Interesse Aberto em Bitcoin nos Mínimos de 2024: Os TradFi Estão Abandonando o BTC?

Bitcoin tem enfrentado dificuldades para manter-se acima da marca de $72.000 na última semana, enquanto os traders ponderam se uma renovada oferta institucional está a caminho ou se trata apenas de uma pausa temporária num ciclo mais amplo de aversão ao risco. Embora a ação do preço permaneça volátil, uma mudança dramática ocorre no mercado de derivativos: o interesse aberto agregado em futuros de Bitcoin caiu para $34 bilhões em termos de USD — o nível mais baixo em meses e a maior queda desde novembro de 2024. No entanto, quando medido em BTC, o interesse aberto situa-se em torno de 502.450 BTC, sugerindo que o apetite por alavancagem não colapsou e que o ajuste não é uniforme entre as denominações de ativos. Nas últimas duas semanas, liquidações forçadas totalizaram cerca de $5,2 bilhões, destacando a fragilidade das posições longas num clima de cautela e incerteza.

Principais pontos

O interesse aberto em futuros de BTC caiu para $34 bilhões, uma redução de 28% em 30 dias; o interesse aberto em BTC permanece aproximadamente estável em BTC 502.450, indicando demanda contínua por alavancagem apesar da menor exposição em USD.

Sinais de alavancagem baixista surgiram à medida que o apetite ao risco diminuiu: liquidações forçadas de cerca de $5,2 bilhões nas últimas duas semanas apontam para volatilidade sustentada e pressão na gestão de risco.

Dados fracos de emprego nos EUA alimentaram preocupações sobre o cenário macroeconômico: o Departamento do Trabalho dos EUA reportou a criação de 181.000 empregos em 2025, um número considerado fraco frente às expectativas, enquanto o ouro recuperou o nível de $5.000 e as ações permanecem próximas de recordes, complicando a narrativa para o Bitcoin.

Os mercados de opções de Bitcoin mostraram cautela: o delta skew de 30 dias para BTC subiu para cerca de 22%, com opções de venda sendo negociadas com prêmio, sinalizando uma clara inclinação para proteção contra baixa entre traders profissionais.

Do lado da demanda, ETFs de Bitcoin continuaram a negociar milhares de BTC diariamente, com aproximadamente $5,4 bilhões de volume médio diário em fundos listados nos EUA, reforçando que o interesse institucional permanece visível mesmo em meio à incerteza.

Bitcoin (BTC) tem enfrentado hesitações repetidas em torno do nível de $72.000 enquanto os investidores aguardam catalisadores mais claros do ambiente macroeconômico. O contraste entre a estabilidade de preço em ativos de risco selecionados — ouro recuperando acima de $5.000 e o S&P 500 pairando perto de recordes — e a fraqueza observada no ambiente de derivativos do BTC intensificou as dúvidas sobre se o Bitcoin está se desacoplado dos mercados tradicionais ou simplesmente fazendo uma pausa antes da próxima fase de um ciclo mais amplo de aversão ao risco. A preocupação imediata é se dados de emprego fracos levarão o Federal Reserve a uma flexibilização mais precoce ou agressiva, o que, por sua vez, influenciaria os fluxos de capital em ativos de risco, incluindo criptomoedas.

Os dados sobre interesse aberto apresentam um quadro mais detalhado. Enquanto o interesse aberto em USD diminuiu, a medida em BTC sugere que os participantes do mercado ainda buscam alavancagem, embora com controles de risco mais rígidos. Alguns traders atribuem parte da queda no interesse aberto em USD a liquidações que se ampliaram recentemente, destacando um cenário onde as ferramentas de gestão de risco estão ativamente reduzindo exposições. A tensão entre um cenário de preço mais calmo e um sentimento mais defensivo no espaço de derivativos reforça a complexidade do atual cenário para o Bitcoin.

Ao fundo, o mercado de trabalho continua sendo um ponto crítico. Os últimos dados semanais do Departamento do Trabalho dos EUA indicaram um crescimento mais fraco na folha de pagamento, com um aumento nas reivindicações iniciais de seguro-desemprego próximo aos níveis de incerteza da era pandêmica. Embora a Casa Branca argumente que a política de imigração reduziu o número de vagas de emprego que a economia precisa preencher, a narrativa mais ampla é que um crescimento mais lento poderia levar o Fed a reduzir as taxas mais cedo do que o esperado. Essa potencial flexibilização das condições financeiras poderia, em teoria, ser favorável aos ativos de risco, incluindo o Bitcoin, mas a reação do mercado tem sido contida e desigual entre setores.

Do ponto de vista histórico, a sensibilidade do mercado a indicadores macroeconômicos não é novidade para o Bitcoin. A queda de 52% ocorrida em março de 2020 aconteceu em meio a um choque global na atividade econômica e uma onda de incerteza, e a resposta política subsequente ajudou a restabelecer liquidez e impulsionar uma fase de maior apetite ao risco. O ambiente atual — onde as ações permanecem próximas de máximos enquanto a volatilidade continua elevada — apresenta um cenário semelhante, porém mais sutil. Se os riscos de crescimento se intensificarem e o Fed sinalizar uma postura acomodativa antes do esperado, o custo de capital para empresas e consumidores pode diminuir, potencialmente aumentando as chances de uma renovada disposição para ativos mais arriscados, incluindo BTC. A combinação atual sugere que os traders estão ponderando tanto sinais macroeconômicos quanto indicadores on-chain em busca de uma direção clara.

O mercado de opções apresenta um quadro mais conservador do que os traders de ações poderiam desejar. O delta skew de opções de BTC na Deribit subiu para aproximadamente 22% na quinta-feira, indicando que opções de venda estão sendo negociadas com prêmio. Historicamente, uma skew nessa faixa sinaliza uma postura de proteção entre os participantes do mercado e uma maior relutância em assumir riscos de alta sem coberturas adequadas. Em contraste, a falta de apetite claro por alavancagem bullish reforça a sensação de vulnerabilidade do mercado a catalisadores negativos, mesmo que alguns investidores estejam atentos a motivos para reengajar posições longas.

Outro ponto importante é o apetite por produtos negociados em bolsa (ETPs) ligados ao Bitcoin. Apesar dos sinais de volatilidade do mercado de futuros, os ETFs de Bitcoin listados nos EUA mantêm volumes diários sólidos, em torno de $5,4 bilhões. Esse nível de atividade sugere que a demanda institucional não desapareceu, mesmo que a ação de preço e a estrutura do mercado de futuros reflitam uma postura mais cautelosa. A divergência entre o forte volume de negociação de ETFs e os indicadores de alavancagem mais fracos destaca a complexidade do regime de mercado atual e a dificuldade de prever o próximo ponto de inflexão importante para o Bitcoin.

Resumindo, a postura atual do mercado combina uma abordagem cautelosa, de aversão ao risco, com participação institucional contínua, embora seletiva. A trajetória de curto prazo do Bitcoin provavelmente dependerá da evolução dos dados macroeconômicos — especialmente o ritmo de crescimento da folha de pagamento e as tendências de inflação — e de quão bem o Fed comunicará seu caminho de política. Traders que esperam uma rápida reaccelerada no apetite ao risco podem enfrentar obstáculos se os dados macroeconômicos decepcionarem ainda mais, enquanto qualquer mudança para sinais econômicos mais claros ou dovish pode catalisar uma revalorização tanto em ações quanto em criptomoedas.

Por que isso importa

A divergência entre o desempenho de preço e a demanda por alavancagem é um sinal relevante para os participantes do mercado. Se o Bitcoin conseguir sustentar uma alta com demanda de alavancagem estável ou em melhora, isso pode indicar uma renovada confiança institucional e uma possível reavaliação do BTC como ativo de risco, especialmente se as condições macroeconômicas se alinharem com condições financeiras mais frouxas. Por outro lado, fraqueza persistente no mercado de trabalho e um mercado de opções cauteloso podem manter o risco de baixa elevado, tornando as proteções contra quedas uma temática constante para traders profissionais. Para desenvolvedores e participantes do ecossistema, o clima atual reforça a necessidade de ferramentas robustas de gestão de risco, sinais on-chain mais claros e infraestrutura de liquidez aprimorada para resistir a um cenário macro mais volátil.

Para traders e investidores, a principal lição é monitorar a interação entre sinais macroeconômicos e a microestrutura do mercado. O volume sólido de ETFs indica que as instituições continuam engajadas, mesmo que os mercados de futuros sinalizem cautela. Essa dinâmica pode prolongar o tempo até uma ruptura decisiva, sugerindo um período de atividade em faixa de preço com movimentos bruscos se novos dados ou desenvolvimentos políticos mudarem o sentimento de forma abrupta.

O que observar a seguir

Próximas divulgações de dados de emprego nos EUA e métricas de inflação que podem alterar as expectativas de aumento de taxas e a dinâmica de liquidez.

Comentários de oficiais do Federal Reserve ou mudanças na orientação de política que possam sinalizar uma alteração nas condições monetárias.

Alterações no interesse aberto de futuros de BTC e nas taxas de financiamento em plataformas principais, para avaliar se o apetite por alavancagem está ressurgindo ou permanecendo contido.

Desenvolvimentos nos fluxos de ETFs de Bitcoin e quaisquer mudanças notáveis nos volumes diários que possam indicar envolvimento institucional persistente.

Métricas de derivativos, incluindo delta skew e volatilidade implícita, para detectar a evolução do sentimento de risco entre traders profissionais.

Fontes & verificação

Dados de interesse aberto e preço de futuros de BTC provenientes do CoinGlass.

Taxa de financiamento anualizada de BTC de Laevitas.ch.

Delta skew de opções de 30 dias na Deribit (via Laevitas) mostrando um prêmio de aproximadamente 22% para puts.

Dados de emprego dos EUA do Departamento do Trabalho; números de folha de pagamento referenciados no artigo.

Dados de política e imigração dos EUA, conforme reportado pela BBC.

Sinais de alavancagem do Bitcoin e indicadores macroeconômicos

Bitcoin (CRYPTO: BTC) tem enfrentado um equilíbrio delicado entre resiliência em alguns setores do mercado e cautela em outros. As últimas leituras mostram uma divisão: o interesse aberto em USD recuou, enquanto a exposição em BTC permanece relativamente constante, reforçando a demanda contínua por alavancagem mesmo com o sentimento de risco mais frio nos mercados mais amplos. A retração no interesse aberto de futuros ocorre em um contexto de dados de folha de pagamento mais fracos e uma política que pode favorecer condições financeiras mais frouxas se o crescimento desacelerar. Nesse cenário, a direção do Bitcoin dependerá de se os desenvolvimentos macroeconômicos se traduzirão em catalisadores mais claros para assumir riscos ou em uma nova onda de aversão ao risco que leve lucros para o lado de fora. Essa dinâmica explica por que os traders estão atentos ao comportamento dos mercados tradicionais em resposta a dados econômicos, e por que o mercado de criptomoedas permanece altamente sensível a mudanças de liquidez e sentimento de risco.

Os participantes do mercado devem notar que os volumes de ETFs continuam sendo um indicador importante de envolvimento institucional. Enquanto os mercados de futuros podem mostrar cautela, o nível sustentado de negociação diária em ETFs ligados ao Bitcoin aponta para uma base de liquidez persistente e uma disposição de grandes players em manter exposição. Essa dicotomia — entre sinais de derivativos e atividade de ETFs — ajuda a explicar por que o caminho de curto prazo do Bitcoin permanece incerto, com potencial tanto para retrações quanto para força seletiva, dependendo de como evoluirão os dados macroeconômicos e as expectativas de política.

Este artigo foi originalmente publicado como Bitcoin Open Interest at 2024 Lows: Is TradFi Abandoning BTC? na Crypto Breaking News — sua fonte confiável de notícias de criptomoedas, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.