O CIO da Bitwise mapeia nove narrativas de criptomoedas para o próximo ciclo

• Hougan afirma que o inverno cripto começou mais cedo do que se pensava, em Jan 2025, com o BTC a cair 39% e o ETH a cair 53% desde os máximos do ciclo.

• Ele vê novos motores de ciclo em receitas de blockchain, finanças impulsionadas por IA e stablecoins a escalar de bilhões para trilhões.

• A adoção institucional, regulamentação, tokenização, crescimento do DeFi e o foco renovado do Ethereum moldam a próxima fase do mercado.

Os mercados de criptomoedas permanecem sob pressão, mas novos temas já estão a ganhar forma, segundo o CIO da Bitwise, Matt Hougan. Numa análise recente partilhada publicamente no final de janeiro de 2026, Hougan delineou nove narrativas que acredita poderem moldar o próximo ciclo de mercado. As suas observações surgem numa altura em que os preços permanecem bem abaixo dos máximos anteriores e os investidores reavaliam os motores de longo prazo após uma crise prolongada.

Hougan Afirma que o Inverno Cripto Começou Mais Cedo do que se Pensava

Antes de delinear os temas futuros, Hougan abordou as condições atuais do mercado. Segundo Hougan, o mercado de criptomoedas entrou num inverno sustentado a partir de janeiro de 2025. Ele afirmou que a crise se desenrolou de forma gradual nos mercados globais.

O Bitcoin caiu cerca de 39% desde o seu máximo histórico de outubro de 2025, observou Hougan. O Ethereum caiu aproximadamente 53% no mesmo período. Muitas outras ativos digitais desvalorizaram-se ainda mais.

Hougan disse que a queda dos preços, o desfecho de alavancagens e a realização de lucros impulsionaram a descida. Comparou o padrão com os mercados de baixa anteriores em 2018 e 2022. Citou dados de preços, fluxos de ETFs e comportamento dos investidores para sustentar a avaliação.

Receitas, IA e Stablecoins Lideram Temas Emergentes

Olhando para o futuro, Hougan destacou várias narrativas que estão a ganhar atenção. Primeiro, apontou para a geração de receitas. Segundo dados do Blockworks citados por Hougan, as blockchains geram entre 7 e 8 mil milhões de dólares por ano. Ele afirmou que esse valor pode atingir centenas de bilhões à medida que a adoção se expande.

Depois, Hougan destacou as finanças impulsionadas por IA, ou AiFi. Disse que os agentes de IA irão depender de cripto, stablecoins e DeFi em vez de contas bancárias. Também referenciou a opinião de Ray Dalio de que moedas fiduciárias em fraqueza podem aumentar a procura por ativos tangíveis, incluindo Bitcoin.

Hougan ainda citou os comentários do Secretário do Tesouro, Scott Bessent, sobre stablecoins. Observou que os ativos em stablecoins estão perto de 300 mil milhões de dólares, mas podem crescer para trilhões à medida que as infraestruturas de pagamento globais evoluem.

Instituições, Regulamentação e Tokenização em Foco

A adoção institucional continua a ser outro tema importante, afirmou Hougan. Descreveu-a como uma tendência de uma década, medida em trilhões, e não um ciclo de curto prazo.

Referiu também o progresso regulatório. Hougan disse que os benefícios de regras mais claras ainda estão por vir, com a Lei Genius a entrar em vigor apenas em janeiro de 2027. Acrescentou que quadros regulatórios mais claros podem acelerar o investimento e a adoção.

A tokenização também foi destacada. Hougan observou que atualmente apenas cerca de 20 mil milhões de dólares em ativos estão tokenizados, em comparação com trilhões em ações, obrigações e imóveis.

Por fim, Hougan mencionou o crescimento do DeFi e o foco renovado do Ethereum sob Vitalik Buterin, descrevendo o momento como um ponto de viragem para a rede.