96% do custo das tarifas de Trump é suportado pelos consumidores e importadores americanos
Segundo uma pesquisa do Instituto de Pesquisa Econômica Mundial de Kiel, na Alemanha, 96% do custo das tarifas de Trump de 6% é suportado pelos consumidores e importadores nos EUA, representando quase 2 trilhões de dólares pagos internamente. As tarifas funcionam como um imposto invisível ao consumo, consumindo silenciosamente a liquidez disponível, o que explica a estagnação do mercado de criptomoedas após outubro. Apenas 20% do custo das tarifas é repassado aos consumidores em um período de 6 meses, enquanto o restante é absorvido pelas empresas, comprimindo suas margens de lucro.
Estrutura de repartição do custo das tarifas de Trump
Consumidores e empresas americanas: 96% (aproximadamente 1,92 trilhão de dólares)
Exportadores estrangeiros: 4% (aproximadamente 80 bilhões de dólares)
Impactos principais: diminuição do poder de compra interno, compressão de lucros empresariais, redução do volume comercial
Impactos secundários: transferência na cadeia de suprimentos, redução das exportações para os EUA por parte de exportadores estrangeiros
Essa distribuição assimétrica do custo contradiz a narrativa política de que as tarifas são suportadas pelos produtores estrangeiros. Na prática, os importadores americanos pagam na fronteira e assumem ou repassam esses custos. Os exportadores estrangeiros mantêm basicamente seus preços estáveis, reduzindo o volume de exportações ou redirecionando o fornecimento para outros mercados. O resultado é uma diminuição no volume de comércio, não uma redução nos preços das mercadorias importadas.
Economistas descrevem esse efeito como um imposto ao consumo de efeito lento. Os preços não sobem imediatamente, e os custos se infiltram gradualmente na cadeia de suprimentos ao longo do tempo. Essa transferência gradual de custos mascara o impacto real das tarifas de Trump, levando o público a sentir aumento no custo de vida, mas dificultando atribuí-lo diretamente às políticas tarifárias.
Em números, o custo de 2 trilhões de dólares em tarifas, distribuído por uma população de 330 milhões de pessoas, equivale a cerca de 606 dólares por pessoa por ano. Para famílias de classe média, isso representa uma despesa adicional invisível anual, que reduz o capital disponível para outros consumos ou investimentos. Para as empresas, esses custos comprimem suas margens de lucro, forçando-as a reduzir investimentos, demitir ou aumentar preços de venda.
Estrutura de repartição do custo das tarifas de Trump
Consumidores e empresas americanas suportam: 96% (aproximadamente 1,920 bilhões de dólares)
Exportadores estrangeiros suportam: 4% (aproximadamente 80 bilhões de dólares)
Principais efeitos: redução do poder de compra interno, compressão de lucros empresariais, contração do comércio
Efeitos secundários: transferência na cadeia de suprimentos, redução das exportações estrangeiras para os EUA
Essa distribuição assimétrica de custos desafia a narrativa de que as tarifas são uma imposição dos produtores estrangeiros. A narrativa política de “fazer os estrangeiros pagarem” contrasta com a realidade econômica de que “os americanos arcam com o custo”. Essa discrepância entre percepção e realidade leva a uma subestimação do verdadeiro impacto das tarifas.
Como as tarifas silenciosamente consomem a liquidez do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas depende de liquidez disponível. Quando famílias e empresas têm confiança para investir recursos ociosos, o mercado de criptoativos cresce. As tarifas de Trump gradualmente consomem esse excesso de liquidez. Os consumidores pagam mais. As empresas suportam custos adicionais. O dinheiro disponível para investimentos especulativos diminui.
Isso ajuda a explicar por que, após outubro, o criptomercado não entrou em colapso, mas também não continuou a subir. O mercado entrou em uma fase de liquidez estagnada, não de baixa. A queda de outubro reduziu a alavancagem e a entrada de fundos em ETFs estagnou. Normalmente, uma desaceleração da inflação poderia reativar a preferência por risco. Mas as tarifas de Trump mantêm o ambiente financeiro tenso, com inflação elevada e o Federal Reserve cauteloso. A liquidez não se expandiu.
Por esse motivo, os preços das criptomoedas permaneceram lateralizados. O mercado não entrou em pânico, mas também não recebeu impulso para subir. Essa condição de “estagnação” é típica de liquidez sendo silenciosamente drenada. Os investidores não sentem pânico suficiente para vender, nem têm capital ocioso suficiente para comprar mais.
Em termos de fluxo de fundos, quando a renda disponível é comprimida pelas tarifas de Trump, as famílias primeiro reduzem gastos não essenciais e investimentos de alto risco. Como criptomoedas são ativos de alto risco, elas são as primeiras a sofrer. As empresas, ao verem suas margens comprimidas, gerenciam com mais cautela o fluxo de caixa, reduzindo alocações em ativos voláteis. Essa restrição microeconômica de recursos se acumula e causa uma estagnação macroeconômica.
Mais importante ainda é o efeito psicológico. Quando as pessoas percebem que o custo de vida aumenta (mesmo sem entender exatamente o motivo), sua disposição ao risco diminui. Essa cautela se reflete na redução do uso de alavancagem, diminuição de novos investimentos e maior retenção de caixa. O mercado de criptomoedas, como termômetro do apetite ao risco, capta essa mudança de humor de forma sensível.
( Contradição entre inflação moderada e poder de compra em declínio
![美國CPI與通膨指數])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-b6ef8cdbe5-8b7abd-e2c905.webp###
(Origem: Truflation)
Prevê-se que, até 2025, a inflação nos EUA se mantenha relativamente estável. Alguns concluem que o impacto das tarifas de Trump é mínimo. No entanto, uma pesquisa do Wall Street Journal mostra que apenas cerca de 20% do custo das tarifas é repassado aos consumidores em seis meses. O restante é suportado por importadores e varejistas, comprimindo suas margens.
Essa transmissão atrasada explica por que a inflação permanece moderada, enquanto o poder de compra diminui silenciosamente. A pressão se acumula lentamente, sem crescimento explosivo. O índice de preços ao consumidor (CPI) pode não mostrar aumentos bruscos, mas lucros empresariais, salários e mercado de trabalho sofrem efeitos indiretos que gradualmente reduzem o poder de compra real da população.
Esse efeito de “água morna” é especialmente evidente no mercado de criptomoedas. O mercado não experimenta vendas de pânico, pois não há sinais claros de crise. Mas também não há forte recuperação, pois os fundos que sustentariam uma alta estão se esgotando. Os investidores percebem as mudanças, mas não conseguem identificar exatamente a causa, levando a uma incerteza que predomina na atmosfera do mercado.
Do ponto de vista macroeconômico, a cadeia de transmissão é: tarifas de Trump elevam custos de importação → lucros empresariais comprimidos → redução de investimentos e contratações → desaceleração salarial ou aumento do desemprego → queda na renda disponível das famílias → redução de investimentos em ativos de risco → contração da liquidez no mercado de criptomoedas. Cada elo dessa cadeia leva tempo para se manifestar completamente, fazendo com que os efeitos totais das tarifas se revelem meses ou até um ano após sua implementação.
Outubro foi um ponto de inflexão. Quando Trump anunciou a ameaça de aplicar tarifas de 100% sobre a China, houve uma forte venda no mercado de criptoativos. Apesar de essa ameaça extrema não ter sido totalmente concretizada, ela abalou a confiança. Desde então, embora não haja novas ameaças tarifárias extremas, as tarifas já implementadas continuam drenando liquidez silenciosamente.
Perspectivas após o alívio da pressão tarifária de Trump
Em geral, os dados sobre as novas tarifas de Trump não explicam completamente a volatilidade das criptomoedas, mas ajudam a entender por que o mercado permanece deprimido. As tarifas apertaram silenciosamente o sistema financeiro, esgotaram o capital disponível e atrasaram a recuperação do apetite ao risco. Esse consumo silencioso de custos reduziu a liquidez disponível, explicando por que o mercado de criptoativos ficou estagnado após outubro, ao invés de reagir em alta.
Por outro lado, com a diminuição da pressão tarifária, outros fatores negativos também se atenuaram, e o mercado de criptomoedas começou a recuperar seu impulso de crescimento. Recentemente, o Bitcoin subiu de cerca de 90.000 dólares para acima de 95.000 dólares, indicando que o mercado está se ajustando ao cenário tarifário atual. Quando surgem novas ameaças tarifárias (como tarifas relacionadas à Groenlândia), o mercado pode reagir com pânico de curto prazo. Mas, se as políticas tarifárias se estabilizarem, a tendência de recuperação pode continuar.
A longo prazo, o impacto das tarifas de Trump no mercado de criptomoedas pode apresentar características de fases. Na fase inicial (anúncio da política), há pânico de venda. Na fase intermediária (transmissão gradual de custos), ocorre a estagnação e a escassez de liquidez. Na fase final (adaptação do mercado), se não houver novas tarifas, a preferência por risco pode se recuperar gradualmente. O mercado atual parece estar transitando da fase intermediária para a final.
Para investidores, compreender o impacto invisível das tarifas de Trump é fundamental. Dados de inflação moderada podem esconder a perda de poder de compra real. Nesse ambiente, estratégias mais conservadoras são recomendadas: reduzir alavancagem, aumentar reservas de caixa e focar em ativos com fundamentos sólidos. Somente quando as políticas tarifárias se tornarem estáveis ou houverem sinais de alívio substancial, faz sentido retomar posições de risco.
Do ponto de vista político, se o governo dos EUA perceber que o verdadeiro custo das tarifas é suportado principalmente internamente, pode reconsiderar sua política tarifária. Caso haja ajustes ou reduções nas tarifas no futuro, isso poderá injetar confiança no mercado de criptomoedas, pois representará uma liberação direta da liquidez reprimida. Os investidores devem acompanhar de perto quaisquer sinais de mudança na política comercial americana.
