達利歐：貿易戰恐升級資本戰！美債或迎拋售危機，應配置黃金避險

Dalio alertou em Davos que a guerra comercial pode escalar para uma «Guerra de Capital», com a venda de títulos do Tesouro dos EUA e a desdolarização acelerada, abalando a posição do dólar e elevando o ouro como ativo de refúgio crucial.

O maior fundo de proteção global, Bridgewater Associates, fundado por Ray Dalio, fez um sério aviso na 2026 Fórum Económico Mundial (WEF) em Davos, indicando que, à medida que o governo Trump adotava medidas mais agressivas de proteção comercial e sanções, a «Guerra de Capital» (Capital Wars) poderia tornar-se a próxima fase de conflito após a guerra comercial.

Dalio analisou que, quando o défice comercial e a guerra comercial aumentam, inevitavelmente afetam os fluxos de capital, levando à diminuição da confiança dos detentores estrangeiros nos ativos denominados em dólares. Ele teme que, se a tensão geopolítica persistir, os bancos centrais e investidores de vários países, incluindo aliados dos EUA, possam reduzir ou até vender títulos do governo americano. Isso faria com que os rendimentos dos títulos disparassem, abalando ainda mais a posição do dólar como moeda de reserva global.

Da guerra comercial à evolução para a guerra de capital

O conceito de «Guerra de Capital» proposto por Dalio refere-se à escalada de conflitos entre países do nível de comércio de bens (como tarifas e quotas) para o domínio de ativos financeiros. Sob o contexto de políticas «America First» do governo Trump, que utilizava frequentemente tarifas como arma, os países afetados podem não responder apenas com tarifas recíprocas, mas também recorrer a meios financeiros. Isso inclui restringir fluxos de capital para os EUA ou retirar ativamente fundos do mercado americano. Quando um país teme que seus ativos nos EUA possam ser congelados ou sancionados por motivos políticos (como as sanções passadas à Rússia), a «Guerra de Capital» já começou silenciosamente, e essa tendência de weaponização financeira aumenta significativamente a incerteza nos mercados globais.

Crise de venda de títulos do Tesouro

Os EUA dependem há muito de capital estrangeiro para cobrir o défice orçamental. Se principais detentores de títulos do Tesouro, como China, Japão ou Europa, reduzirem suas compras por preocupações de segurança ou até venderem, isso quebrará o equilíbrio de oferta e procura. Segundo os princípios do mercado de obrigações, a queda nos preços dos títulos elevará os «Rendimentos» (Yields), o que significa que os custos de empréstimo do governo e das empresas americanas aumentarão consideravelmente. Um ambiente de altas taxas de juro não só freará o crescimento económico interno, mas também poderá desencadear uma contração de liquidez global, causando impacto severo nos mercados emergentes.

A Fundação de Aposentadoria dinamarquesa AkademikerPension já anunciou que, devido ao receio de riscos de crédito causados pelo governo Trump, não deve ser ignorado, e irá liquidar todos os títulos do Tesouro dos EUA até ao final do mês.

Desdolarização e o surgimento de ativos de refúgio

Diante do potencial risco de guerra de capital, Dalio recomenda que os investidores revejam a alocação de ativos, evitando dependência excessiva de uma única moeda ou país. Isso reforça a tendência acelerada de desdolarização por parte dos bancos centrais globais nos últimos anos, que têm optado por manter ouro ou outras moedas fortes para diversificar riscos. Dalio aponta que, na história, quando há conflitos entre grandes potências, ativos neutros e com valor intrínseco (como o ouro) tendem a desempenhar melhor. Os recentes recordes nos preços do ouro e da prata são uma resposta direta às dúvidas sobre a credibilidade do sistema do dólar. Os investidores devem estar atentos à vulnerabilidade da alocação tradicional de ações e obrigações em ambientes geopolíticos extremos.

O ouro atinge novo recorde, Dalio recomenda alocar 5%~15%

Ele enfatiza que o ouro é uma ferramenta de refúgio importante em períodos de pressão financeira, recomendando que sua proporção em carteiras típicas seja entre 5% e 15%.

Devido à campanha de «Venda de EUA», o ouro tem subido continuamente, com o ouro à vista (XAU) atingindo antes do fecho os 4.783 dólares, um novo recorde histórico.

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: 《链新闻》
• Título original: 《Dalio 示警資本戰：川普政策恐引美元資產拋售潮，應配置黃金避險》
• Autor original: Florence