de abril de seu mantenedor, Chaos Labs.
A intervenção da Circle é incomum, pois o emissor da stablecoin está formalmente dizendo ao Aave que o mercado de seu ativo está quebrado.
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