- Morgan Stanley atualiza Cipher e TeraWulf, afirmando que a mudança para centros de dados pode desbloquear avaliações ao estilo de infraestrutura.
- Marathon foi classificada como subavaliada, pois os lucros continuam fortemente ligados às oscilações do preço do bitcoin.
A Morgan Stanley começou a analisar formalmente as três principais mineradoras de Bitcoin de capital aberto. Argumentaram que essas mineradoras não devem ser vistas como uma aposta em criptomoedas; em vez disso, devem ser avaliadas como um negócio de infraestrutura. O banco atribuiu classificações de overweight à Cipher Mining e TeraWulf, enquanto deu uma classificação de underweight à Marathon Digital.
A Morgan Stanley acredita que, assim que a empresa de mineração começar a construir grandes sites alimentados por energia e assinar contratos de longo prazo com clientes, ela começará a parecer uma verdadeira utilidade e empresa de infraestrutura. Investidores em infraestrutura geralmente atribuem avaliações mais altas porque a receita é previsível e contratada, com menos dependência do valor do bitcoin.
Por que Cipher e TeraWulf parecem ser positivos
A Morgan Stanley afirma que a Cipher está bem posicionada para o que chamou de “fim de jogo REIT”. Se a Cipher alugar seu edifício e capacidade de energia para a IA, em vez de minerar, o risco diminui e a avaliação pode aumentar. A Morgan Stanley vê mais potencial de valorização se a transação acontecer.
A TeraWulf também recebeu uma classificação positiva semelhante porque a gestão possui ampla experiência em energia e infraestrutura, com a empresa já tendo um histórico de assinatura de acordos de hospedagem e centros de dados. O analista acredita que futuros sites podem ser convertidos de mineração para inquilinos de IA.
Por que a Morgan Stanley está cautelosa com a Marathon Digital
Para a Marathon Digital, a Stanley adotou uma posição diferente. A Morgan Stanley afirma que a MARA se comporta principalmente como um veículo de exposição ao preço do bitcoin, e tenta ativamente aumentar sua exposição ao BTC. Assim, o desempenho de suas ações depende fortemente da dificuldade, custos de energia e oscilações no preço do BTC. A Morgan Stanley alerta que a lucratividade da mineração enfrenta pressão devido à concorrência e ao aumento da demanda por energia.
Esses relatórios surgem quando os investidores debatem a futura identidade dos mineradores de Bitcoin. A Morgan Stanley responde com seu relatório a todos os investidores, afirmando que o modelo de infraestrutura oferece mais estabilidade e merece uma avaliação mais alta do que a mineração pura.
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