Gate News mensagem, 27 de abril — ETFs spot de Bitcoin prolongaram a sua maior sequência de entradas desde setembro de 2025, registando nove dias consecutivos de entradas e elevando o total para aproximadamente $2,1 mil milhões. No entanto, dados on-chain sugerem que o rali poderá ser impulsionado mais por alavancagem e liquidações do que por procura spot genuína.
Na semana encerrada a 24 de abril, os ETFs registaram $823,7 milhões em entradas, na sequência de duas semanas anteriores com $996,4 milhões e $786,3 milhões, respetivamente. O IBIT da BlackRock liderou o ritmo com $983 milhões em entradas semanais, assinalando o seu melhor desempenho semanal em seis meses. Apenas a 24 de abril, os ETFs spot de Bitcoin adicionaram $14,45 milhões para prolongar a sequência de 9 dias.
Apesar da forte procura pelos ETFs, a analítica on-chain revela uma desconexão preocupante. Segundo Ki Young Ju, fundador da plataforma de analítica on-chain CryptoQuant, “o Bitcoin é atualmente impulsionado por futuros. O interesse em aberto está a aumentar, mas a procura aparente on-chain permanece líquida negativa apesar das entradas nos ETFs.” Ju afirmou que, historicamente, os mercados de baixa terminam quando tanto a procura spot como a dos futuros recuperam.
Os dados de liquidações destacam o fator de alavancagem. Desde 13 de abril, as liquidações curtas somaram aproximadamente $2,8 mil milhões, face a $1,8 mil milhões em liquidações longas, indicando que os traders bearish foram apanhados de surpresa. Illia Otychenko, analista principal da CEX.IO, afirmou que “a ação de preço recente sugere que as liquidações curtas tiveram um papel significativo no rali, com o interesse em aberto a subir juntamente com o preço, o que aponta para a alavancagem a contribuir para o movimento.”
Uma parte significativa das entradas recentes nos ETFs poderá resultar de operações cash-and-carry, em que as instituições compram ações de ETFs de Bitcoin enquanto fazem short nos futuros da CME para capturar o spread. Esta estratégia é neutra em termos de mercado, o que significa que nem todas as entradas devem ser vistas como convicção bullish inequívoca. A taxa de funding negativa, atualmente perto de mínimos históricos, indica que os investidores estão a abrir posições curtas, reforçando a ideia de que a tendência de alta continua incerta.
Os mercados de opções também sinalizam cautela. O skew de 25-delta é negativo, pairando entre -2% e -5%, indicando que os investidores estão a pagar um prémio para proteção contra desvantagens. Otychenko referiu que “as taxas de funding estão perto de mínimos históricos, enquanto os detentores de longo prazo estão a mostrar níveis recorde de acumulação. Um destes dois grupos provavelmente será provado muito errado.”
O Bitcoin está atualmente a ser negociado a aproximadamente $77.800, em baixa de 0,2% nas últimas 24 horas, mas em alta de cerca de 3,5% na última semana. Os dados do mercado de previsão sugerem uma probabilidade de 75% de que o próximo movimento do Bitcoin o possa impulsionar primeiro para $84.000, embora o sentimento de curto prazo permaneça bearish, com uma probabilidade de 42% de que o BTC feche acima de $78.000 na segunda-feira.
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