Grande revolução na TradFi! O czar das criptomoedas na Casa Branca: bancos e o setor de criptomoedas irão se fundir em uma única indústria

White House crypto czar Sacks afirmou em Davos que, após a aprovação do projeto de lei de estrutura de mercado, bancos TradFi e empresas de criptomoedas se fundirão em “uma indústria de ativos digitais”. No entanto, a disputa pelos rendimentos de stablecoins tornou-se o principal obstáculo ao projeto de lei CLARITY, levando a maior bolsa de criptomoedas regulamentada dos EUA a retirar seu apoio, alegando que o projeto favorece os bancos.

Previsão de Sacks em Davos: TradFi e Criptomoedas Caminham para a Fusão

(Origem: CNBC)

David Sacks, durante o Fórum Econômico Mundial em Davos, Suíça, na quarta-feira, concedeu uma entrevista ao programa financeiro Squawk Box da CNBC, na qual fez uma previsão importante para o futuro do TradFi. Quando questionado sobre as negociações relativas ao projeto de lei proposto CLARITY, Sacks afirmou claramente que a aprovação dessa lei de estrutura de mercado mudará radicalmente o cenário do setor financeiro.

Sacks declarou: “Após a aprovação, os bancos irão entrar de cabeça na indústria de criptomoedas. Naquele momento, o setor bancário TradFi e as criptomoedas não serão mais indústrias separadas, mas uma única indústria de ativos digitais. Com o tempo, os bancos estarão dispostos a pagar rendimentos, pois participarão do negócio de stablecoins.”

Essa previsão tem grande significado. Por muito tempo, instituições financeiras tradicionais e empresas de criptomoedas estiveram em competição ou até em conflito. Os bancos tradicionais temem que as criptomoedas roubem depósitos, enquanto as empresas de criptografia criticam os bancos por dificultar a inovação. A postura de Sacks indica que o governo dos EUA acredita que esse conflito está prestes a acabar, e que os dois setores se fundirão sob uma estrutura regulatória comum.

Essa fusão não é uma escolha voluntária, mas uma consequência inevitável da evolução regulatória. Uma vez que o projeto de lei CLARITY se torne lei, um quadro regulatório claro permitirá que os bancos TradFi entrem na área de criptomoedas de forma legal, ao mesmo tempo que forçará as empresas de criptografia a aceitarem padrões regulatórios mais rígidos. Nesse cenário, as fronteiras entre ambos ficarão borradas, culminando na fusão de uma indústria de ativos digitais sob uma supervisão unificada.

Sacks cita o projeto de lei 《GENIUS》 como exemplo, apontando que ele falhou várias vezes antes de se tornar lei, sugerindo que, embora o projeto CLARITY esteja atualmente em impasse, há esperança de sua aprovação final. A experiência bem-sucedida do projeto 《GENIUS》 (que entrará em vigor em julho de 2025) demonstra que, mesmo diante de obstáculos, se as partes estiverem dispostas a fazer concessões, a legislação pode avançar.

Disputa pelos Rendimentos de Stablecoins: Conflito Central entre TradFi e Cripto

Sacks destacou que a disputa pelos rendimentos tornou-se o principal obstáculo à aprovação do projeto de lei. O núcleo do debate é: os emissores de stablecoins deveriam poder pagar rendimentos aos seus detentores? Essa questão aparentemente técnica, na verdade, envolve a distribuição de espaço de sobrevivência entre bancos tradicionais e empresas de criptografia.

Os bancos TradFi argumentam que permitir que stablecoins ofereçam altos rendimentos pode levar à saída de trilhões de dólares de contas de poupança tradicionais. Atualmente, as taxas de juros de contas de poupança nos EUA variam entre 0,5% e 2%, enquanto algumas plataformas de criptomoedas oferecem rendimentos de 5% a 8%. Se os stablecoins puderem oferecer legalmente altos rendimentos, bilhões de dólares podem sair de contas de poupança de baixo rendimento, causando impacto devastador no sistema bancário tradicional.

As empresas de criptografia, por sua vez, argumentam que os rendimentos são uma das principais vantagens competitivas dos stablecoins. Proibir o pagamento de rendimentos aos stablecoins equivale a tirar das empresas de criptografia uma arma contra os bancos TradFi, dando aos bancos uma vantagem injusta ao entrarem no setor de criptomoedas. Essa regulação assimétrica sufocaria a inovação no setor, permitindo que os bancos tradicionais monopolizassem a indústria de ativos digitais.

Embora o 《GENIUS》 dos EUA proíba emissores de tokens de oferecerem rendimentos de stablecoins, plataformas como Coinbase ainda podem oferecer recompensas legalmente. Essa abordagem de compromisso tenta equilibrar as preocupações dos bancos TradFi com as necessidades das empresas de criptografia, mas claramente não resolve completamente o conflito.

Sacks pediu que o setor de criptomoedas “olhe para o quadro geral”. Ele afirmou entender que “os rendimentos são muito importantes para eles em termos de princípios, mas também é importante criar uma estrutura de mercado mais ampla”. Essa declaração sugere que o governo dos EUA espera que as empresas de criptografia façam concessões em relação aos rendimentos, em troca de maior segurança regulatória. Sacks também apontou que os bancos devem reconhecer que os rendimentos já fazem parte das características dessa legislação, indicando que os bancos TradFi também precisarão fazer concessões.

Posições das Partes na Disputa pelos Rendimentos de Stablecoins

Bancos TradFi preocupados: altos rendimentos de stablecoins podem levar à saída de trilhões de dólares de depósitos, impactando o sistema bancário tradicional

Empresas de Criptografia: rendimentos são uma vantagem competitiva central, proibi-los equivale a sufocar a inovação e dar vantagem injusta aos bancos

Posição do Governo dos EUA: ambos devem fazer concessões, as empresas de criptografia devem aceitar algumas restrições para obter maior segurança regulatória

Retirada de Apoio do Coinbase Gera Crise Legislativa

A disputa entre bancos TradFi tradicionais e empresas de criptomoedas sobre se os stablecoins deveriam poder pagar rendimentos já dura meses, mas na semana passada, após a Coinbase publicamente retirar seu apoio ao projeto de lei CLARITY, a controvérsia se intensificou. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou na X que o projeto de lei atual apresenta “muitos problemas”, incluindo a eliminação dos rendimentos de stablecoins e a proteção dos bancos contra a concorrência, tornando impossível apoiar a proposta.

A declaração de Armstrong representa uma forte insatisfação dentro da indústria de criptomoedas. Como a maior bolsa regulamentada dos EUA, a posição da Coinbase tem peso de referência. Sua retirada de apoio indica que o conflito entre o setor de criptografia e os bancos TradFi atingiu um ponto de irreconciliabilidade. Armstrong acredita que o projeto de lei favorece os interesses dos bancos TradFi, sacrificando a inovação das empresas de criptografia.

Na terça-feira, em entrevista ao CNBC Squawk Box, Armstrong afirmou que, devido ao impasse no Senado, “temos a oportunidade de voltar a conversar com CEOs de bancos TradFi para ver o que podemos fazer para criar um resultado ganha-ganha”. Essa declaração mostra que a Coinbase não abandonou totalmente o apoio ao projeto, mas busca negociar condições mais favoráveis.

No entanto, o cenário de negociações não é otimista. Os bancos TradFi possuem forte lobby no Congresso, enquanto a indústria de criptomoedas, embora tenha recebido apoio sem precedentes do governo Trump, ainda não tem influência suficiente para aprovar leis. A retirada de apoio da Coinbase pode levar ao impasse prolongado do projeto CLARITY no Senado, ou até à sua rejeição final.

Sacks parece não estar preocupado com isso. Sua postura em Davos indica que o governo dos EUA acredita que as partes chegarão a um acordo. Sacks afirmou que legisladores, bancos TradFi e empresas de criptografia precisarão fazer concessões para que o projeto de lei de estrutura de mercado seja enviado ao presidente Trump para assinatura. Essa visão otimista baseia-se na hipótese de que todos têm motivos suficientes para aprovar a legislação: sem uma estrutura regulatória clara, os bancos TradFi não podem entrar em grande escala no setor de criptomoedas, e as empresas de criptografia não podem obter plena legalidade.

Impactos e Desafios de Longo Prazo na Transformação do TradFi

A previsão de Sacks de que TradFi e criptomoedas se fundirão em “uma indústria de ativos digitais” terá profundas implicações para o sistema financeiro como um todo, se concretizada. Primeiramente, mudará radicalmente a estrutura do mercado de criptomoedas. Atualmente, o mercado de criptomoedas é dominado por exchanges especializadas e protocolos DeFi, mas a entrada completa dos bancos TradFi trará sistemas tradicionais de gestão de risco, conformidade e base de clientes.

Para investidores de varejo, essa fusão representa tanto uma oportunidade quanto um desafio. A oportunidade reside na oferta de serviços de criptomoedas mais seguros e acessíveis pelos bancos TradFi, reduzindo barreiras à participação. O desafio é que uma regulação excessiva pode sufocar a descentralização e a inovação do setor, transformando as criptomoedas em uma versão digital do sistema financeiro tradicional.

Para as empresas nativas de criptografia, a competição com os bancos TradFi será ainda mais intensa. Os bancos possuem marcas, capital e uma base de clientes estabelecida, enquanto as empresas de criptografia, apesar de sua inovação tecnológica, podem ser prejudicadas por regulações rigorosas. Somente aquelas que conseguirem equilibrar conformidade e inovação poderão sobreviver na indústria de ativos digitais após a fusão.

Do ponto de vista macroeconômico, essa fusão está alinhada com a tendência de longo prazo do desenvolvimento financeiro. Blockchain, contratos inteligentes e ativos digitais não visam substituir o sistema financeiro tradicional, mas sim integrá-lo, criando um sistema financeiro mais eficiente e transparente. A previsão de Sacks reflete essa direção política.