A prata registou o seu maior ganho diário desde a crise financeira de 2008, subindo 14% para 117 dólares antes de cair mais de 7% e recuperar acima dos 110 dólares. O ouro estabilizou em 5.111 dólares após ultrapassar um novo máximo histórico de 5.100 dólares. A venda das obrigações japonesas desencadeou uma desvalorização cambial, com a rácio ouro-prata a cair para um mínimo de um ano de 50, e Heraeus alertou para riscos de sobrecompra.
A prata registou a sua reversão intradiária mais acentuada desde 2008
Os preços da prata estão a recuperar da reversão intradiária mais acentuada desde a crise financeira global. Durante a sessão de negociação de segunda-feira, a prata disparou 14%, ultrapassando os 117 dólares, um recorde, mas cedeu a maior parte dos seus ganhos abruptamente nas negociações tardias das ações norte-americanas, com uma queda máxima superior a 7%. Uma volatilidade tão extrema é extremamente rara no mercado da prata, e a última vez que houve um choque tão acentuado de um dia foi na crise financeira global desencadeada pelo colapso do Lehman Brothers em 2008.
Depois de cair para perto dos 103 dólares, o preço da prata encontrou forte suporte durante a sessão de negociação asiática, com uma entrada agressiva dos compradores a empurrar o preço para acima dos 110 dólares, reduzindo a queda para menos de 5%. Este padrão de reversão em forma de V sugere que a procura a longo prazo por prata se mantém forte, mas também expõe um êxodo massivo de fundos especulativos de curto prazo. O analista técnico notou que $103 desempenhou um papel como um nível chave de suporte psicológico, que estava próximo do nível de resistência antes da abertura de segunda-feira e que agora se traduz em suporte.
A extrema volatilidade da prata reflete uma crise mais ampla de confiança nas moedas fiduciárias e na dívida pública. Comparada com o ouro, a prata tem propriedades monetárias e industriais, e as suas flutuações de preço tendem a ser mais violentas. Quando os investidores recorrem aos metais preciosos para fins de refúgio, a prata tende a seguir o ouro para cima, mas com ganhos maiores. Por outro lado, quando o sentimento do mercado se inverte, a pressão de venda da prata intensifica-se. Esta característica faz da prata um alvo de investimento de alto risco e elevado retorno.
O momento desta subida e queda merece atenção. Segunda-feira coincidiu com a confluência de múltiplas incertezas macroeconómicas: uma enorme venda no mercado obrigacionário japonês, uma contínua queda do índice do dólar americano e dúvidas sobre a independência política do Fed. Neste contexto, a prata, enquanto pequeno mercado de metais preciosos, é mais suscetível à rápida entrada e saída de grandes fundos, levando a flutuações violentas de preço. Os dados de volume de negociação mostraram que o volume de negociação de futuros de prata disparou mais de 300% na segunda-feira, face à média dos últimos 30 dias, indicando um afluxo significativo de fundos especulativos.
A lógica profunda por trás do ouro ultrapassar a marca dos 5000 dólares
Os preços do ouro recuaram após atingirem um máximo histórico de 5.111,07 dólares por onça e estão atualmente a estabilizar-se em torno de 5.100 dólares por onça. O avanço do ouro acima da marca dos inteiros de $5000 tem um simbolismo significativo, marcando a primeira vez que os preços do ouro ultrapassam este nível psicológico, marcando uma nova fase no mercado em alta dos metais preciosos. Ao contrário das violentas flutuações da prata, o ouro mostrou uma tendência relativamente estável após atingir um novo máximo, indicando que a procura de alocação a longo prazo dos investidores institucionais para ouro se mantém forte.
O principal motor do aumento dos preços do ouro é a intensificação da desvalorização da troca de moedas. Em meio a crescentes preocupações fiscais, os investidores estão a correr para vender moedas e obrigações do governo em favor do ouro, considerado a “moeda definitiva”. Max Belmont, da First Eagle Investment Management, salientou que, historicamente, o ouro tem sido um barómetro da ansiedade do mercado, defendendo-se contra surpresas de inflação, quedas inesperadas e conflitos geopolíticos. A atual movimentação do preço do ouro está a validar esta narrativa.
A massiva venda do mercado obrigacionista japonês na semana passada evidenciou dúvidas crescentes sobre a despesa pública em grande escala nas economias desenvolvidas. O rendimento das obrigações governamentais a 10 anos do Japão disparou mais de 50 pontos base em apenas alguns dias, uma flutuação acentuada extremamente rara na história do mercado obrigacionário japonês. A venda de obrigações do governo japonês pelos investidores reflete dúvidas sobre se o Banco do Japão pode continuar a manter uma política monetária ultra-flexível e preocupações quanto à sustentabilidade da dívida pública japonesa.
O Índice do Dólar dos EUA caiu quase 2% nas últimas seis sessões, impulsionando ainda mais o preço do ouro em termos de dólares americanos. A especulação do mercado de que os Estados Unidos podem ajudar o Japão a impulsionar o iene, e esta expectativa de intervenção aumentou as preocupações sobre a independência da Reserva Federal e a imprevisibilidade das políticas da administração Trump. Se os Estados Unidos intervierem no mercado cambial para apoiar o iene, isso significará que as principais economias estão a entrar numa nova fase de guerra cambial, o que irá aumentar ainda mais a procura por ativos refúgios como o ouro.
A longo prazo, a ruptura do ouro acima dos 5000 dólares pode ser apenas o começo. Vários bancos de investimento aumentaram os preços-alvo do ouro para 5.500 ou até 6.000 dólares. Estas previsões baseiam-se em várias suposições: a continuação das compras de ouro por bancos centrais em todo o mundo, os riscos geopolíticos continuam a aumentar e a confiança no sistema de moeda fiduciária continua a diminuir. Se estas suposições se mantiverem verdadeiras, os preços do ouro poderão continuar a subir nos próximos 12 a 18 meses.
A relação ouro-prata cair abaixo de 50 liberta um sinal-chave
A razão ouro-prata está atualmente nos 50, bem abaixo de 100 há um ano, o que é um sinal técnico extremamente importante. A razão ouro-prata refere-se a quantas onças de prata uma onça de ouro pode ser trocada, e esta razão historicamente variou bastante, variando entre 15 e 100. Quando a razão ouro-prata diminui, significa que a prata tem um desempenho mais forte em relação ao ouro, o que normalmente ocorre durante períodos de alta procura industrial ou elevado entusiasmo especulativo.
A proporção ouro-prata caiu de 100 para 50, o que significa que a prata duplicou no último ano em comparação com o ouro. Este desempenho extremo reflete tanto uma forte procura de prata como sugere potenciais riscos de sobrecompra. Dados históricos mostram que, quando a rácio ouro-prata cai abaixo de 50, isso sinaliza frequentemente uma correção iminente nos preços da prata. Antes da bolha da prata rebentar em 1980, a razão ouro-prata caiu brevemente para 15, e depois o preço da prata caiu mais de 80%. Embora o atual ambiente de mercado seja muito diferente dos anos 80, esta história ainda merece cautela.
O grande refinador Heraeus Precious Metals alertou que a subida pode ter sido excessiva, citando indicadores técnicos que indicam que os preços do ouro estão sobrevalorizados. O Índice de Força Relativa (RSI) ultrapassou os 70 no gráfico diário e entrou na região de sobrecompra, enquanto o RSI da prata está perto dos 80, indicando uma pressão significativa de recuo a curto prazo. Além disso, o indicador das Bandas de Bollinger mostra que os preços da prata se desviaram da faixa média em mais de dois desvios padrão, um desvio extremo que historicamente tem sido acompanhado por recuos acentuados.
Claudio Wewel, da J. Safra Sarasin, alerta que a prata normalmente sofre uma queda maior do que o ouro após uma subida sustentada devido à sua elevada volatilidade, o que significa que o equilíbrio risco-recompensa pode deteriorar-se se o impulso ascendente diminuir. Historicamente, quando a prata sobe mais de 10% num curto período de tempo, há uma probabilidade superior a 70% de uma correção superior a 5% nos próximos 30 dias. O pico de 14% de segunda-feira já ultrapassou este limiar, colocando a prata sob mais pressão de correção a curto prazo.
No entanto, também há analistas que partilham opiniões diferentes. Acreditam que a queda significativa na relação ouro-prata reflete uma melhoria real nos fundamentos da prata. A transição energética global impulsionou um aumento da procura industrial por prata, particularmente nos painéis solares e nos veículos elétricos. Além disso, o crescimento da oferta de prata é limitado e a produção nos principais países produtores de prata tem-se mantido largamente estável nos últimos dois anos. O alargamento da diferença entre oferta e procura oferece suporte a longo prazo aos preços da prata, com a proporção ouro-prata provavelmente a estabilizar-se em níveis mais baixos durante algum tempo.
Principais pontos de preço e perspetivas futuras
Se a prata conseguirá recuperar a marca dos 110 dólares será crucial para movimentos a curto prazo. A análise técnica mostra que $110 se tornou o foco das batalhas longa-curta a curto prazo. Se a prata conseguir manter-se firme em 110 dólares e subir até perto do fecho de segunda-feira de 115,50 dólares, formará um padrão de rally em V que atrairá mais seguidores de tendências para o mercado, empurrando o preço ainda mais para 120 dólares e além.
Por outro lado, se a prata cair abaixo dos 105 dólares, sinaliza uma possível recuação mais significativa no futuro. O próximo nível de apoio chave é na marca dos 100 dólares, que é um nível psicológico importante. Se até 100 dólares forem perdidos, a prata poderá acelerar a sua queda para cerca de 95 dólares, onde a recuperação anterior começou com forte apoio técnico. Os traders devem prestar muita atenção às alterações de volume, pois uma queda abaixo do suporte chave frequentemente indica uma inversão de tendência.
O mercado aguarda atualmente a nomeação do presidente do Fed por Trump e à decisão desta semana do Federal Open Market Committee (FOMC), que se espera amplamente que interrompa o ciclo de cortes das taxas de juro do Fed. Se a reunião do FOMC emitir sinais agressivos, sugerindo que as taxas de juro se manterão elevadas por mais tempo, o dólar americano poderá recuperar, pressionando a prata e o ouro denominados em dólares. Por outro lado, se o Federal Reserve mostrar preocupações com uma desaceleração económica ou sugerir uma possível retomada dos cortes nas taxas de juro no futuro, o metal precioso poderá ganhar um novo impulso ascendente.
Numa perspetiva a longo prazo, o mercado de metais preciosos está a passar por mudanças estruturais. A continuação das reservas de ouro dos bancos centrais em todo o mundo, o aumento dos riscos geopolíticos e a diminuição da confiança no sistema de moeda fiduciária podem ajudar os preços do ouro e da prata a manterem-se elevados nos próximos anos. No entanto, a volatilidade extrema a curto prazo lembra aos investidores que os metais preciosos não são um refúgio seguro para ganhos unidirecionais, e que a gestão de risco e o controlo de posições são cruciais.
