CEO da OKX culpa campanha da Binance USDe pela queda de outubro

• O CEO da OKX afirma que a campanha de rendimento do USDe da Binance influenciou o risco de mercado e ajudou a desencadear liquidações em cascata.
• O USDe foi tratado como uma stablecoin apesar de apresentar maior risco, permitindo ciclos de alavancagem que ampliaram a exposição sistêmica.
• A Binance rejeitou as alegações, afirmando que não causou liquidações forçadas e pagou cerca de 600 milhões de dólares aos usuários afetados.

Meses após um dos maiores eventos de liquidação no mundo cripto, o CEO da OKX, Star Xu, criticou publicamente a Binance pelo seu papel na queda do mercado de 10 de outubro. O incidente eliminou aproximadamente 19 bilhões de dólares em posições alavancadas em um único dia. Xu afirmou que a campanha de rendimento do USDe da Binance mudou a estrutura do mercado e desencadeou liquidações em cascata em bolsas globais.

Campanha de USDe e Design de Colateral Sob Análise

Em uma publicação detalhada na X, Xu afirmou que a queda teve origem em práticas de marketing irresponsáveis. Segundo Xu, a Binance promoveu uma campanha de curto prazo oferecendo cerca de 12% de APY no USDe em 10 de outubro. Ao mesmo tempo, a Binance permitiu que o USDe funcionasse como colateral, assim como USDT e USDC.

Xu descreveu o USDe, emitido pela Ethena, como um produto de fundo de hedge tokenizado. Ele afirmou que ele emprega fundos de usuários em estratégias de arbitragem e trading algorítmico. Notavelmente, ele contrastou o USDe com fundos de mercado monetário tokenizados como o BUIDL da BlackRock e o BENJI da Franklin Templeton, que ele descreveu como de menor risco.

Segundo Xu, muitos usuários viam o USDe como equivalente a uma stablecoin. No entanto, ele afirmou que o perfil de risco embutido era significativamente diferente. Como resultado, grandes quantidades de capital foram movidas para o USDe sem uma consciência de risco adequada.

Ciclos de Alavancagem Alimentaram o Risco Sistêmico

Xu explicou que o risco aumentou através de ciclos repetidos de alavancagem. Os usuários convertiam USDT ou USDC em USDe. Depois, usavam o USDe como colateral para tomar mais USDT emprestado. Em seguida, convertiam os fundos emprestados de volta em USDe.

Esse ciclo produziu rendimentos reportados de 24%, 36% e até acima de 70%, afirmou Xu. Como resultado, o risco sistêmico acumulou-se rapidamente no mercado cripto. Quando a volatilidade aumentou, o USDe perdeu brevemente sua paridade. Essa movimentação desencadeou liquidações generalizadas, acrescentou Xu.

Ele afirmou que fraquezas nos controles de risco em ativos como WETH e BNSOL agravaram a queda. Alguns tokens foram negociados brevemente perto de zero, segundo Xu. Ele também alegou que os danos superaram, em alguns aspectos, o impacto do colapso da FTX.

Binance e CZ Rejeitam as Alegações

O cofundador da Binance, Changpeng Zhao, rejeitou as alegações de Xu. Em uma sessão de perguntas e respostas, Zhao descreveu as alegações que culpam a Binance como infundadas, de acordo com a Bloomberg. Ele afirmou que a Binance não causou liquidações forçadas.

Zhao acrescentou que a Binance opera sob supervisão regulatória em Abu Dhabi. Ele também afirmou que a bolsa compensou os usuários afetados. Segundo Zhao, os pagamentos totalizaram cerca de 600 milhões de dólares, incluindo fundos para clientes de varejo e institucionais.