O governo japonês alterou a Lei dos Instrumentos Financeiros e da Bolsa para classificar os criptoativos como instrumentos financeiros, uma medida que alarga a supervisão regulatória e aperta as regras aplicáveis aos emitentes, às bolsas e à conduta do mercado. De acordo com o Nikkei, as alterações também proíbem o abuso de informação privilegiada e outras práticas de negociação baseadas em informação não divulgada. A alteração exigirá que os emitentes de criptomoedas divulguem informações numa base anual, reforçando a transparência em todo o sector.
Anteriormente enquadrados na Lei de Pagamentos e Liquidação, os criptoativos eram regulados pela (FSA) do Japão como potenciais instrumentos de pagamento. A nova estrutura reposiciona os activos digitais no mesmo âmbito regulatório das acções e outros instrumentos financeiros tradicionais, uma mudança que se alinha com a crescente participação institucional e com a entrada de capital no sector. Ao reclassificar o cripto como um instrumento financeiro em vez de apenas um método de pagamento, o Japão sinaliza uma mudança afastada de pagamentos experimentais para uma estrutura de mercado mais estreitamente ligada ao seu ecossistema bolsista.
Principais conclusões
Os criptoativos são reclassificados como instrumentos financeiros, alargando a supervisão regulatória e introduzindo requisitos anuais de divulgação para os emitentes.
O abuso de informação privilegiada e outras manipulações do mercado baseadas em informação são explicitamente proibidos, com medidas de aplicação mais rigorosas para bolsas não registadas.
As reformas visam reforçar a imparcialidade, a transparência e a protecção dos investidores à medida que a actividade do mercado de cripto se torna mais institucionalizada.
O Japão planeia legalizar fundos negociados em bolsa de cripto (ETFs) até 2028, com intervenientes de grande dimensão, como a Nomura Holdings e a SBI Holdings, esperados para desenvolver ETPs ligados a cripto.
Os lucros de cripto serão tributados a uma taxa fixa de 20%, reflectindo esforços mais amplos de reforma fiscal para igualar o tratamento com outras classes de activos.
Mudança regulatória: o cripto passa a ficar sob a alçada da área dos Instrumentos Financeiros
A alteração marca uma mudança deliberada para tratar os activos digitais como parte da infra-estrutura financeira formal, em vez de ferramentas de pagamento de nicho. Ao colocar os criptoativos sob a Lei dos Instrumentos Financeiros e da Bolsa, Tóquio sinaliza que os mercados de cripto enfrentarão os mesmos padrões de divulgação, governação e integridade do mercado que regem as acções e outros produtos financeiros. O requisito anual de divulgação para os emitentes foi concebido para reforçar a transparência e reduzir lacunas de informação para os investidores, uma prioridade à medida que os investidores institucionais olham cada vez mais para os activos digitais.
A (Agência de Serviços Financeiros) do Japão tem reiteradamente sublinhado a importância de integrar os mercados de cripto com as finanças convencionais. A mudança surge na sequência de um impulso mais vasto do governo para garantir que a infra-estrutura do mercado possa suportar com segurança o aumento da participação de instituições e investidores profissionais, preservando simultaneamente regras claras para os participantes e expectativas claras quanto às divulgações.
Aplicação e integridade do mercado: regras mais fortes para bolsas e insiders
Em paralelo com a reclassificação, a alteração reforça a aplicação contra fraude e incumprimento. Em particular, a reforma alarga as penalizações para bolsas de cripto não registadas, com coimas mais elevadas e penas mais severas destinadas a dissuadir operações não autorizadas. O Nikkei reportou que a medida também criminaliza o abuso de informação privilegiada e outras actividades que dependem de informação não divulgada, alinhando a conduta dos mercados de cripto com as leis e normas de execução estabelecidas para valores mobiliários.
Ao enquadrar a orientação mais ampla da política, a Ministra das Finanças Satsuki Katayama salientou o compromisso do governo em expandir o capital de crescimento, assegurando ao mesmo tempo a imparcialidade do mercado e a protecção dos investidores. Em declarações após a reunião do Conselho de Ministros, ela sublinhou que uma infra-estrutura de mercado robusta e operações de bolsa transparentes seriam essenciais para garantir que os cidadãos beneficiem de activos digitais e baseados em blockchain.
Estas mudanças ocorrem no contexto de sinais anteriores de Tóquio de que o cripto deve estar sob o mesmo guarda-chuva que as finanças tradicionais. Em Janeiro, Katayama indicou que as bolsas e a infra-estrutura de mercado seriam centrais para permitir que os cidadãos beneficiem de activos digitais, uma perspectiva que agora se traduziu em passos regulatórios concretos.
De experiências para finanças mainstream: ETFs no horizonte
O Japão está também a prosseguir uma via mais ambiciosa para a adopção de cripto, visando a legalização de fundos negociados em bolsa de cripto ETFs até 2028. Um relatório de Janeiro descreveu planos para levar os ETFs de cripto ao mainstream, com grupos financeiros de grande dimensão a liderar. A Nomura Holdings e a SBI Holdings estão entre os primeiros candidatos esperados para desenvolver produtos negociados em bolsa ligados a cripto, sinalizando uma transição do trading especulativo para veículos de investimento diversificados que poderão alargar o acesso a activos digitais tanto para investidores de retalho como institucionais.
O impulso para ETFs acompanha-se de objectivos de política mais vastos para simplificar o tratamento fiscal dos lucros de cripto. Em Dezembro, Tóquio sinalizou apoio a uma taxa fixa sobre os lucros de cripto — fixada em 20% — uma medida destinada a simplificar a conformidade e a reduzir o “atraso” fiscal nas estratégias de trading lucrativas. Embora a política fiscal não dite directamente a estrutura do mercado, influencia os incentivos para negociar, reportar e a atractividade global dos produtos de investimento relacionados com cripto para indivíduos e instituições.
Implicações para investidores, emitentes e o mercado
Para os investidores, a reclassificação e as obrigações de divulgação do governo podem desbloquear maior confiança nos criptoativos como instrumentos investíveis. As divulgações anuais poderão melhorar a visibilidade sobre os fundamentos do projecto, a governação e o risco, ajudando os investidores a valorizar os activos com mais precisão e a comparar ofertas de cripto com valores mobiliários tradicionais. O aumento esperado da aplicação contra bolsas não registadas também pode levar os intervenientes a migrarem para plataformas registadas, potencialmente reduzindo o risco de contraparte durante períodos de volatilidade.
Para os emitentes e operadores de plataformas, a mudança impõe novas expectativas de conformidade e de governação. Os emitentes precisarão de práticas robustas de divulgação e de transparência contínua sobre o estado do projecto, a saúde financeira e as estruturas de governação. As bolsas e os locais de negociação terão de se alinhar com padrões regulatórios mais estritos para manter o registo e evitar penalizações; uma mudança que pode aumentar custos de conformidade, mas melhorar a qualidade do mercado a longo prazo.
Do ponto de vista da estrutura do mercado, o caminho para os ETFs pode ser um catalisador para uma adopção mais ampla de produtos de cripto. Se o plano de autorizar ETFs de cripto até 2028 se concretizar, gestores tradicionais de activos e corretoras poderão expandir as suas linhas de produtos de cripto, potencialmente impulsionando maiores entradas líquidas e uma procura mais previsível. O imposto fixo de 20% sobre os lucros de cripto pode também simplificar decisões de investimento, reduzindo a complexidade relacionada com impostos e contribuindo para uma tese de investimento mais simples para criptoativos em contas de reforma e em contas tributáveis.
Ainda assim, permanecem várias incertezas. A lista precisa de activos abrangidos pelo novo enquadramento, o formato e a frequência exactos das divulgações dos emitentes, e as etapas regulatórias necessárias para lançar ETFs de cripto exigem esclarecimentos adicionais por parte das autoridades. Os intervenientes do mercado irão procurar orientações detalhadas sobre definições, prazos de conformidade e implicações práticas do regime de reporte anual à medida que as reformas entram em vigor.
De forma geral, o ajuste regulatório do Japão sinaliza uma mudança notável na forma como a terceira maior economia do mundo trata o cripto. Ao integrar os activos digitais no mesmo ecossistema regulatório que governa os valores mobiliários e a infra-estrutura do mercado, Tóquio pretende reduzir assimetrias de informação, travar actividades ilícitas e fomentar um canal mais robusto para a formação de capital em activos digitais. Os próximos meses deverão revelar com que rapidez e de forma concreta estas mudanças se materializam na prática, e quais empresas se adaptam mais rapidamente ao novo regime.
Os leitores devem acompanhar as actualizações sobre os requisitos de divulgação para os emitentes, a lista final de activos abrangidos pela lei e o calendário regulatório para aprovações de ETFs. À medida que o Japão testa as águas das finanças convencionais de cripto, o equilíbrio entre a protecção dos investidores e a inovação determinará a trajectória da adopção de cripto num dos mercados mais influentes da Ásia.
Este artigo foi originalmente publicado como Japan to classify crypto as financial instruments, shaping policy on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
