Web3 advogado análise: Para onde vai o futuro da tokenização das ações nos EUA?

Autor: CryptoSalad

A poderosa narrativa da SpaceX, se você acompanha as histórias de Musk sobre Starlink e colonização de Marte, certamente sente o impacto. Muitos amigos que antes não se interessavam pelo mercado de ações dos EUA também me procuraram para entender como entrar nesse mercado. Para nós, residentes na China, entrar diretamente é complicado. Por isso, muitos estão animados com a “tokenização das ações americanas”. Aqui, o CryptoSalad não oferece recomendações de investimento, apenas descomplica a lógica por trás da processo de tokenização das ações, deixando a decisão a cada um.

No artigo anterior, “Listagem global, negociação de ações 24h? Análise do ‘jogo duplo’ na cadeia da NYSE”, detalhamos como a NYSE pretende criar uma plataforma de tokenização de ações, analisando sua lógica fundamental. Se no último ano a tokenização das ações americanas foi apenas uma exploração no Web3, a iniciativa da Nasdaq e NYSE de lançar oficialmente a tentativa de tokenizar ações até 2026 marca o fim dessa fase de “autoindulgência”. A barreira entre ações e criptoativos, na verdade, já caiu.

Já analisamos os elementos técnicos da plataforma da NYSE, incluindo negociação 24/7, mecanismo de frações de ações, liquidação instantânea baseada em stablecoins e emissão de títulos digitais nativos. Este artigo não repete esses detalhes, mas busca responder a duas perguntas mais profundas: Por que a NYSE escolheu esse momento? Para onde vai o futuro da tokenização de ações?

1. “Por que agora?”

Para entender “por que agora”, é preciso compreender as restrições reais do mercado de valores mobiliários. O motivo de o mercado tradicional manter horários fixos de negociação não é por incapacidade do sistema de fazer negociações contínuas, mas porque a liquidação, compensação e gestão de garantias dependem fortemente do horário bancário. Quando os bancos fecham, o fluxo de fundos e o controle de risco têm interrupções, limitando o horário de negociação. A NYSE propõe, por meio de liquidação na cadeia e ferramentas de fundos tokenizados, cobrir essa lacuna fora do horário bancário, reformulando a estrutura de tempo do mercado.

Com o respaldo da ICE, sua controladora, a NYSE está colaborando com o Bank of New York Mellon e Citibank para promover arranjos de depósitos tokenizados, permitindo que os membros de compensação transfiram fundos e cumpram garantias fora do horário bancário. Isso é crucial: o risco sistêmico real na negociação 24h não está na matching, mas na continuidade de garantias e liquidez. Quando o dinheiro é tokenizado, a negociação 24/7 torna-se viável.

Por que, então, essa mudança de foco no tempo? No mercado financeiro tradicional, fins de semana, feriados e noites profundas representam lacunas de liquidez. Mesmo com mercados paralelos, limitações de tempo e dispersão de participantes impedem uma formação de preço verdadeira. Plataformas de tokenização de ações também não conseguem operar 24h sem interrupções.

Hoje, em 2026, esse “vácuo financeiro” está sendo preenchido de forma agressiva pelo mercado de contratos tokenizados. O mercado de capitais atual revela preferências de risco em tempo real, minuto a minuto. Por exemplo, na maior plataforma de previsão descentralizada, Polymarket, as negociações sobre “ataque dos EUA ao Irã” ultrapassaram US$ 529 milhões. Enquanto investidores comuns buscam notícias e confirmam informações, o mercado de previsão já precifica riscos com base nas probabilidades. Simultaneamente, o Bitcoin, como ativo de risco negociado 24h, reflete a dinâmica geopolítica a cada segundo.

Essa é uma das razões pelas quais a NYSE precisa “bater a mesa”: se continuar com o sistema tradicional de liquidação das 9h às 17h, perderá o controle do preço de ativos essenciais globais.

Por outro lado, essa mudança não é apenas uma atualização do sistema pós-negociação. Quando o capital começa a se liquidar na cadeia, a ecologia das instituições financeiras se reorganiza. Antes, bancos acumulavam fundos e lucravam com juros, corretoras cobravam taxas de negociação, emissores atraíam capital com histórias. Cada etapa tinha sua lógica de ganho. Agora, com stablecoins como ferramenta de liquidação e garantia, negociação, liquidação e gestão de fundos podem ocorrer na mesma camada tecnológica. Isso pode reduzir o número de nós na cadeia de valor, que antes estavam dispersos entre diferentes instituições. Plataformas na cadeia podem ganhar não só com taxas de negociação, mas também participando da gestão de fundos e liquidez. Claro, isso não significa que os bancos vão desaparecer, mas que o capital não precisa mais ficar preso no sistema bancário tradicional. Em termos mais simples: antes, você precisava depositar dinheiro no banco, depois transferir para a corretora para negociar; no futuro, a carteira digital será sua conta, e a liquidação, instantânea. Essa redução do caminho do capital é uma mudança estrutural.

Por isso, a NYSE não optou por criar um mercado “selvagem” fora da regulação, mas por integrar a tokenização ao seu sistema existente. A plataforma garante acesso não discriminatório, limitado a corretoras qualificadas. A tokenização não altera a natureza jurídica dos títulos; os detentores continuam com direitos de dividendos e governança. A forma na cadeia não muda a essência legal do ativo. Essa moderação é fundamental: a NYSE não quer criar um “mercado de tokens selvagem”, mas incorporar a forma na estrutura regulatória mais rigorosa de valores mobiliários. Inovações que resistem ao ciclo econômico são aquelas que passam por testes de conformidade e infraestrutura, não as mais radicais.

2. Para onde vai a tokenização de ações americanas?

As principais plataformas Web3 têm uma sensibilidade e agilidade inatas. Enquanto a mídia mainstream ainda tenta entender o valor da SpaceX, a MSX já abriu o mercado pré-IPO da SpaceX. Outras bolsas também agem, como Robinhood, que lançou Robinhood Ventures, permitindo que qualquer pessoa invista em startups de tecnologia futura. Segundo a Kraken, seu contrato perpétuo de ações tokenizadas (xStocks) atingiu US$ 25 bilhões em volume em menos de um ano.

Porém, as bolsas podem não ser mais o único canal de fluxo. Com Binance, Bitget, OKX e carteiras Web3 suportando ativos na cadeia, as carteiras se tornam novos centros de fluxo. Elas deixam de ser apenas armazenamento de moedas, passando a integrar negociação, DeFi, staking e investimentos. Quando ativos circulam na cadeia, o caminho tradicional de “depositar na bolsa e negociar” é encurtado. Quem lucra com DeFi? São os que ganham com a eficiência na circulação de fundos e com o spread de mercado, redistribuindo o poder das intermediações tradicionais. Quando a NYSE lança sua plataforma de tokenização, ela responde a essa realidade: se as principais bolsas não entrarem na forma na cadeia, a liquidez na cadeia será gerada por outros.

Há também uma competição mais profunda entre stablecoins e moedas digitais soberanas. Após mais de um ano estudando RWA (Real World Assets), acreditamos que, atualmente, as stablecoins são as mais bem-sucedidas RWA, enquanto ações de empresas listadas crescem rapidamente como RWA. No futuro, ativos reais tokenizados serão cada vez mais comuns. Os EUA não permitirão que o banco central emita stablecoins diretamente, mas deixarão o mercado participar; a China, por sua vez, só permite o yuan digital emitido pelo Estado. A possibilidade de as stablecoins gerarem juros ou terem atributos semelhantes a depósitos bancários é uma disputa pelo espaço monetário. Quando as stablecoins se tornam ferramentas de liquidação, tornam-se mais do que meios de pagamento, aproximando-se de uma “forma digital de moeda fiduciária”. Se a NYSE usar stablecoins como base de liquidação, ela inevitavelmente participará dessa disputa macroeconômica.

3. Conclusão

Se 2025 foi o ano de testes e experimentos na tokenização de ações, 2026 pode marcar uma bifurcação regulatória. Quando os sistemas pós-negociação começarem a se flexibilizar, o capital se tokenizar, e as carteiras se tornarem novos centros de fluxo, a estrutura temporal e de fundos do mercado de valores mobiliários estará sendo reescrita silenciosamente. Não se trata apenas de “colocar ações na blockchain”, mas de uma mudança na infraestrutura de mercado. Quem dominar a lógica de coordenação entre negociação, liquidação e gestão de fundos estará mais próximo da forma de mercado do futuro.