CEO da Exodus: o nível mais baixo de sempre para retalho em nove anos; instituições aproveitam discretamente o mercado em alta das criptomoedas

A empresa de carteiras de criptomoedas Exodus, o CEO JP Richardson, afirmou publicamente no domingo que o mercado de criptomoedas está a passar por uma transformação estrutural histórica este ano: as instituições financeiras estão a acelerar o ritmo de entrada no mercado de cripto, enquanto os investidores de retalho estão em grande escala ausentes. Ele disse sem rodeios: «Isto pode ser o primeiro ciclo da história das criptomoedas em que os investidores institucionais estão num mercado em alta, enquanto os investidores de retalho nem sequer estão conscientes disso.» Vários analistas do mercado e dados on-chain confirmaram posteriormente este padrão.

O argumento central de Richardson: entrada acelerada das instituições, ausência total dos retalhistas

Richardson não só apresentou a sua perspetiva, como também enumerou uma série de acontecimentos concretos para dar suporte ao argumento:

Eventos-chave para a aceleração da entrada institucional em 2026

A capitalização do mercado das stablecoins atinge máximas históricas: os fundos institucionais fluem em grande volume para o mercado de criptomoedas através das stablecoins, com a capitalização a ultrapassar o pico histórico

A Morgan Stanley lança um ETF de Bitcoin (BTC): abre um novo canal para a alocação de Bitcoin por parte de instituições tradicionais de gestão de património

A Charles Schwab define uma lista de pré-seleção de Bitcoin à vista: uma das maiores corretoras de retalho dos EUA passa a aceitar oficialmente a procura de investimento em Bitcoin à vista

A Franklin Templeton cria uma divisão de cripto: uma das principais gestoras de ativos do mundo faz uma entrada formal no negócio de cripto

A Freddie Mac aceita empréstimos garantidos por Bitcoin: a maior entidade de garantias de hipotecas dos EUA inclui o BTC no âmbito de garantias elegíveis

Richardson traça uma comparação direta do quadro atual com ciclos anteriores: «Em 2018 e em 2022, os investidores institucionais retiraram-se junto com os retalhistas. Desta vez, aceleraram a entrada.» Esta mudança de padrão significa que o mercado de criptomoedas está a deixar para trás os ciclos impulsionados pela volatilidade emocional dos retalhistas, caminhando para um mercado dominado por instituições, com uma acumulação mais robusta e uma liquidez mais profunda.

A causa de base da ausência dos retalhistas: crise do custo de vida

O analista de criptomoedas e fundador do MN Fund, Michaël van de Poppe, avançou uma perspetiva semelhante no domingo no X, e apontou diretamente a razão central para a ausência dos retalhistas — a inflação e a crise do custo de vida estão a limitar diretamente a capacidade dos investidores comuns de injectar capital.

«Quase toda a gente tem dificuldade em pagar as contas todos os meses», escreveu. «Por isso, este ciclo não será um ciclo de retalho; será um ciclo de instituições, e com uma duração maior.»

Esta análise aponta para uma contradição estrutural pouco discutida: nos ciclos clássicos de mercado em alta, o sentimento de FOMO dos retalhistas é um combustível chave para fazer os preços dos ativos dispararem mais rapidamente; mas quando os retalhistas, devido ao peso da pressão de vida, não conseguem entrar, este motor fica completamente em falta.

Os dados confirmam: atividade de retalho na Binance desce para o mínimo de nove anos

O analista da CryptoQuant «Darkfost» fornece suporte quantitativo para o argumento acima com base em dados on-chain. Ele indica que, no início deste mês, o fluxo de capitais das contas na plataforma Binance com menos de 1 Bitcoin atingiu um nível histórico mínimo, e a atividade geral dos retalhistas caiu para o nível mais baixo em nove anos.

«Os investidores de retalho, claramente, não estão a marcar presença no mercado», concluiu. A par disso, Darkfost assinalou que alguns retalhistas poderão ter transferido fundos para as bolsas e para os mercados de commodities, uma vez que, em simultâneo, esses mercados tradicionais também registaram um desempenho forte.

O sentimento de curto prazo continua frágil, mas a perspetiva para o médio prazo é relativamente otimista

O analista-chefe da corretora CoinEx, Jeff Ko, mantém cautela quanto ao panorama de curto prazo, afirmando que o sentimento do mercado «continua frágil e é fortemente influenciado por fatores macroeconómicos, especialmente as expectativas para petróleo, dólar e inflação».

Ele considera que a pressão atual provém mais de uma deterioração estrutural dos prémios de risco macroeconómicos do que de uma degradação estrutural da procura do próprio setor das criptomoedas, e expressa uma visão relativamente otimista para o médio prazo: «Dadas as relações fundamentais entre oferta e procura, não acredito que o preço do petróleo vá continuar sempre elevado.»

Perguntas frequentes

Porque é que o CEO da Exodus considera que foi a primeira vez, na história das criptomoedas, que um mercado em alta pertenceu exclusivamente a instituições?

JP Richardson aponta que, nos mercados em baixa de 2018 e 2022, tanto as instituições como os retalhistas se retiraram em conjunto; já em 2026 o cenário é totalmente o oposto — as instituições aceleram a entrada, enquanto os retalhistas estão em grande escala ausentes devido à crise do custo de vida, formando um padrão sem precedentes na história das criptomoedas.

Porque é que os investidores de retalho estiveram ausentes neste ciclo?

Vários analistas apontam para a inflação e a crise do custo de vida: os investidores comuns enfrentam pressão nos gastos mensais, e o montante de fundos disponíveis para investir em ativos cripto diminui significativamente, levando a que a atividade dos retalhistas caia para mínimos de nove anos, além de parte do capital já ter migrado para mercados de ações e de commodities com desempenho forte.

A ausência dos retalhistas significa que este mercado em alta não pode continuar?

O fundador do MN Fund, Michaël van de Poppe, acredita que o ciclo dominado por instituições e não impulsionado por retalho pode, na verdade, durar mais tempo, porque a lógica de entrada das instituições assenta mais nos fundamentos. Embora o sentimento de curto prazo continue frágil, os analistas principais consideram que não surgiu uma deterioração estrutural dos fundamentos no médio prazo.