TradFi rende-se completamente! Circle, Ripple obtêm licença federal para conexão direta com a Federal Reserve

O Gabinete do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) aprovou cinco instituições cripto, Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets e Paxos, para obter licenças nacionais de banca fiduciária, marcando a integração completa da TradFi e das criptomoedas. A licença federal permite que o gigante se ligue diretamente à rede de compensação da Reserva Federal, Fedwire, para capacidades de liquidação em tempo real. O Administrador Interino da OCC afirmou que os novos entrantes são benéficos para a concorrência no sistema bancário.

Porque é que uma licença de banco fiduciário nacional está a abalar o panorama TradFi

Para as empresas cripto, o teor em ouro desta Carta do National Trust Bank excede largamente qualquer licença estadual anterior. Isto significa que a administração direta federal e as regras estão unificadas, sob a supervisão unificada da OCC, e eliminam a fragmentação regulatória dos 50 estados dos Estados Unidos. No passado, as empresas de criptomoedas precisavam de solicitar uma Licença de Transmissor de Dinheiro em cada estado de operação, enfrentando diferentes requisitos de conformidade e normas de revisão, resultando em custos operacionais extremamente elevados e riscos legais difíceis de controlar.

O que é mais crítico é a capacidade de aceder ao “coração” financeiro. Os bancos fiduciários nacionais podem ligar-se diretamente à rede de compensação do Federal Reserve (como a Fedwire) para capacidades de liquidação de fundos de baixo custo, em tempo real e eficientes. A Fedwire é o sistema de compensação de fundos mais central dos Estados Unidos, processando biliões de dólares em transferências interbancárias todos os dias. No passado, as empresas de criptomoedas tinham de aceder a este sistema indiretamente através de bancos parceiros, enfrentando atrasos, taxas elevadas e o risco de serem cortadas do serviço a qualquer momento. Agora, podem tornar-se participantes diretamente do sistema.

A igualdade de poder e responsabilidade é outro aspeto importante. Após obter uma licença bancária, estas instituições podem legalmente conduzir negócios principais, como custódia e trusts de ativos digitais, e deter uma gama completa de ativos, desde criptomoedas a ações tradicionais, para os seus clientes. Esta capacidade de licença total permite-lhes fornecer serviços completos de gestão de ativos, derrubando barreiras que no passado exigiam a custódia separada de criptoativos dos ativos tradicionais.

No anúncio, o Administrador Interino da OCC, Jonathan Gould, afirmou de forma direta que os novos participantes “beneficiam a dinâmica, a concorrência e a diversificação do sistema bancário.” Isto transmite claramente a mudança na regulamentação dos EUA: da revisão e contenção passadas da inovação criptográfica para a sua inclusão ativa num novo quadro de “gestão de sistemas” que pode ser supervisionado e coordenado. Esta mudança de atitude não ocorreu de repente, mas foi resultado da evolução das políticas nos últimos dois anos.

A tripla força motriz por detrás da vaga da banca TradFi

O abrandamento fundamental da supervisão financeira dos EUA reflete a tríade de dinâmicas de política, mercado e endógenas. Em primeiro lugar, desde a quebra do gelo dos ETFs de Bitcoin spot em 2024 até ao tom de política “favorável à inovação” da administração Trump em 2025, a mudança nos órgãos reguladores é um fator direto. A OCC, sob a sua orientação em novembro do ano passado, deixou claro que os bancos poderiam incorporar criptoativos e blockchain no seu negócio principal, ultrapassando a última barreira ideológica para este licenciamento em lote.

A posição da administração Trump na política criptomoeda contrasta fortemente com a da sua antecessora. Entre 2021 e 2023, a SEC e outros reguladores tomaram medidas de fiscalização agressivas contra a indústria cripto, levando várias empresas a retirarem-se dos Estados Unidos ou a deixarem de servir clientes americanos. No entanto, Trump expressou repetidamente o seu apoio à inovação cripto durante a campanha eleitoral de 2024 e prometeu transformar os Estados Unidos na “capital global das criptomoedas”. Esta mudança de vontade política oferece cobertura política à abertura da OCC.

Em segundo lugar, a emissão, custódia e liquidação de stablecoins de biliões de dólares há muito que estão fora do sistema bancário TradFi, representando riscos sistémicos como “caixas negras de custódia” e “pânico de fuga”. Para fundos institucionais, a confiança ao nível do banco e a transparência são pré-requisitos para a entrada. O valor de mercado atual das stablecoins ultrapassou os 3.000 mil milhões de dólares, com o USDC e o USDT a representarem juntos mais de 80% da quota de mercado. No entanto, as reservas destas stablecoins estão alojadas em bancos tradicionais, mas os seus mecanismos de emissão e resgate não são regulados pelo Federal Bank, e este estado fragmentado tem sido há muito visto como um potencial risco de estabilidade financeira.

Por fim, na feroz concorrência do mercado, quem conseguir fornecer um canal de criptomoedas fiduciárias estável e de baixo custo controlará a força vital do tráfego. Uma licença bancária não só significa que pode absorver depósitos e obter uma fonte estável de fundos, como também serve como um fosso a nível do sistema contra as flutuações do mercado. Como disse o CEO da Paxos, Charles Cascarilla, isto coloca-os numa “nova fase da regulação federal.”

Um marco chave na convergência da TradFi e das criptomoedas

Janeiro de 2024: ETF Bitcoin à vista aprovado, abrindo a porta ao financiamento institucional

Novembro de 2024: A OCC emitiu orientações que clarificam que os bancos podem ser incluídos em negócios cripto

Em 2025: A administração Trump estabeleceu um tom político favorável às criptomoedas

Fevereiro de 2026: Cinco instituições cripto foram aprovadas para licenças de bancos fiduciários nacionais

Roteiro bancário dos Cinco Grandes: abrange toda a cadeia desde a emissão até à custódia

As cinco empresas aprovaram desta vez a posicionar com precisão os nós-chave do ecossistema de ativos digitais, e as suas intenções estratégicas são claramente visíveis. A Circle elevou o modelo de conformidade do USDC ao nível bancário através do First National Digital Currency Bank, com o objetivo de tornar as stablecoins uma camada digital de liquidação de dólares no sistema de pagamentos da Reserva Federal. Assim que o USDC puder ser compensado diretamente através da Fedwire, as suas vantagens em pagamentos transfronteiriços e acordos institucionais expandir-se-ão significativamente.

A Ripple criou o Ripple National Trust Bank com o objetivo de resolver completamente os desafios de conformidade de longa data da XRP na compensação e liquidação global enquanto banco, com a sua experiência em pagamentos transfronteiriços. A batalha legal da Ripple com a SEC tem vindo a decorrer há anos e, embora tenha alcançado uma vitória parcial, a incerteza regulatória tem limitado consistentemente a sua expansão empresarial. A licença bancária confere à Ripple um estatuto claro de conformidade, podendo potencialmente reabrir as suas parcerias com instituições financeiras tradicionais.

A Paxos e a BitGo foram atualizadas de licenças a nível estadual para licenças nacionais, reforçando a sua credibilidade “a nível federal” e o âmbito de negócio nos domínios da emissão de stablecoins e da custódia de ativos de nível institucional, respetivamente. A Paxos é emissora do BUSD e do PayPal USD, e a sua transformação bancária poderá levar mais gigantes da TradFi a emitir stablecoins de marca. A BitGo é líder em serviços de custódia de nível institucional, gerindo dezenas de milhares de milhões de dólares em criptoativos, e a sua licença bancária proporcionará aos seus serviços de custódia as mesmas proteções legais que os custodiantes tradicionais de ativos.

A Fidelity Digital Assets, como representante dos gigantes tradicionais da gestão de ativos, transformou-se num sinal de que o dinheiro antigo de Wall Street também acredita que biliões de exposições tradicionais de capital a criptoativos devem ser geridas de forma segura e conforme por triliões de capital tradicional enquanto bancos. Com mais de 4 biliões de dólares em ativos sob gestão, a entrada da Fidelity no espaço da custódia de criptomoedas é um sinal significativo do endosso da TradFi aos criptoativos.

Estas cinco instituições estão a trabalhar em conjunto para elaborar um plano ecológico bancário completo, abrangendo “emissão, custódia, pagamento e gestão de ativos”. Desde a emissão de stablecoins da Circle e da Paxos, à custódia de ativos da BitGo e da Fidelity, passando pelos pagamentos transfronteiriços da Ripple, todo o ciclo de vida dos ativos digitais é coberto por instituições de nível bancário.

Stablecoins de 3000 milhões de dólares abalam o sistema de liquidação da TradFi

A força motriz principal desta vaga de “banca” provém do mercado de stablecoins, que atingiu uma magnitude massiva de 3000 mil milhões de dólares. No entanto, a liquidação e liquidação de uma quantia tão grande de dinheiro digital continua largamente inativa fora do sistema bancário TradFi. A essência de uma licença bancária é abrir um “cano oficial de água” que esteja em conformidade e que vá diretamente para a Reserva Federal.

Uma vez concluída a acoplagem, a velocidade de liquidação da stablecoin será reduzida do tradicional T+1 ou até mais para quase instantânea, e o custo será extremamente baixo. Isto solidificaria significativamente a posição das stablecoins conformes como o USDC e poderia remodelar o caminho de fluxo dos fundos globais. Atualmente, a emissão e o resgate de USDC ainda exigem transferências em moeda fiduciária através dos bancos parceiros, um processo que pode demorar horas ou até dias. Mas se o Circle operar diretamente pela Fedwire como banco fiduciário federal, este processo pode ser reduzido a minutos.

Esta vantagem de velocidade e custo é particularmente importante para pagamentos transfronteiriços. As transferências bancárias internacionais tradicionais através da rede SWIFT podem demorar entre 3 a 5 dias úteis e apresentar elevadas taxas de processamento. Embora as stablecoins tenham melhorado significativamente a eficiência, continuam sujeitas ao sistema bancário tradicional no processo de depósito e retirada de moeda fiduciária. As instituições criptomoedas bancárias podem fornecer verdadeiras liquidações em tempo real de ponta a ponta, o que pode revolucionar o mercado global de comércio e remessas.

No futuro, dominar a base de conformidade das licenças ao nível bancário tornar-se-á a pedra angular que suporta stablecoins, RWAs (Activos do Mundo Real) e aplicações DeFi complexas. O mercado downstream de biliões de dólares irá desenrolar-se a partir daqui. A RWA é uma das narrativas mais quentes no atual espaço cripto, tokenizando e negociando ativos tradicionais como imobiliário, obrigações, ações, etc., on-chain. No entanto, o maior obstáculo à RWA é a conformidade legal e a custódia de ativos, onde as instituições criptomoedas bancárias podem gerir tanto tokens on-chain como ativos off-chain, abrindo a última milha entre TradFi e DeFi.

Este passo da OCC não é apenas um “passe legal” para a indústria cripto, mas também uma forma de continuar a hegemonia global do sistema do dólar americano na era digital e de estabelecer a infraestrutura digital chave antecipadamente. À medida que os gigantes cripto “vestem o manto dos bancos”, uma batalha secreta sobre a soberania financeira futura intensificou-se discretamente.

Riscos e desafios da banca TradFi

No entanto, esta convergência entre TradFi e cripto não está isenta de riscos. A banca implica requisitos regulatórios mais rigorosos, incluindo adequação de capital, cobertura de liquidez, testes de stress e regulamentos de proteção do consumidor. Estes requisitos aumentarão significativamente os custos operacionais e poderão limitar o ritmo da inovação. A rápida iteração e flexibilidade de que as empresas cripto se orgulharam no passado podem estar sujeitas a quadros regulatórios bancários.

O risco sistémico também é uma consideração. Quando as instituições cripto passam a fazer parte do sistema bancário, a sua falência pode desencadear um efeito dominó no sistema financeiro tradicional. Por outro lado, a crise do sistema bancário tradicional pode também ser transmitida para o campo cripto através da rede de compensação. Esta integração profunda não só melhora a eficiência, como também cria novos caminhos de transmissão de risco sistémico.

O compromisso das ideias descentralizadas é outro ponto de discórdia. Uma das intenções originais das criptomoedas era contornar os intermediários financeiros tradicionais, e a banca significa voltar a abraçar o papel das instituições centralizadas. Alguns fundamentalistas das criptomoedas argumentam que esta mudança trai os valores fundamentais da descentralização. No entanto, os pragmáticos acreditam que a convergência com a TradFi é a única forma de alcançar a adoção massiva das criptomoedas.

O panorama competitivo também vai mudar. As cinco instituições aprovadas beneficiarão de uma vantagem significativa como pioneiras e de um fosso regulatório, com os atrasados a enfrentarem uma barreira de entrada mais elevada. Isto pode levar a um oligopólio no espaço da banca criptográfica, criando tensão com a ideia de descentralização e concorrência aberta nas criptomoedas.