[Análise de Mercado] "Vender dólares, comprar 'isto'..." Para onde está a fluir silenciosamente o dinheiro inteligente

O aumento da pressão da Casa Branca sobre o Federal Reserve está a intensificar-se, e os enormes fluxos de fundos nos mercados financeiros globais estão a mudar. Os investidores parecem já não confiar no “dólar” e nos “títulos do Tesouro” dos EUA.

O estratega macro da Bloomberg, Simon White, na sua última coluna, analisa que as forças especulativas estão a preparar-se para uma era dominada pelo política fiscal, rapidamente mudando posições para “vender a descoberto o dólar” e “comprar ativos físicos”.

■ “Não confie no Federal Reserve”… O bastão de comando instável de Powell

A inquietação do mercado começou com a intervenção pública da Casa Branca. Recentemente, a Casa Branca ordenou ao Departamento de Justiça que emitisse intimações ao Federal Reserve e ordenou à Fannie Mae e à Freddie Mac que comprassem MBS no valor de 200 mil milhões de dólares para reduzir as taxas de hipoteca.

O economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius, admitiu numa conferência em Londres: “As investigações criminais recentes sem dúvida aumentaram as preocupações sobre a independência do Federal Reserve.” Apesar de acrescentar que “o presidente Powell tomará decisões com base nos dados económicos durante o restante do mandato”, o mercado parece já ter decidido que o Fed terá de ceder à pressão política.

Isto significa que chegou uma era de política monetária subordinada à política fiscal do governo, uma era de ‘domínio fiscal’. A estrutura é: o governo emite dívida para injetar fundos, enquanto o banco central tem de imprimir dinheiro para apoiar. O resultado é evidente: maior inflação e depreciação da moeda.

■ Aposta das forças especulativas: “Dinheiro de papel, saiam, os verdadeiros estão a chegar”

Os participantes do mercado já votaram com as suas carteiras. Segundo os últimos dados do relatório ‘COT (Relatório de Posições dos Comerciantes)’, o fluxo de fundos das forças especulativas é bastante claro: vender dólares que se vão depreciar, comprar ativos físicos que resistam à inflação.

Posições líquidas longas (compradas): cobre, ouro, paládio, gasolina, prata, platina, café

Posições líquidas curtas (vendidas): índice do dólar, dólar face ao euro e peso mexicano

Especialmente cobre, ouro e paládio acumularam as posições de compra mais altas dos últimos cinco anos. Ao mesmo tempo, estabeleceram posições de venda em grande escala no índice do dólar, apostando na fraqueza do dólar. “Abandonar o dinheiro de papel, manter ativos físicos” é a mensagem transmitida pelo dinheiro inteligente.

■ Aviso do mercado de títulos do governo: “Os títulos do Tesouro dos EUA também já não são seguros”

O crédito dos títulos do Tesouro, considerados os ativos mais seguros, também está a abalar.

De acordo com uma pesquisa aos clientes do JPMorgan, na semana passada, as posições de compra de títulos do Tesouro diminuíram abruptamente, enquanto as de venda aumentaram. Análises de gestores de ativos e fundos alavancados também mostram um aumento nas posições líquidas curtas em futuros de títulos de 10 anos.

Especialistas apontam que, se não fosse pelas tensões geopolíticas em torno da Venezuela e do Irã, os rendimentos dos títulos do Tesouro deveriam estar a subir ainda mais (com a queda dos preços dos títulos). Isto significa que a instabilidade geopolítica apenas estimulou o sentimento de refúgio, reprimindo a subida das taxas de juro. Do ponto de vista fundamental, o apelo dos títulos do Tesouro está a diminuir.

■ O ‘voo magnífico’ do ouro e da prata acaba de começar

O vencedor final de toda esta situação será, no fim, os metais preciosos. O ouro e a prata, beneficiados pela dominação fiscal que leva à depreciação monetária e às crises geopolíticas, estão a apresentar uma subida explosiva.

Até ao momento da redação do relatório, o ouro subiu cerca de 1,7%, enquanto a prata disparou quase 5%. Simon White afirma: “Os ativos físicos são a melhor forma de resistir à fraqueza da moeda e à erosão do valor”, e recomenda que se siga a grande tendência atual do mercado.

Quanto mais fundos o governo injeta, mais rápido o seu dinheiro se dissolve. É hora de refletir: por que razão as forças especulativas estão a abandonar o dólar e a acumular ouro e cobre?