23 de março, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registou uma entrada líquida de 167 milhões de dólares, encerrando uma sequência de três dias consecutivos de saída de capital. Ao mesmo tempo, o SPDR Gold Trust (GLD) registou a maior saída diária desde 2016, de 2,91 mil milhões de dólares, em 4 de março. Segundo dados da CryptoQuant, a correlação entre Bitcoin e ouro caiu para -0,88.
ETF de Bitcoin volta a atrair fundos: acumula mais de 1,53 mil milhões de dólares em quatro semanas
(Fonte: X)
De acordo com dados do SoSoValue, até 20 de março, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram entradas líquidas por quatro semanas consecutivas, totalizando cerca de 1,53 mil milhões de dólares. Os 167 milhões de dólares de 23 de março representam uma clara inversão após três dias de saída de capital.
Em comparação, o ETF de Ethereum (ETH) no mesmo dia registou uma saída líquida de 16,18 milhões de dólares, marcando o quarto dia consecutivo de fluxo de capital negativo. A forte diferença entre as entradas em ETFs de Bitcoin e as saídas em ETFs de ETH indica que o movimento de capitais por parte de instituições é altamente seletivo — o capital está a fluir especificamente para produtos relacionados com Bitcoin, e não para a categoria mais ampla de ativos cripto. A Bitwise também aponta que, desde 1 de março, o desempenho geral do Bitcoin e dos principais ativos cripto tem superado o das ações americanas e do ouro.
Perda de ouro: pressão estrutural sob o caminho de subida das taxas do Federal Reserve
Principais dados de saída de fundos de ouro em março de 2026
4 de março: saída de 2,91 mil milhões de dólares do GLD, maior saída diária desde 2016
Até 18 de março, uma semana: perda total de cerca de 5,19 mil milhões de dólares em fundos de ouro globais (dados da LSEG Lipper)
No mesmo período, fundos do mercado monetário: também registaram uma saída de 3,26 mil milhões de dólares
A pressão estrutural para a saída de ouro deve-se à política de taxas de juros do Federal Reserve: em março, as taxas mantiveram-se inalteradas, com previsão de que a taxa base se mantenha em 3,4% até ao final de 2026. As taxas reais elevadas aumentam o custo de oportunidade de manter ouro sem rendimento, levando as instituições a reequilibrar os seus portfólios para ativos com diferentes características de risco. É importante notar que a World Gold Council indica que, em 2025, a procura física global por ouro deverá ultrapassar pela primeira vez as 5.000 toneladas, com as compras dos bancos centrais a atingirem 863 toneladas, mostrando que a saída de fundos do mercado financeiro não se deve a uma crise fundamental na procura física de ouro.
Correlação entre Bitcoin e ouro inverte-se: mudança estrutural ou desvio temporário?
A correlação entre Bitcoin e ouro caiu para -0,88, indicando uma forte relação negativa estatística entre ambos. Com o Bitcoin estabilizado acima de 70 mil dólares e o ouro a recuar significativamente desde o seu pico este ano, a divergência entre os dois ativos atingiu níveis pouco vistos em anos.
A Bitwise aponta que, historicamente, o ouro lidera o Bitcoin por 4 a 7 meses. Se essa regra se confirmar, a correção atual do ouro pode estar a antecipar uma pressão futura sobre o Bitcoin; contudo, há opiniões de que o movimento atual reflete mais uma rebalanço ativo por parte de instituições em um ambiente de altas taxas de juro, e não uma regressão cíclica na correlação de ativos. A questão final é se essa divergência representa uma mudança duradoura na estrutura de ativos ou uma mera fase de desvio temporário, dependendo do percurso das taxas do Federal Reserve e da evolução do conflito no Médio Oriente no segundo trimestre.
Perguntas frequentes
Por que os ETFs de Bitcoin atraem fundos mesmo durante grandes saídas de ETFs de ouro?
A manutenção de taxas elevadas pelo Federal Reserve aumenta o custo de oportunidade de manter ouro sem rendimento, levando as instituições a mover capital para ativos com maior potencial de retorno, como o Bitcoin. Além disso, o desempenho geral dos ETFs de Bitcoin desde 1 de março tem superado o das ações americanas e do ouro, oferecendo um incentivo concreto para a transferência de fundos.
O que significa uma correlação de -0,88 entre Bitcoin e ouro?
Uma correlação de -0,88 indica uma forte relação negativa — quando um sobe, o outro tende a descer. Este é o valor mais baixo desde a queda do FTX em novembro de 2022, mostrando que o comportamento dos investidores e os fluxos de capital entre esses dois ativos estão a divergir significativamente.
A saída de fundos do ouro significa uma reversão de tendência a longo prazo?
Não necessariamente. Dados do World Gold Council mostram que, em 2025, a procura física global por ouro deverá ultrapassar as 5.000 toneladas, com os bancos centrais a adquirirem 863 toneladas, indicando que a procura física permanece sólida. A saída de fundos dos ETFs reflete principalmente um reequilíbrio institucional em um ambiente de altas taxas, e não uma mudança fundamental na procura de ouro a longo prazo.
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