GameStop oferece $56B pela eBay, aproveitando $519M do Tesouro em Bitcoin

A GameStop fez uma oferta não solicitada de US$ 55,5 bilhões para adquirir a Ebay, respaldada por um compromisso bancário de US$ 20 bilhões, além de um tesouro de bitcoin de US$ 519 milhões que o CEO Ryan Cohen construiu silenciosamente durante o ano fiscal de 2025.

Principais destaques:

• A GameStop ofereceu US$ 55,5 bi por uma participação na Ebay a US$ 125 por ação, com $20B do TD Bank na concessão de financiamento de dívida.
• A proposta se baseia na posição $519M bitcoin da GameStop, construída a partir da compra de 4.710 BTC no ano fiscal de 2025.
• Ryan Cohen planeja uma disputa de procuração se o conselho da Ebay recusar, sinalizando compromisso total com a aquisição.

A Oferta

A GameStop apresentou uma oferta não solicitada, sem caráter vinculante, para adquirir a Ebay por aproximadamente US$ 55,5 bilhões, US$ 125 por ação, em uma divisão aproximadamente igual entre dinheiro e ações ordinárias da GameStop, representando um ágio de 20% sobre o último fechamento da Ebay de sexta-feira.

Ryan Cohen, que lidera a GameStop como CEO, disse ao conselho da Ebay que vê a plataforma como capaz de se tornar um rival relevante para a Amazon. Ele também indicou que está disposto a buscar uma disputa de procuração e levar a oferta diretamente aos acionistas caso o conselho se recuse a se engajar. O TD Bank forneceu uma carta de compromisso de US$ 20 bilhões para ajudar a financiar o negócio.

Alta da cotação da ação da EBAY após a oferta da GameStop A GameStop encerrou o ano fiscal de 2025 com quase US$ 9 bilhões em caixa total e investimentos, um “cofre de guerra” construído ao longo de anos de cortes de custos e, mais recentemente, por uma virada deliberada para ativos digitais.

A Conexão com Bitcoin

O ângulo do bitcoin está no centro do balanço patrimonial modernizado da GameStop, já que a empresa adquiriu 4.710 BTC por aproximadamente US$ 500 milhões durante o ano fiscal de 2025, com 4.709 dessas moedas dadas como garantia em uma estratégia de covered call. A posição desde então cresceu para aproximadamente US$ 519 milhões e faz parte do balanço que sustenta a proposta da Ebay.

A abordagem espelha, em espírito e não em escala, o modelo popularizado pela Strategy, que mantém 818.334 BTC e usou emissão de ações preferenciais e acesso aos mercados de capitais para financiar uma acumulação agressiva de bitcoin. A variante da GameStop é diferente porque, em vez de acumular mais, a empresa está aproveitando seu balanço não tradicional para perseguir uma ambição de M&A em uma escala que teria parecido implausível três anos atrás.

Reação do Mercado

As ações da GameStop fecharam a US$ 26,53 em 1º de maio, acima de 6,33%, à medida que os investidores precificaram a possibilidade transformadora, enquanto a ação da Ebay disparou mais de 10% no after-hours (como visto acima) após as notícias. A moeda meme GME espelhou a euforia, subindo 54% nas horas seguintes ao anúncio da notícia. O conselho da Ebay ainda não respondeu publicamente à proposta.