OpenAI challenger Fleiwer defende IPO em 2027, enquanto Altman apoia uma listagem no 4T de 2026

Sarah Friar, CFO da OpenAI, tem uma postura cautelosa sobre o cronograma de um IPO da empresa até 2026 e entrou em divergência com o plano de abertura de capital no Q4 2026 apoiado publicamente pelo CEO Sam Altman. De acordo com a CNBC, citando a reportagem do Wall Street Journal, Friar teria expressado preocupações a colegas na empresa: a OpenAI assinou contratos de computação e infraestrutura que se aproximam de US$ 1 trilhão, mas sua receita anualizada atualmente é de apenas cerca de US$ 25 bilhões; se o crescimento de receita não acompanhar, as contas de computação futuras provavelmente não conseguirão ser pagas. A OpenAI, sobre esse tema, emitiu duas vezes comunicados públicos em um período de 3 semanas negando divergências internas.

A diferença central nos números: contrato de US$ 1 trilhão em poder de computação vs. US$ 25 bilhões em receita anualizada

Em diversas reuniões internas, Friar teria levantado preocupações aos demais executivos: o valor acumulado de contratos de computação e data centers assinados pela OpenAI já chega a perto de US$ 1 trilhão (abrangendo períodos de serviço por vários anos), mas a receita anualizada atual é de apenas cerca de US$ 25 bilhões. Essa diferença de compromisso vs. receita — acima de 40 vezes — é o motivo central pelo qual Friar defende um cronograma de IPO mais cauteloso: uma empresa de capital aberto precisa que o crescimento de receita seja previsível para cobrir os compromissos já assumidos; caso contrário, o mercado refletirá o risco de inadimplência com desconto.

Esta mídia já havia reportado em 28/4 que a OpenAI, em 2025, não atingiu as metas de receita do ChatGPT; Friar também havia alertado publicamente que os gastos com computação poderiam não ser pagos. A reportagem do WSJ, portanto, detalha o impacto concreto desse receio no timing do IPO — Friar inclina-se por um IPO em 2027, dando à empresa mais 1 ano para estabelecer disciplina financeira.

Posição de Altman: IPO no Q4 2026 e compromisso público de valuation

Altman, por sua vez, externou publicamente preferência por um IPO no Q4 2026 e mencionou expectativas de valuation em diversas reuniões. A distância entre as posições do CFO e do CEO já se materializou na escolha do cronograma — a diferença de 1 ano afeta tanto a governança financeira interna da OpenAI quanto a gestão das expectativas do mercado. A OpenAI, no nível corporativo, emitiu duas vezes comunicados negando divergências internas, mas a revelação do WSJ de que os dois executivos têm visões distintas segue existindo.

Observadores externos apontam que, durante a transição de uma instituição de pesquisa para uma empresa comercial, é comum haver tensões: CFO e CEO podem ter definições diferentes do que significa “maturidade”. Em 2/5, a OpenAI divulgou dados comerciais fortes uma semana após o lançamento do GPT-5.5, mas a diferença entre o compromisso de US$ 1 trilhão e a receita de US$ 25 bilhões ainda precisa ser preenchida ao longo de vários anos.

Acompanhar daqui para frente: definição do timing do IPO e trajetória do crescimento de receita

O próximo ponto de observação é se a OpenAI vai, no primeiro semestre de 2026, escolher publicamente o momento do IPO — se adotar o que Friar recomenda (2027), o mercado interpretará como prioridade para disciplina de governança; se adotar o de Altman (Q4 2026), será necessário detalhar no documento S-1 a estrutura de parcelamento dos compromissos de US$ 1 trilhão em computação e as premissas de crescimento de receita. Outro ponto é saber se a receita anualizada da OpenAI conseguirá continuar subindo em 2026 a partir dos US$ 25 bilhões, especialmente nas três frentes principais: Codex, assinaturas do ChatGPT e APIs para empresas.

Este artigo OpenAI defende IPO em 2027, enquanto Altman apoia a abertura no Q4 2026 aparece primeiro em Cadeia de Notícias ABMedia.