Tokens DePIN Atrasam e Receitas Sobem à medida que o setor é 'forçado para os fundamentos'

Em resumo

• Os tokens DePIN caíram até 99% em relação aos máximos históricos, mesmo com a subida das receitas.
• O setor gera agora dezenas de milhões em receitas anuais on-chain.
• Os projetos estão cada vez mais focados em modelos de financiamento e casos de uso empresariais, incluindo IA.

Os baixos preços dos tokens continuam a pesar sobre as redes de infraestruturas físicas descentralizadas (DePIN), mas as receitas em todo o setor mostram sinais de resiliência, segundo um relatório da Messari. A maioria dos tokens DePIN estagnou ou diminuiu em 2025: Os tokens lançados entre 2018 e 2022 estão atrás dos seus máximos históricos entre 94-99%, refere o relatório. Mas um subconjunto das redes está a reportar um aumento das receitas on-chain, marcando uma mudança de valorização especulativa para a atividade económica subjacente. O DePIN utiliza incentivos blockchain e criptomoedas para coordenar e manter redes de hardware do mundo real como armazenamento, wireless, energia e sensores, através da participação peer-to-peer em vez de redes centralizadas. O setor representa agora cerca de 10 mil milhões de dólares em capitalização bolsista circulante e gerou cerca de 72 milhões de dólares em receitas on-chain em 2025. As principais redes DePIN geradoras de receitas operam a cerca de 10-25 vezes a receita, um contraste com múltiplos de avaliação que ultrapassam as 1.000 vezes a receita durante o ciclo de mercado de 2021.

 “O DePIN está a ser forçado a entrar nos fundamentos”, disse Markus Levin, cofundador do projeto DePIN XYO, à Decrypt. “Quando os preços dos tokens estão estáveis, a única coisa que importa é se alguém está realmente a pagar pelo serviço, e se a rede consegue sustentar-se sem subsídios. Essa mudança é saudável.” O relatório de Messari argumenta que apenas um conjunto restrito de estratégias permanece viável para escalar de forma sustentável os projetos DePIN de forma sustentável. Um deles é um modelo alternativo de financiamento, como o InfraFi, e a dependência de capital especulativo durante mercados em alta. A InfraFi, que procura financiar infraestruturas físicas utilizando capital nativo de criptomoedas, como stablecoins, está a emergir como um dos possíveis caminhos a seguir. Com mais de 175 mil milhões de dólares em stablecoins em circulação, as primeiras implementações de InfraFi sugerem que os ativos DePIN poderão atrair capital à procura de rendimento, embora o modelo introduza novos riscos de crédito, duração e regulatórios e ainda esteja numa fase inicial.

Dylan Bane, analista sénior de investigação da Messari e autor do relatório, disse _Decrypt _that a DePIN pode aumentar a sua reputação ao gerar receitas sustentáveis através da venda de recursos valiosos ao mercado. “Em condições de mercado favoráveis, tais ‘truques’ [parcerias, ecossistemas e comunidade] podem, na verdade, ajudar a acelerar a expansão do crescimento do lado da oferta, mas a oferta recém-adicionada deve gerar receitas correspondentes para que o DePIN seja viável”, afirmou. “Na nossa opinião, os DePINs não devem abandonar estas estratégias de crescimento do lado da oferta, mas ao mesmo tempo devem dar prioridade à procura de [ajuste produto-mercado] do lado da procura.” O DePIN está também a intersetar-se com a crescente procura por parte das empresas de inteligência artificial. Levin afirmou que os desenvolvedores de IA têm necessidades crescentes de computação, armazenamento e, especialmente, dados verificáveis do mundo real, que algumas redes DePIN estão posicionadas para fornecer. Com o tempo, afirmou, os compradores de IA tendem a focar-se menos na descentralização como ideologia e mais em resultados como custo, fiabilidade e proveniência dos dados. Apesar do fraco desempenho dos tokens públicos, o investimento privado no setor mantém-se ativo. As startups da DePIN angariaram aproximadamente 1 mil milhão de dólares em 2025, maioritariamente nas fases seed e Série A, sinalizando uma convicção contínua no mercado privado, mesmo com os mercados públicos a valorizar a sobrevivência limitada de muitos projetos. Bane e Levin divergem sobre se 2026 representará um novo recorde de investimento, com Bane a dizer à Decrypt que “não houve catalisadores óbvios para aumentar o investimento este ano”, enquanto Levin previu um afluxo de fundos impulsionado pela DePIN “a começar a parecer financiável.” “Agora está a ver mais diligência em torno da economia unitária, dos períodos de retorno e de se as receitas se mantêm quando os incentivos diminuem”, afirmou. “Quando os investidores conseguem apontar para procura real, receitas recorrentes e caminhos mais claros para escalar o capital, emitem cheques maiores.”