AI demasiado bem-sucedida, causando crise económica? Instituições prevêem 2028: taxa de desemprego acima de 10%, S&P a cair 38%

Quando o mercado ainda está imerso na revolução de produtividade trazida pela IA e os preços das ações das empresas atingem recordes consecutivos, a instituição de pesquisa Citrini Research apresenta uma projeção completamente diferente: se o desenvolvimento da inteligência artificial continuar a avançar sem obstáculos, com melhorias exponenciais nas capacidades, a estrutura econômica atual, centrada na renda de profissionais de escritório e no consumo, pode sofrer uma ruptura sistêmica. O relatório hipotetiza que, até 2028, a taxa de desemprego nos EUA atingirá mais de 10%, o índice S&P 500 cairá 38% desde o pico de 2026, e um efeito em cadeia chamado “crise global de inteligência” estará em andamento.

A IA é uma oportunidade ou uma ameaça? Citrini prevê alta taxa de desemprego e forte queda do mercado de ações em 2028

Este relatório da Citrini Research é escrito sob uma perspectiva retrospectiva, assumindo o ano de 2028, para revisar o impacto de uma turbulência econômica impulsionada pela IA:

Hoje de manhã, a taxa de desemprego foi divulgada em 10,2%, 0,3% acima do esperado. O mercado caiu 2%, fazendo com que o índice S&P 500, desde o pico de outubro de 2026, tivesse uma queda acumulada de 38%.

Na narrativa hipotética, 2026 foi um momento de euforia no mercado. O S&P 500 chegou a quase 8.000 pontos, e o Nasdaq ultrapassou 30.000 pontos. Empresas reduziram drasticamente sua força de trabalho, substituindo trabalhadores de escritório por IA, o que impulsionou margens de lucro e resultados financeiros melhores que o esperado, levando a uma valorização contínua das ações. Aparentemente, o PIB nominal manteve um crescimento de dois dígitos, e os dados de produtividade atingiram níveis recordes em décadas.

No entanto, o relatório aponta que, justamente nesse cenário de “revolução da IA superando as expectativas”, os riscos potenciais começaram a se acumular.

GDP fantasma? Discrepância entre força de trabalho e mercado de consumo

Citrini introduz o conceito de “GDP fantasma”, referindo-se ao crescimento contínuo de produção e produtividade nos dados estatísticos, enquanto os rendimentos não se traduzem em renda disponível e consumo das famílias.

Na hipótese do relatório, agentes de IA podem realizar tarefas de pesquisa, programação e tomada de decisão de forma autônoma por longos períodos, levando a uma demanda contínua por força de trabalho de escritório que, na verdade, diminui. Os salários desses trabalhadores são comprimidos; mesmo aqueles que migram para setores de serviços ou economia de gig, seus rendimentos ficam significativamente abaixo do nível anterior.

À medida que os profissionais de escritório são forçados a migrar para o setor de serviços e gig economy, a oferta excessiva de mão de obra pressiona ainda mais os salários no mercado de trabalho.

O problema é que a estrutura de consumo dos EUA depende fortemente de altas rendas. O relatório destaca que os 10% mais ricos representam mais de 50% do consumo. Se a renda dessa parcela for reduzida, mesmo com uma taxa de desemprego relativamente baixa, o impacto no consumo total pode ser várias vezes maior.

Nesse contexto, os dados de crescimento econômico ainda mostram sinais positivos, mas o impulso do consumo real começa a enfraquecer, criando um fenômeno de desacoplamento entre produção e demanda.

Recessão não cíclica: um ciclo de IA sem freios naturais

O relatório enfatiza que essa crise hipotética difere de um ciclo econômico tradicional. Normalmente, recessões possuem mecanismos de autorregulação, como a redução de estoques (destocking) e o estímulo a novos investimentos e consumo após a queda das taxas de juros. Contudo, a adaptação impulsionada por IA se assemelha a uma “substituição estrutural” de setores em escala.

O funcionamento desse ciclo é o seguinte:

Capacidades de IA aumentam → empresas reduzem força de trabalho de escritório → consumidores substituídos reduzem consumo → demanda das empresas diminui → empresas investem mais em IA para manter lucros → IA aumenta eficiência e reduz ainda mais a força de trabalho.

Citrini afirma: “Esse mecanismo de retroalimentação pode ser considerado um ciclo sem freios naturais.”

Simultaneamente, agentes de IA estão reescrevendo os modos de pagamento e intermediação. Stablecoins e liquidação na blockchain reduzem custos de transação; as margens de cartões de crédito e plataformas de pagamento tradicionais são comprimidas; setores como turismo, seguros, imobiliárias e consultorias, que dependem de fricção informacional e fidelidade de marca, enfrentam pressão de margens devido à automação de preços e decisões por IA. Essas mudanças podem enfraquecer ainda mais as fontes de lucro de alguns setores financeiros e de serviços.

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Crédito privado e seguros de vida: quando o lucro se torna uma fonte de pressão

No âmbito financeiro, o relatório foca nos riscos relacionados ao mercado de crédito privado e aos ativos de seguros de vida. Nos últimos dez anos, o mercado de crédito privado nos EUA cresceu rapidamente, com uma parcela significativa de fundos investidos em empresas de tecnologia e SaaS, apostando na estabilidade do crescimento de receitas recorrentes (ARR).

Citrini hipotetiza que, com a substituição de funções de software e serviços por IA, as receitas dessas empresas podem ser revisadas para baixo, aumentando a inadimplência e levando a rebaixamentos de classificação de crédito. As seguradoras de vida, que detêm esses ativos, podem enfrentar requisitos de capital mais elevados, forçando a venda de ativos menos líquidos e agravando a volatilidade do mercado.

Nesse cenário, esse ciclo de lucros não é totalmente sólido, especialmente porque os passivos de apólices e anuidades ligados a esses ativos podem sofrer ajustes de risco regulatórios, levando a uma pressão de capital que pode se manifestar rapidamente.

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Crise de hipotecas de 2028: mudança nas expectativas de renda como principal fator

Outro aspecto-chave do relatório é a potencial pressão no mercado de hipotecas. Diferentemente da crise de subprime de 2008, o problema atual não vem de mutuários com baixa pontuação de crédito ou qualidade de empréstimo ruim, mas sim de mudanças nas expectativas de renda futura dos tomadores.

Citrini assume que, com a perda ou redução de salários de profissionais de alta renda em centros tecnológicos e financeiros, inicialmente esses mutuários podem usar poupança, linhas de crédito de home equity (HELOC) ou fundos de aposentadoria para manter os pagamentos. Contudo, ao longo do tempo, as inadimplências começam a aumentar. Se os preços das casas caírem entre 8% e 11% ao ano, concentrando-se em centros tecnológicos como São Francisco, Seattle, Nova York e Austin, o sistema financeiro pode sofrer impactos adicionais.

O relatório aponta que, em cenários extremos, uma fissura no mercado de hipotecas poderia fazer o índice S&P 500 cair até cerca de 3.500 pontos, uma queda próxima aos 57% observados na crise financeira global.

Correndo contra o tempo: políticas podem remediar a tempo?

O desafio para os governos é que a arrecadação depende fortemente da renda do trabalho. Com o aumento da produtividade impulsionado pela IA, a participação da renda do trabalho no PIB também deve diminuir: “A receita federal dos EUA pode ficar mais de 10% abaixo do esperado, enquanto os gastos aumentam devido ao desemprego e às transferências sociais.”

O relatório sugere algumas ideias de políticas iniciais, como taxar o poder de processamento de IA ou criar um “mecanismo de compartilhamento de dividendos de IA” semelhante a um fundo soberano, mas há riscos de divergências políticas e de que as políticas fiquem atrasadas em relação à realidade.

A inteligência humana precisa ser reavaliada: como os investidores devem reagir?

O mais importante é que a “inteligência humana”, em comparação com o capital e recursos naturais, é um fator escasso que impulsiona o crescimento econômico, e seu valor está passando por uma reavaliação: “Esse processo de reprecificação será doloroso e caótico, mas não significa colapso; a estrutura econômica e o sistema financeiro irão encontrar novos equilíbrios por conta própria.”

Citrini reforça que essas previsões não são inevitáveis, mas que, em muitos aspectos, o teste de resistência da IA já está em andamento. A questão é se o sistema econômico e financeiro atual conseguirá se ajustar a tempo:

Ainda estamos em 2026, o mercado está próximo de um pico histórico, e a recessão não cíclica ainda não se consolidou. A inteligência artificial continuará a acelerar seu desenvolvimento, enquanto o valor da inteligência humana diminui. Como investidores, ainda temos tempo para avaliar quanto de nossas carteiras não resistirá à próxima década.

Este artigo, “IA tão bem-sucedida que provoca crise econômica? Projeções de instituições para 2028: desemprego acima de 10%, queda de 38% no S&P”, foi publicado originalmente pelo Chain News ABMedia.