De acordo com um relatório da Galaxy Research, a SEC enfrenta atualmente um acumulado de 91 candidaturas a ETF de criptomoedas, abrangendo 24 tokens subjacentes distintos, todos com prazo final de avaliação marcado para 27 de março de 2026. Entre estes 24 tokens, qual será o primeiro a conseguir aprovação? A popularidade crescente da Solana, a incerteza jurídica persistente da XRP e a pureza técnica da Litecoin apontam para probabilidades de aprovação distintas. Com base em dados de mercado da Gate e informação pública, este artigo combina uma análise cronológica, avaliação da atividade institucional e previsões multi-cenário para oferecer aos leitores um guia objetivo e orientado para o futuro.
Visão Geral do Evento: 91 Candidaturas, 24 Tokens, Um Prazo
Em março de 2026, o acumulado de candidaturas a ETF de criptomoedas na SEC envolve 24 tokens subjacentes diferentes. Estas candidaturas abrangem uma variedade de setores, desde blockchains layer-1 (como Solana e Avalanche) a protocolos de pagamento (XRP), meme coins (DOGE) e até redes oracle (Chainlink).
A Galaxy Research observa que, com base nos processos 19b-4 submetidos pela Cboe BZX, Nasdaq e NYSE Arca, o período inicial de avaliação de 45 dias terminou a 13 de setembro de 2025, com a decisão final prevista para 27 de março de 2026. Ao contrário das análises anteriores caso a caso, esta ronda pode levar a SEC a implementar um mecanismo acelerado semelhante ao mercado tradicional de ETF, agilizando aprovações com base em métricas quantitativas objetivas como volume de negociação, liquidez e capitalização de mercado.
Anddy Lian destaca que a SEC terá de tomar decisões finais sobre todas as 91 candidaturas pendentes de ETF de criptomoedas até 27 de março, abrangendo 24 tokens, incluindo ETF de altcoins ligados à Solana e XRP. O consenso do mercado é que o dia 27 de março dificilmente será uma data de "tudo ou nada"; antes, assinalará provavelmente o início de aprovações faseadas.
Contexto e Cronologia: A Evolução do Processo de Aprovação
Para compreender a importância deste prazo, importa analisar a evolução das aprovações de ETF:
- Janeiro de 2024: São aprovados ETF de Bitcoin spot, inaugurando a era dos ETF de criptomoedas
- Julho de 2025: São lançados ETF de Ethereum e vários ETF de altcoins
- Agosto de 2025: Cboe BZX, Nasdaq e NYSE Arca apresentam formulários 19b-4 propondo normas de listagem acelerada para ETF de criptomoedas
- Setembro de 2025: Termina o período de consulta pública, conclui-se a avaliação inicial de 45 dias pela SEC
- Janeiro de 2026: Morgan Stanley submete candidaturas a ETF de Bitcoin e Solana; WisdomTree retira a sua candidatura a ETF de XRP
- 27 de março de 2026: Prazo limite para a SEC decidir sobre todas as 91 candidaturas
Esta cronologia evidencia claramente a transição de avaliações caso a caso para um enquadramento regulatório padronizado. A Galaxy Research sublinha que, tal como o mercado tradicional de ETF registou um crescimento explosivo após a adoção da regra 6c-11 em 2019, os ETF de criptomoedas estão num ponto de inflexão semelhante. O mecanismo acelerado deverá reduzir significativamente tanto o tempo de aprovação como os custos.
Fluxos e Dinâmicas de Preço
Dados de Tokens no Mercado Gate (a 9 de março de 2026)
| Token | Preço (USD) | Volume 24h | Capitalização de Mercado | Sentimento de Mercado |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | 67 452,8 $ | 870,88M $ | 1,41T $ | Neutro |
| Solana (SOL) | 83,22 $ | 58,23M $ | 47,42B $ | Otimista |
| XRP | 1,34 $ | 38,58M $ | 82,29B $ | Pessimista |
| Hedera (HBAR) | 0,09518 $ | 92,62M $ | 4,12B $ | — |
Fluxos de Fundos ETF
Segundo dados da SoSoValue, os fluxos de entrada em ETF de altcoins nos últimos cinco meses evidenciam divergências significativas:
- Solana (SOL): Entradas totais de 932,12M $
- XRP: Entradas totais de 1,24B $, mas após a retirada da candidatura da WisdomTree, os ETF de XRP registaram a primeira saída líquida a 7 de janeiro de 2026—cerca de 40,8M $—reduzindo as entradas líquidas acumuladas de 1,25B $ para 1,2B $
- Hedera (HBAR): O ETF de HBAR da Canary Capital acumulou 91,88M $ em entradas
- Chainlink (LINK): Dois ETF de LINK registaram entradas combinadas de 85,37M $
É de notar que o mercado de ETF de XRP está altamente concentrado: após a retirada da WisdomTree, a Grayscale é o único fornecedor de ETF de XRP com entradas positivas, totalizando cerca de 1,69M $.
Dinâmicas de Analistas e Instituições
Consenso dos Analistas: Normas Quantitativas Determinam a Ordem de Aprovação
A Galaxy Research, referindo-se às normas aceleradas propostas por bolsas como a Cboe, identificou 10 tokens que cumprem (ou estão prestes a cumprir) os critérios: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL e HBAR. ADA e XRP, por não terem ainda seis meses de histórico de negociação em mercados de futuros, deverão qualificar-se entre setembro e outubro de 2025.
Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg, acredita que as normas de aprovação "podem ser suficientemente flexíveis para que a maioria dos 50 tokens principais se qualifique para ETF". A Digital Chamber e a Multicoin Capital sugerem requisitos quantitativos como uma capitalização mínima de 500M $ e um volume médio diário de negociação de pelo menos 50M $ nos últimos seis meses.
Movimentos Institucionais: Morgan Stanley Entra, WisdomTree Sai
Em janeiro de 2026, a Morgan Stanley apresentou candidaturas a ETF de Bitcoin e Solana junto da SEC, com o fundo de Solana a incluir funcionalidade de staking. Este movimento seguiu-se à decisão do banco, em outubro de 2025, de permitir aos consultores financeiros oferecer investimentos em criptomoedas aos clientes, recomendando uma alocação máxima de 4 % em criptoativos.
Paralelamente, a WisdomTree retirou a sua candidatura a ETF de XRP em janeiro de 2026, invocando a Regra 477, sinalizando uma intensificação da concorrência no mercado de ETF de XRP. Os restantes concorrentes neste segmento incluem Grayscale, Canary Capital, Franklin Templeton e Bitwise.
Sentimento de Mercado: De "Notícias" para "Alocação"
Com o aumento das candidaturas, a reação do mercado às notícias sobre ETF tornou-se visivelmente mais discreta. Após a retirada da WisdomTree, os ETF de XRP registaram a primeira saída líquida, mas a Grayscale continuou a registar entradas positivas, indicando uma alocação institucional seletiva. Os ETF de Solana acumularam entradas de 932,12M $, muito acima dos 91,88M $ da HBAR, evidenciando uma hierarquia clara na preferência de ativos.
Avaliação da Narrativa: Normas Quantitativas Substituem Juízos Subjetivos
Três Principais Conclusões
A Narrativa "Aprovação de ETF = Disparo do Preço do Token" Já Não Se Verifica
O desempenho dos ETF de altcoins listados demonstra que entradas e valorização dos tokens já não evoluem em paralelo. Após a notícia da WisdomTree, os ETF de XRP registaram a primeira saída líquida e o preço caiu 1,17 % em 24 horas, com o sentimento de mercado a tornar-se pessimista.
"Entrada Institucional = Boom do Setor" Precisa de Reavaliação
A WisdomTree, um dos principais fornecedores de ETF de Bitcoin, optou por retirar a candidatura a ETF de XRP, evidenciando que até as instituições de topo recuam estrategicamente num mercado altamente competitivo.
"Aprovação da SEC = Endosso Regulatório" Está a Dar Lugar a Critérios Quantitativos
Com as novas propostas das bolsas, as aprovações passarão a ser baseadas em métricas objetivas: adesão à ISG, pelo menos seis meses de histórico de negociação em mercados de futuros e uma proporção de ativos em ETF de pelo menos 40 %. Isto significa que as futuras aprovações serão mais uma questão de "qualificação automática" do que de "reconhecimento especial".
Análise do Impacto no Setor: A Era da Alocação por Camadas
Padrões de Fluxo de Capital Institucional
As normas aceleradas da Galaxy Research revelam uma tendência fundamental: apenas os tokens que cumpram critérios quantitativos serão aprovados primeiro. Consequentemente, o mercado de ETF deverá apresentar um efeito de concentração, com os primeiros 10–12 tokens qualificados a absorverem a maior parte do capital institucional, enquanto os restantes aguardam maturidade nos mercados de futuros ou adesão à ISG.
Prémio pela Clareza Regulamentar
A Litecoin, designada como commodity pela CFTC, foi um dos primeiros altcoins a receber aprovação para ETF spot (o ETF de Litecoin da Canary foi lançado na Nasdaq a 28 de outubro de 2025). Apesar das entradas acumuladas de 1,24B $ em ETF de XRP, a incerteza regulatória levou à retirada da WisdomTree.
Rendimentos de Staking como Diferenciador
A candidatura a ETF de Solana da Morgan Stanley inclui staking, proporcionando aos investidores uma fonte adicional de rendimento. Os ETF com capacidade de gerar rendimentos deverão atrair investidores interessados em rendimento passivo.
Evolução Multi-Cenário: Três Caminhos Possíveis Após 27 de Março
| Cenário | Condições de Gatilho | Ranking de Probabilidade de Aprovação | Impacto Previsto no Mercado |
|---|---|---|---|
| Aprovação Agressiva | SEC adota proposta acelerada, aprovando em lote tokens que cumpram normas quantitativas | LTC ≥ HBAR > SOL > DOT > AVAX, XRP aguarda qualificação até setembro | Rotação de capital a curto prazo, ETF dos tokens qualificados atraem entradas; ETF com rendimento tornam-se populares a médio prazo; divergência de preços intensifica-se |
| Faseamento Cauteloso | SEC aprova em fases, inicialmente apenas tokens com seis meses de histórico de negociação em futuros | LTC > HBAR > SOL > LINK > AVAX, XRP e ADA adiados | Sentimento de mercado recua e recupera, candidaturas adiadas vistas como "oportunidades de compra"; prémio pela clareza regulatória aumenta |
| Atraso Inesperado | Invocando o período de espera da CLARITY Act ou fatores macroeconómicos, maioria das candidaturas é adiada | Nenhum aprovado, apenas fundos de índice passam | Altcoins enfrentam pressão a curto prazo, mas a narrativa "o sapato ainda não caiu" prolonga o ciclo de especulação; capital regressa a BTC/ETH como refúgio |
Distinguir Factos, Opiniões e Projeções
- Factos: A SEC deve decidir sobre 91 candidaturas até 27 de março; ETF de LTC, SOL, XRP, HBAR e outros aguardam avaliação; 10 tokens incluindo DOGE, LTC e SOL cumprem normas quantitativas aceleradas
- Opiniões: Analistas da Bloomberg consideram que as normas de aprovação são "suficientemente flexíveis" para que a maioria dos 50 tokens principais se qualifique para ETF
- Projeções: XRP e ADA deverão qualificar-se após cumprirem o requisito de seis meses de histórico de negociação em futuros entre setembro e outubro de 2025
Conclusão
A 27 de março de 2026, o mercado de ETF de criptomoedas passará de uma "narrativa de nicho" para uma era de "alocação mainstream". Independentemente de a SEC aprovar primeiro LTC, SOL ou HBAR, os verdadeiros motores do mercado já não são as manchetes, mas sim as normas quantitativas destacadas no relatório da Galaxy Research: histórico em mercados de futuros, adesão à ISG e proporção atual de ativos em ETF.
Anddy Lian considera esta decisão da SEC "um teste crucial para saber se os reguladores dos EUA permitirão que a procura do mercado determine a acessibilidade dos produtos". Para os investidores, em vez de tentar adivinhar "quem será aprovado primeiro", é mais relevante focar-se numa questão fundamental: à medida que os critérios de aprovação passam de juízos subjetivos para métricas objetivas, que ativos vão qualificar-se em primeiro lugar e quais ficarão de fora à espera de maturação nos mercados de futuros? A resposta poderá estar entre os tokens que já cumprem o requisito de seis meses de histórico de negociação—são as instituições que votam com capital real, e as normas quantitativas estão a substituir gradualmente o ruído do mercado.
