A Schwab diz que mesmo uma alocação de 1% em cripto pode remodelar o risco da carteira

A mais recente investigação da Charles Schwab sobre activos digitais defende que a posição das Cryptocurrencies numa carteira depende menos de previsões de retorno e mais do nível de risco que um investidor está disposto a assumir.

O relatório enquadra o bitcoin BTC$68,133.59 e o ether (ETH) como activos de elevada volatilidade que podem rapidamente reconfigurar o perfil de risco de uma carteira. “Qualquer alocação em criptomoeda é provável que aumente a volatilidade de uma carteira”, escreve a Schwab, apontando para oscilações históricas acentuadas em ambos os activos. O bitcoin e o ether sofreram, cada um, perdas acumuladas superiores a 70% em ciclos passados, muito acima das quedas típicas em acções ou obrigações.

Devido a essa volatilidade, mesmo pequenas alocações podem ter um efeito desproporcionado. A Schwab conclui que apenas uma percentagem baixa de dígitos (low single-digit) em cripto pode representar uma parte significativa do risco total da carteira. Em alguns casos, alocações tão pequenas como 1% a 3% podem alterar de forma material o modo como uma carteira se comporta durante momentos de tensão nos mercados.

O relatório descreve duas abordagens comuns para acrescentar exposição a cripto. A primeira segue a teoria tradicional da carteira, em que as alocações dependem de retornos esperados, volatilidade e correlações. Mas a Schwab destaca uma fraqueza fundamental: as premissas sobre os retornos das cripto variam amplamente entre investidores.

“Os nossos resultados sugerem que as Cryptocurrencies podem não oferecer um retorno ajustado ao risco suficientemente elevado para justificar uma alocação significativa se as expectativas de retorno forem inferiores a 10%, mesmo para um investidor agressivo”, afirma o relatório. Isso torna os resultados da carteira altamente sensíveis a previsões subjectivas. Uma alteração moderada nos retornos esperados pode levar a grandes oscilações na alocação recomendada.

A segunda abordagem foca-se na gestão de risco. Em vez de adivinhar retornos, os investidores decidem quanto do risco total da carteira querem que a cripto contribua. Esta abordagem transfere o debate do desempenho para a tolerância. Ainda assim, a Schwab adverte que a volatilidade das cripto pode exceder as expectativas, mesmo dentro de um orçamento de risco definido.

“Não existe uma ‘alocação correcta’ para Cryptocurrencies, e acreditamos que a decisão é, em grande medida, pessoal”, refere o relatório. Factores como o horizonte temporal do investimento, a familiaridade com activos digitais e a capacidade para suportar perdas desempenham um papel.

A empresa também sublinha que a cripto continua a ser um investimento especulativo. “As Cryptocurrencies e os produtos relacionados com cripto não são adequados para toda a gente”, escreve a Schwab, citando riscos como illiquidity, theft e fraud. Pode proporcionar diversificação e a possibilidade de retornos mais elevados, mas comporta-se mais como uma posição satélite de elevado risco do que como uma alocação central, concluiu o relatório.