Incerteza global quebra todos os recordes à medida que ondas de choque políticas se espalham mundialmente

O mundo mergulhou num período de incerteza nunca antes testemunhado. Como indica o índice de incerteza global, o nível de incerteza no mundo nunca foi tão elevado quanto atualmente. Este surto supera todas as maiores crises históricas, como o 11 de setembro, a Guerra do Iraque e a crise da COVID-19. Por isso, formuladores de políticas, investidores e mercados estão a pisar num terreno sem precedentes modernos. Este pico não resulta de um único evento. Antes, é uma manifestação de tensões geopolíticas acumuladas, mudanças agressivas na política comercial e respostas globais coordenadas instáveis. Todas essas forças estão a transformar as expectativas nas economias.

O Índice de Incerteza Mundial é uma medida da frequência de termos relacionados com incerteza em relatórios económicos a nível de país, com base em mais de 140 Estados. É utilizado por economistas para refletir a incerteza política, a geopolítica e a instabilidade macroeconómica. O IIM baseia-se na narrativa de incerteza, em oposição a indicadores de mercado. Indica a ambiguidade do futuro de governos, instituições e analistas num determinado momento. O índice atingiu um máximo histórico em fevereiro de 2026. Essa leitura está agora a superar todos os recordes de choques passados.

Por que este pico é historicamente global

As comparações são importantes para compreender a escala. O índice aumentou aproximadamente 292 por cento acima dos níveis base após os ataques de 11 de setembro. A Guerra do Iraque registou um aumento de 243%. Um pico de aproximadamente 103 foi registado mesmo com a crise global de mercado da COVID-19. Isto conta uma história clara. A situação atual é mais incerta do que uma guerra, um ato de terrorismo ou uma pandemia. E essa é a única razão pela qual o sentimento de risco ainda é fraco.

Um dos principais fatores que contribuem para este aumento recente é a escalada renovada de tarifas sob a liderança dos EUA. As políticas relacionadas com Trump trouxeram de volta uma incerteza aguda nas transações comerciais internacionais. As tarifas não afetam apenas as importações e exportações. Elas destroem cadeias de abastecimento, alteram padrões de preços e dificultam o planeamento empresarial. Em caso de mudanças rápidas na política, as empresas não conseguem prever custos e demanda. Isso leva à multiplicação da incerteza além-fronteiras.

Custos económicos começam a surgir

Embora as tarifas possam aumentar as receitas fiscais dos EUA a curto prazo, outras consequências não são tão otimistas. Os analistas projetam que as atuais políticas comerciais têm potencial para aumentar a receita federal em cerca de 170 mil milhões em 2026. No entanto, também podem reduzir o crescimento do PIB em 0,5%. Tal compromisso contribui para a incerteza. Os mercados têm de equilibrar entre fluxos fiscais e crescimento mais lento, menor procura global e possível retaliação dos parceiros comerciais. Quando os resultados estão tão dispersos, a confiança é destruída.

No passado, uma grande incerteza não é necessariamente um prenúncio de colapso iminente. Pelo contrário, tende a causar maior volatilidade. Os preços dos ativos oscilam mais amplamente. A liquidez torna-se discriminatória. Os capitais preferem segurança aparente. Durante ciclos anteriores, o nível máximo de incerteza foi ocasionalmente associado a pontos de viragem significativos no mercado. O medo leva à venda primeiro. Depois, segue-se a adaptação. No entanto, o timing é um desafio. Níveis elevados de incerteza prolongam os processos de decisão e atrasam atividades de investimento.

Por que as narrativas de criptomoedas ganham força nestes períodos

No mundo das criptomoedas, a incerteza em relação a recordes tende a apoiar narrativas de ativos alternativos. Bitcoin e redes descentralizadas são frequentemente discutidos em termos de proteção contra riscos políticos e decisões centralizadas. Embora essas correlações variem, a volatilidade da incerteza tende a aumentar o interesse por ativos não soberanos. Isso não garante valorização. No entanto, é a razão pela qual o discurso sobre criptomoedas está em alta neste momento. A apetência pelo risco não desaparece. Torna-se mais seletiva.