SEC esclarece regras sobre valores mobiliários tokenizados, abrindo porta a ações onchain reguladas

A SEC traçou uma linha regulatória clara para os valores mobiliários tokenizados, afirmando que os formatos baseados em criptomoedas continuam totalmente sujeitos às leis federais de valores mobiliários, ao mesmo tempo que sinaliza apoio regulatório para modelos de emissão e negociação onchain conformes.

A SEC esclarece como as leis federais de valores mobiliários se aplicam aos títulos tokenizados

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) forneceu clareza regulatória sobre instrumentos baseados em criptomoedas. A Divisão de Finanças Corporativas, a Divisão de Gestão de Investimentos e a Divisão de Negociação e Mercados da SEC emitiram conjuntamente uma declaração a 28 de janeiro de 2026, detalhando como as leis federais de valores mobiliários se aplicam aos valores mobiliários tokenizados.

A declaração explica:

“Um título tokenizado é um instrumento financeiro enumerado na definição de ‘valor mobiliário’ segundo as leis federais de valores mobiliários, que é formatado ou representado por um ativo cripto, onde o registo de propriedade é mantido total ou parcialmente em ou através de uma ou mais redes criptográficas.”

Detalha modelos patrocinados pelo emitente que integram a tecnologia de registo distribuído nos registos oficiais de propriedade e enfatiza que a tecnologia não altera obrigações legais, observando que “o formato em que um título é emitido ou os métodos pelos quais os detentores são registados não afetam a aplicação das leis federais de valores mobiliários.”

A SEC clarifica ainda os requisitos de registo, afirmando que “independentemente do seu formato, a Lei dos Valores Mobiliários exige que toda oferta e venda de um valor mobiliário seja registada junto da Comissão, salvo se existir uma isenção de registo.”

A declaração aborda também modelos de tokenização de terceiros, incluindo estruturas custodiais e sintéticas que podem não transferir direitos de propriedade sobre os valores mobiliários subjacentes. Alerta que “os detentores do ativo cripto podem estar expostos a riscos relativos ao terceiro, como a falência, aos quais um detentor do título subjacente não estaria necessariamente exposto”, e explica que “um swap baseado em valores mobiliários normalmente não confere ao titular quaisquer direitos acionais, de voto, de informação ou outros relativamente ao título referido.” A SEC enfatiza a substância em detrimento da forma, afirmando que “a realidade económica do instrumento, e não o nome dado ao instrumento, determina se ele está excluído.”

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Os participantes do setor responderam publicamente, com a empresa de valores mobiliários digitais Securitize a partilhar na plataforma de redes sociais X: “Acolhemos a declaração ponderada da SEC sobre os valores mobiliários tokenizados, reconhecendo a tokenização nativa, suportada pelo emissor, e a manutenção de registos onchain como uma extensão moderna da infraestrutura de valores mobiliários. Frameworks claros como este são essenciais para escalar a tokenização de forma responsável.”

O Diretor Jurídico da Coinbase, Paul Grewal, partilhou a sua reação na plataforma social X, escrevendo:

“Está a acontecer. Que excelente antevisão da SEC sobre como as ações tokenizadas podem ser emitidas para negociação onchain. Vai ver estes produtos no mercado com o apoio de um regulador que compreenda a importância destas inovações para a competitividade dos EUA.”

As divisões concluíram indicando prontidão para dialogar com os participantes do mercado que navegam pela conformidade à medida que a atividade de valores mobiliários tokenizados cresce.

FAQ ⏰

• O que esclareceu a SEC sobre os valores mobiliários tokenizados?

A SEC afirmou que os valores mobiliários tokenizados continuam sujeitos às leis federais de valores mobiliários, independentemente do formato baseado em criptomoedas.

• Os valores mobiliários tokenizados requerem registo na SEC?

Sim, a SEC afirmou que todas as ofertas e vendas devem ser registadas, a menos que se aplique uma isenção.

• Como vê a SEC os modelos de tokenização de terceiros?

A SEC alertou que podem não transferir direitos de propriedade e podem expor os detentores a riscos adicionais.

• Como respondeu a Coinbase à declaração da SEC?

Paul Grewal disse que as pré-visualizações regulam a negociação onchain de ações tokenizadas.