Sem usar força nem aumentar impostos, Trump lançou o "Greenland TACO" e salvou as ações americanas

Autor: Zhou Ailin, Tencent Finance

Editor: Liu Peng

Abertura de mercado às 00h00 de 22 de janeiro, horário de Pequim, os mercados americanos reagiram com forte recuperação. No dia anterior, as ações nos EUA sofreram a maior queda diária desde o “Dia da Libertação”, enquanto o discurso do presidente Trump em Davos sobre a crise de Groenlândia acalmou o mercado.

Ao final do pregão, o índice S&P 500 fechou com alta de 78,76 pontos, um aumento de 1,16%, aos 6875,62 pontos; o Dow Jones subiu 588,64 pontos, um aumento de 1,21%, fechando aos 49077,23 pontos; o Nasdaq subiu 270,502 pontos, um aumento de 1,18%, aos 23224,825 pontos; as ações de empresas chinesas listadas nos EUA tiveram forte desempenho, o índice Nasdaq Golden Dragon China subiu 2,21%, fechando aos 7776,15 pontos. O ETF de índice de internet chinês (KWEB) fechou em alta de 1,74%; entre as ações chinesas populares, Baidu subiu inicialmente 8%, China Internet Plus subiu 7,4%, GDS subiu 6,1%, Kingsoft Cloud subiu 4,6%, Full Truck Alliance subiu 4,3%, Alibaba subiu 3,9%, Yum China subiu 2,7%, Pinduoduo subiu 1,4%.

O alerta da crise de Groenlândia foi completamente levantado? Como os mercados globais irão evoluir a seguir?

1. Trump muda de tom e acalma o mercado

Em seu discurso principal no Fórum Econômico Mundial de Davos, na Suíça, Trump pediu que se inicie “imediatamente” negociações sobre a aquisição do território dinamarquês de Groenlândia, afirmando que somente os EUA podem garantir sua segurança.

Porém, ele também insinuou que, ele não usará força para controlar a ilha. “A menos que decida usar força excessiva, talvez não consigamos nada. Para ser honesto, assim, seríamos imparáveis, mas não farei isso.”

Trump também afirmou na quarta-feira que chegou a um acordo de cooperação com a OTAN sobre Groenlândia, retirando a ameaça de tarifas contra oito países europeus. Segundo o The New York Times, três altos funcionários familiarizados com as discussões revelaram que, antes do anúncio, a OTAN realizou uma reunião na quarta-feira, na qual os principais oficiais militares discutiram uma proposta de compromisso: a Dinamarca cederia a soberania de uma pequena porção de terra em Groenlândia aos EUA, para a construção de uma base militar. Esses oficiais disseram que a ideia vinha sendo promovida pelo secretário-geral da OTAN, Jens Stoltenberg. Dois deles compararam a proposta às bases militares britânicas em Chipre — consideradas território britânico. Ainda não está claro se essa proposta faz parte do acordo anunciado por Trump. Ele não revelou detalhes específicos do acordo de imediato.

Apesar de uma fase de “venda de ativos americanos” no mercado, a reportagem do Tencent News “Qianwang” apurou que o mais importante é observar a continuidade dessas oscilações. Os traders continuam buscando oportunidades de compra na baixa e veem essas ações de Trump mais como uma estratégia de negociação, embora o processo possa ser desconfortável, seu estilo é: “Eu saio com um martelo grande e depois negocio com você.”

Mais cedo nesta semana, Trump propôs a partir de 1º de fevereiro uma tarifa de 10% sobre importações de oito países europeus (Alemanha, França, Reino Unido, Holanda, Dinamarca, Noruega, Suécia, Finlândia), ameaçando aumentar essa tarifa para 25% a partir de 1º de junho, caso não haja acordo sobre a aquisição de Groenlândia (ainda com alta incerteza na implementação).

2. Os EUA interrompem a sangria

A reação do mercado americano já refletiu a mudança de sentimento. Anteriormente, o Tencent News “Qianwang” também apurou com traders que, mais do que uma preocupação extrema com a crise de Groenlândia, a forte queda de terça-feira foi impulsionada por posições de mercado e amplificada pelo aumento global de rendimentos.

Além do risco geopolítico, os rendimentos dos títulos do Japão e dos EUA também dispararam simultaneamente, o que foi fatal para o mercado de ações, especialmente porque os investidores atualmente estão com posições longas e otimismo em alta, tornando-os mais vulneráveis a choques externos.

Em 20 de janeiro, o rendimento do título japonês de 40 anos atingiu um recorde de 4%, enquanto os rendimentos de títulos de 20 e 30 anos subiram mais de 20 pontos base em um único dia. O Tesouro dos EUA atribuiu a alta dos rendimentos dos títulos americanos ao Japão, possivelmente devido à proposta do primeiro-ministro japonês, Suga Yoshihide, de reduzir o imposto sobre alimentos, sem uma fonte de financiamento clara, o que levou a uma venda à vista de títulos japoneses na noite. Na mesma data, o rendimento do título de 10 anos dos EUA subiu 8 pontos base, atingindo 4,293%.

Tim Sun, pesquisador sênior do HashKey Group, acredita que a lógica por trás disso é que, além dos EUA, o mercado de títulos do Japão é muito mais perigoso e capaz de causar uma destruição sistêmica maior do que a de outros países. Como a política monetária do Japão permanece com juros baixos por longo tempo, o país tem sido o principal provedor de liquidez para os mercados financeiros globais, especialmente os mercados europeus e americanos. Assim, quando os rendimentos dos títulos sobem, o apelo dos ativos japoneses no exterior diminui, podendo levar a uma saída de capital e à venda de títulos americanos e europeus, elevando ainda mais os custos de empréstimos globais, prejudicando ativos de risco, e potencialmente afetando a economia real, já que o Japão é uma das principais centrais da cadeia de suprimentos global.

Goldman Sachs estima que, quando o rendimento do título de 10 anos dos EUA oscila em 2 desvios padrão (atualmente cerca de 50 pontos base) em um mês, historicamente o mercado de ações apresenta correções (pois a alta dos juros reduz as avaliações de mercado).

Porém, o sentimento de risco do mercado deve continuar a se aliviar. Os traders geralmente acreditam que, apesar de posições excessivamente expandidas e de um otimismo extremo, o fluxo de fundos ainda sustenta o mercado de ações. Assim, a tendência mais provável a curto prazo é uma pequena venda (terça-feira), seguida de uma recuperação (quarta-feira). O importante é que o fluxo de capital para o mercado de ações permanece forte (a rotação de fundos de mercado monetário para ações finalmente se manifesta), as empresas estão entrando em período de recompra, e a atividade no mercado de capitais está se recuperando.

Coincidentemente, Tony Pasquariello, chefe de fundos de hedge globais do Goldman Sachs, mencionou em sua nota macro de quarta-feira que, o planeta parece estar cada vez mais instável, e não é surpresa que ocorram mais transferências de risco no curto prazo. Mas não se deve ignorar fatores mais importantes: a economia dos EUA está crescendo forte, e o Federal Reserve também está aumentando a liquidez.

“Em resumo, a economia dos EUA está acelerando. Alguns dados se destacaram na semana passada, especialmente o índice ISM de serviços (54,4, o maior em mais de um ano) e a redução no número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego (19,8 mil, um nível de saúde notável). Além disso, vários indicadores de atividade residencial também mostram sinais de estabilização. No conjunto, nossos indicadores de atividade nos EUA atingiram o maior nível desde o final de 2024”, afirmou.

3. A ascensão do ouro continua difícil de conter

Com a redução do risco geopolítico, o prata caiu fortemente, e o ouro recuou rapidamente no curto prazo, mas o preço do ouro se recuperou rapidamente. Até às 7h00 de 22 de janeiro, horário de Pequim, o preço spot internacional do ouro era de 4831,45 dólares por onça, com alta de mais de 11% no ano, e uma alta de cerca de 70% em um ano.

As razões para a contínua alta do ouro incluem: sua relação negativa com a taxa de juros real do dólar, que está em queda geral. Como a taxa de juros real do dólar está em declínio, isso sustenta o ouro; além disso, o ouro é uma ferramenta de proteção contra riscos, uma cobertura contra preocupações com a independência do Federal Reserve, e uma proteção contra a desdolarização (“teoria do dólar especial”). Essa demanda não deve mudar drasticamente com a redução temporária do risco na Groenlândia.

Liu Liang, vice-gerente geral e diretor de investimentos do China da Wellington Management, afirmou que, até o terceiro trimestre de 2025, a maior demanda por ouro será por investimentos em ETFs, representando cerca de 43% do total; em seguida, a demanda por joias, cerca de 33%, que também representa uma parte do investimento; em terceiro lugar, a demanda de bancos centrais e instituições, cerca de 17%; por último, a demanda industrial, com aproximadamente 7%.

Adam Berger, estrategista de multiativos da Wellington Investment Management, acredita que o apetite por risco e o sentimento de proteção nem sempre são mutuamente exclusivos. Durante períodos de alta do ouro, as ações também podem se destacar.

A previsão de Wall Street de que o preço do ouro atingirá 5000 dólares por onça até 2026 parece estar se antecipando. UBS mantém uma visão otimista, elevando as metas de preço para março, junho e setembro de 2026 de 4500 para 5000 dólares por onça, prevendo uma leve correção para cerca de 4800 dólares até o final de 2026 (após as eleições presidenciais nos EUA). Se os riscos políticos ou financeiros aumentarem ainda mais, o ouro pode disparar até 5400 dólares (antes, 4900 dólares). O ouro continua sendo um ativo altamente atrativo e uma ferramenta importante de proteção de risco em carteiras de investimento.