OCC Apresenta Estrutura para Stablecoins Regulamentados sob a Lei GENIUS

Resumo

• O OCC abriu um período de comentários de 60 dias sobre o projeto de regras que implementam a Lei GENIUS.
• A proposta proíbe que qualquer pessoa, além de um “emissor permitido de stablecoin de pagamento”, emita uma stablecoin de pagamento nos EUA.
• As regras de AML e sanções serão tratadas separadamente, com a lei entrando em vigor na data mais próxima de 18 meses após a promulgação ou 120 dias após a regulamentação final.

O Office of the Comptroller of the Currency propôs na quarta-feira regras para implementar a Lei GENIUS, detalhando como as stablecoins de pagamento seriam emitidas e supervisionadas sob a jurisdição da agência. Em um aviso de proposta de regulamentação divulgado na quarta-feira, o OCC afirmou que está lançando um período de comentários públicos de 60 dias para determinar como as stablecoins de pagamento são emitidas, respaldadas, supervisionadas e potencialmente descontinuadas sob supervisão federal. A iniciativa de quarta-feira visa operacionalizar a Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS), o primeiro quadro federal estabelecido para stablecoins que foi aprovado em julho do ano passado. 

A lei geralmente proíbe que qualquer pessoa, além de um “emissor permitido de stablecoin de pagamento”, emita uma stablecoin de pagamento nos EUA e impede que provedores de serviços de ativos digitais ofereçam stablecoins não conformes aos usuários americanos. “As regulamentações efetivamente trazem a indústria para o mundo das finanças tradicionais, com supervisão significativa e conexão com o setor bancário,” disse Musheer Ahmed, fundador e diretor-gerente da Finstep Asia, ao Decrypt. Espera-se que o mercado dos EUA veja uma série de “stablecoins reguladas de não-bancos, pagamentos e instituições de criptomoedas” para “casos de uso de TradFi tokenizado.” O rascunho do OCC cobre padrões de ativos de reserva, resgate obrigatório ao par, controles de liquidez e gestão de riscos, auditorias, exames de supervisão, requisitos de custódia e caminhos de aplicação para novos emissores. Ele também introduz uma “reserva de capital e operacional” e altera regras existentes de adequação de capital e aplicação da lei. A agência afirmou que “terá autoridade regulatória ou de fiscalização sobre certos emissores permitidos de stablecoins de pagamento,” incluindo subsidiárias de bancos nacionais e associações de poupança federais, emissores federais qualificados de stablecoins de pagamento e certos emissores qualificados estaduais. “Além disso, o OCC terá autoridade regulatória sobre emissores estrangeiros de stablecoins de pagamento,” diz a proposta, uma expansão que pode levar emissores offshore buscando acesso aos EUA ao supervisionamento federal. Notavelmente ausentes estão as regras da Lei de Sigilo Bancário e sanções, que o OCC afirmou que serão tratadas separadamente pelo Departamento do Tesouro. Espera-se que o novo regime de stablecoins entre em vigor até janeiro de 2027, mas pode começar já 120 dias após a finalização das regras pelos reguladores, encurtando a janela de transição se a regulamentação avançar mais rápido que o prazo legal de 18 meses. Em agosto passado, os grupos bancários escreveram ao Congresso exigindo o fechamento de “vários brechas” na Lei GENIUS, alertando que ofertas de rendimento de terceiros em stablecoins ainda poderiam desencadear uma grande fuga de depósitos. O chefe do OCC, Jonathan Gould, já descartou anteriormente temores de uma crise repentina de depósitos, dizendo aos participantes da conferência da ABA em outubro que qualquer fuga material de depósitos “não aconteceria de forma imperceptível” e “não aconteceria da noite para o dia.” Para isso, Ahmed afirmou que stablecoins reguladas poderiam ser “potencialmente mais seguras do que bancos tradicionais” em eventos de estresse, observando que os bancos operam com índices de capital de 10–20%, enquanto os emissores de stablecoins são obrigados a manter reservas de 100% para resgates 1:1, tornando-os “bastante solventes” se as regras forem mantidas.

Em um cenário extremo de mercado, Ahmed disse que “poderia-se dizer que o último recurso será o Fed dos EUA,” não apoiando diretamente os emissores, mas “apoiando os ativos subjacentes que formam as reservas de stablecoin — principalmente títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa.”