Com RWAs, o DeFi Está a Crescer Rápido
No entanto, as realidades do DeFi tornaram-se rapidamente evidentes. Embora seu crescimento inicial tenha sido espetacular, foi impulsionado inteiramente por ativos nativos de criptomoedas, nomeadamente os tokens centrais dos protocolos mais importantes. Tornou-se dependente de ciclos reflexivos e especulativos que impulsionaram rendimentos hiper-inflacionados e insustentáveis. Embora empolgante, os ativos digitais por si só não são suficientes para estabilidade e crescimento a longo prazo, como vimos quando a maioria dos protocolos voltou a colapsar no final do “Verão do DeFi”.
O que fez o DeFi perder força?
O ecossistema inicial do DeFi era fundamentalmente falho. Apesar de haver muitas inovações promissoras, com novos protocolos propondo empréstimos descentralizados, staking e estratégias sofisticadas de yield farming, parecia muito uma casa de cartas. Baseava-se inteiramente em capital reflexivo – onde o capital que apoia empréstimos ou fornece liquidez era geralmente outro ativo altamente volátil, cujo preço estava ligado à saúde do protocolo subjacente e também às fortunas do Bitcoin.
Por isso, o valor dos ativos do DeFi era tão cronicamente imprevisível. Os rendimentos do DeFi eram impulsionados não tanto pela atividade económica subjacente nos seus principais protocolos, mas pelos incentivos token insustentáveis que funcionam como motor. Esses rendimentos eram geralmente pagos em tokens inflacionários, mas seu valor estava sempre à beira de um precipício. Se o protocolo tivesse problemas, fosse hackeado ou até mesmo se o Bitcoin tivesse um dia mau, o valor desses tokens poderia despencar, e muitas vezes foi exatamente isso que aconteceu. O DeFi não era um lugar para os de coração fraco, e certamente não para instituições financeiras responsáveis.
As instituições, ou melhor, o seu capital, são precisamente o que o DeFi precisa para escalar. Mas, ao olharem para o ecossistema, viam preocupações demais – a volatilidade inaceitável, a total ausência de regulamentação e a falta de ativos tangíveis que sustentem o ecossistema mais amplo. Era simplesmente demasiado arriscado para eles sequer considerarem.
Então, por que essa mudança de atitude?
Hoje em dia, dezenas das principais instituições financeiras do mundo falam entusiasticamente sobre o potencial da blockchain e do DeFi, e muitas até lançaram projetos. BlackRock’s BUIDL Fund e JPMorgan’s JPM Coin vêm à mente. A razão é que o DeFi agora está sendo impulsionado por algo muito mais tangível. Estamos a falar de “ativos do mundo real”, que têm o potencial de transformar o DeFi de um ecossistema experimental numa infraestrutura madura e resiliente, capaz de suportar as finanças globais.
O que os RWAs trazem à mesa
Os RWAs são o ingrediente secreto que conecta o DeFi ao mundo real. São um novo tipo de token digital que representa ativos físicos, como dinheiro, ouro, imóveis, ações, participações e títulos, permitindo que operem em blockchains. Ao contrário dos tokens de criptomoedas, os RWAs podem gerar rendimento real e tangível, em vez de apenas incentivos especulativos. Esse rendimento é derivado de mecanismos financeiros tradicionais, como reembolsos de crédito, rendas de imóveis, juros de títulos do tesouro e outras formas de renda de ativos regulados e verificáveis.
Outro grande benefício – os RWAs têm uma base de garantia muito mais diversificada do que as criptomoedas. Em vez de depender de tokens voláteis, os protocolos DeFi podem usar formas tokenizadas de qualquer tipo de ativo, como títulos do tesouro dos EUA ou infraestrutura física. Existem muitos exemplos convincentes de como isso funciona.
Um exemplo é a Tharwa Finance, criada nos Emirados Árabes Unidos, responsável pelo stablecoin thUSD. Enquanto stablecoins tradicionais como USDT estão passivamente atreladas ao dólar americano ou a outra moeda, o thUSD é respaldado por um portfólio diversificado de ativos reais, que são geridos ativamente por algoritmos de IA e motores de otimização de risco. Essa estrutura permite que o thUSD funcione mais como um fundo de hedge gerido profissionalmente, gerando rendimentos sustentáveis para os detentores de tokens. É um modelo ideal para capital na cadeia, gerido com risco.
Há também o BlackRock’s BUIDL Fund, que oferece aos investidores institucionais exposição na cadeia a títulos do tesouro, dinheiro e acordos de recompra, com total conformidade regulatória. Da mesma forma, o PAX Gold é um protocolo compatível que emite PAXG, um ativo digital lastreado 1:1 com ouro físico armazenado em cofres seguros. Permite aos investidores comprar e vender ouro de forma rápida, instantânea e sem intermediários, beneficiando-se da valorização do ouro ou usando-o como proteção contra a inflação. Como a Tharwa, esses projetos oferecem um caminho conforme para que as instituições mantenham classes de ativos tangíveis e estáveis na cadeia.
DeFi 2.0: Menos Volatilidade, Mais Estabilidade, Interesse Crescente
Os RWAs foram hipóteses e teorias por anos, e agora estão se tornando realidade, construindo uma ponte sólida entre as finanças tradicionais e a economia digital. Isso significa que o DeFi pode afastar-se de suas origens especulativas e evoluir para um ciclo mais fundamentado de estabilidade e crescimento, semelhante à economia tradicional.
O DeFi está amadurecendo rapidamente, sendo uma das principais vantagens dos RWAs a redução da volatilidade. Quando os protocolos DeFi são respaldados por ativos físicos, como títulos do tesouro dos EUA e imóveis geradores de renda, sua volatilidade é significativamente atenuada. Isso se traduz em menos spirais de liquidação durante quedas de mercado e num ecossistema mais calmo e confiável.
Por sua vez, a redução da volatilidade permite que o DeFi ofereça mercados de empréstimo mais estáveis. O colateral está cada vez mais apoiado por ativos estáveis ligados a fluxos de caixa previsíveis e valor verificável fora da cadeia. Isso significa que os protocolos de empréstimo podem operar com mais confiança e risco reduzido, oferecendo taxas de juros mais sustentáveis e competitivas para os credores. À medida que os mercados de DeFi se tornam mais estáveis e previsíveis, tornam-se mais atraentes para o capital institucional. As entidades financeiras tradicionais não toleram riscos, e o DeFi está a tornar-se muito mais seguro, atendendo aos seus requisitos regulatórios. Como resultado, os protocolos finalmente estão começando a captar bilhões de dólares em capital institucional.
Entretanto, os RWAs impulsionaram um número crescente de protocolos DeFi a alinhar-se com os padrões regulatórios globais. Antes, qualquer pessoa podia usar o DeFi com total anonimato, mas como o processo de tokenização exige que os ativos digitais cumpram os quadros legais existentes, também abriu caminho para que os protocolos façam o mesmo. Assim, muitos passaram a implementar regras de KYC e AML para criar infraestruturas legalmente robustas que satisfaçam os investidores institucionais.
Prontos para os Grandes
No início, o DeFi era toda uma experiência de experimentação e inovação, explorando o que era possível com finanças baseadas em blockchain, e seu potencial de servir como base de um ecossistema financeiro global superior não passou despercebido. Mas a falta de uma fundação econômica externa confiável limitou o quanto o DeFi poderia avançar.
Os RWAs representam o futuro do DeFi. Eles fornecem a base de estabilidade, rendimento compatível e diversificação necessárias para torná-lo aceitável às maiores potências financeiras do mundo. Em outras palavras, são essenciais para que o DeFi cresça e deixe de ser uma experiência divertida para se tornar a nova infraestrutura dos mercados de capitais globais.
O DeFi já não é mais uma adolescência. Está crescendo rapidamente, com os RWAs fornecendo a base de que precisa para reinventar a propriedade, operação, gestão e negociação de ativos financeiros.