A procura por Futuros de Bitcoin cai para o nível mais baixo desde 2024, mas o Interesse Aberto da CME indica resiliência

As negociações de futuros de Bitcoin agregadas no interesse aberto nas principais bolsas caíram para 32 mil milhões de dólares em 1 de março de 2026, uma redução de 20% em relação ao mês anterior, atingindo o nível mais baixo desde agosto de 2024, quando medido em termos de Bitcoin, foi de 491.300 BTC.

O prémio anualizado nos contratos de futuros mensais caiu para 2%, o mais baixo em um ano e abaixo da faixa neutra de 5% a 10% que normalmente compensa períodos de liquidação mais longos. Apesar desses indicadores sugerirem uma procura reduzida por posições alavancadas de alta, o interesse aberto em futuros de Bitcoin na CME permanece elevado em 7,5 mil milhões de dólares, e os ETFs de Bitcoin à vista continuam a negociar com um volume diário médio superior a 3 mil milhões de dólares, indicando que a participação institucional persiste apesar da hesitação do mercado.

Procura por Futuros Diminui para Níveis Múltiplos de Ano

A recuperação do preço do Bitcoin para aproximadamente 69.000 dólares em 2 de março, após uma baixa de fim de semana perto de 63.000 dólares, revela cautela subjacente entre os traders, de acordo com dados do mercado de futuros. O interesse aberto agregado nas principais bolsas de criptomoedas caiu para 32 mil milhões de dólares, uma redução de 20% no mês anterior. Em termos de Bitcoin, o interesse aberto atingiu 491.300 BTC, o nível mais baixo desde agosto de 2024.

(Fonte: CoinGlass)

A queda reflete parcialmente liquidações forçadas de posições de alta após a correção de 45% do Bitcoin desde a máxima histórica de 126.200 dólares em outubro de 2025. A procura por exposição longa alavancada permaneceu praticamente ausente desde esse pico, com os mercados de futuros mostrando fraqueza persistente nos últimos 12 meses.

O prémio anualizado, ou taxa de base, nos contratos de futuros mensais de Bitcoin caiu para 2%, seu nível mais baixo em um ano. Em condições normais de mercado, essa métrica varia de 5% a 10% para compensar os traders pelo período de liquidação mais longo. Mais preocupante para os touros, a taxa de base não conseguiu manter níveis acima dessa faixa neutra por um ano inteiro, período que incluiu uma valorização de 50% entre abril e maio de 2025.

Mercado de Opções Mostra Resiliência Apesar do Sentimento Baixista

O mercado de opções de Bitcoin oferece uma visão mais detalhada do posicionamento dos traders. O prémio put-para-call na Deribit manteve-se próximo de 0,7 em 2 de março, indicando que a procura por opções de venda (put) continua a ficar atrás da procura por opções de compra (call). Um breve aumento na posição baixista em 28 de fevereiro não persistiu, sugerindo que os traders de opções não precificaram uma pressão de baixa sustentada.

A relação put-para-call mede o volume relativo de contratos de opções baixistas versus altistas. Leituras abaixo de 1,0 indicam maior procura por calls, que lucram com a subida do preço, enquanto leituras acima de 1,0 sugerem domínio das puts. A leitura sustentada abaixo de 1,0 indica que os traders de opções não capitularam apesar da prolongada tendência de baixa do Bitcoin.

Participação Institucional Contradiz Narrativas de Saída

Apesar da diminuição na procura por futuros, vários indicadores sugerem que os investidores institucionais não abandonaram o mercado de Bitcoin. Os ETFs de Bitcoin à vista continuam a negociar com um volume diário médio superior a 3 mil milhões de dólares, com detentores incluindo alguns dos maiores fundos mútuos e de pensões do mundo.

Dados on-chain mostram que empresas listadas publicamente detêm coletivamente mais de 79 mil milhões de dólares em Bitcoin. Os principais detentores corporativos incluem Strategy, MARA Holdings, XXI e Metaplanet. Vários países soberanos, incluindo Butão, El Salvador e os Emirados Árabes Unidos, também aumentaram a exposição ao Bitcoin nas suas reservas.

O interesse aberto em futuros de Bitcoin na CME está em aproximadamente 7,5 mil milhões de dólares, representando atividade institucional através de canais de derivados regulados. Essa métrica permaneceu relativamente estável mesmo com a redução do interesse aberto total em todas as bolsas, sugerindo que o posicionamento institucional difere do sentimento do retalho.

A estrutura do mercado de derivados exige inerentemente um equilíbrio de posições, pois cada ordem de venda a descoberto deve ser correspondida por uma de compra. O ambiente atual reflete uma redução na apetência por exposição longa alavancada, e não uma saída ativa dos investidores institucionais.

Contexto de Mercado e Tendências Mais Amplas

O desempenho inferior do Bitcoin em relação ao ouro e aos mercados tradicionais de ações provavelmente contribuiu para uma atenção reduzida por parte dos traders especulativos. O ouro subiu aproximadamente 80% no último ano, atingindo máximos acima de 5.300 dólares, enquanto o Bitcoin permanece 45% abaixo do seu pico histórico.

A capitalização total do mercado de criptomoedas é de aproximadamente 1,4 triliões de dólares, demonstrando resiliência perante múltiplos choques geopolíticos e macroeconómicos. A oferta fixa do Bitcoin e a segurança da rede continuam a funcionar conforme o planeado, apesar da correção prolongada de preço.

Embora ainda não esteja claro se o nível de 60.000 dólares representa o fundo do ciclo, os dados de derivados sugerem que a estrutura do mercado permanece intacta. A ausência de sinais de stress sustentado nos mercados de opções e a presença contínua de instituições através de ETFs e futuros na CME indicam que a infraestrutura principal do mercado de Bitcoin continua operacional.

FAQ: Procura por Futuros de Bitcoin e Posicionamento Institucional

O que indica a diminuição do interesse aberto em futuros de Bitcoin sobre o sentimento do mercado?

A redução de 20% no interesse aberto agregado para 32 mil milhões de dólares e a queda no interesse aberto em Bitcoin, para 491.300 BTC (mais baixo desde agosto de 2024), indicam uma procura reduzida por posições alavancadas de alta. A queda do prémio anualizado dos futuros para 2%, bem abaixo da faixa neutra de 5-10%, confirma que os traders estão hesitantes em usar alavancagem, apesar da recente recuperação de preço.

Os investidores institucionais estão saindo do mercado de Bitcoin?

Evidências disponíveis sugerem que não. O interesse aberto em futuros de Bitcoin na CME permanece elevado em 7,5 mil milhões de dólares, os ETFs de Bitcoin à vista negociam mais de 3 mil milhões de dólares por dia, e empresas listadas publicamente detêm mais de 79 mil milhões de dólares em Bitcoin on-chain. Países soberanos como Butão, El Salvador e os Emirados Árabes Unidos também aumentaram a exposição ao Bitcoin. A diminuição na procura por futuros reflete uma redução na apetência por alavancagem, não uma capitulação institucional.

Como reagiu o mercado de opções de Bitcoin à recente volatilidade de preço?

O prémio put-para-call de Bitcoin manteve-se próximo de 0,7, indicando maior procura por opções de compra do que por opções de venda. Um breve aumento na posição baixista em 28 de fevereiro não persistiu, e o mercado de opções não mostra sinais de stress ou disfunção prolongada, apesar do Bitcoin estar 45% abaixo do seu máximo histórico.