O mercado de stablecoins já está decidido

Olhe para aquelas bandas coloridas no gráfico Artemis - USDT (teal) e USDC (blue) não são apenas dominantes, são toda a visualização, enquanto tudo o resto mal se regista.

A oferta total atingiu mais de $308B, com USDT e USDC a controlarem cerca de 85% do mercado. A percentagem não é o que importa, mas sim quem possui as infraestruturas.

O volume diário de transferências mostra claramente a dominância:

> USDT: mais de $100B diários
> USDC: entre $20-50B diários

Esse volume representa anos de infraestrutura acumulada:

> Pares base de troca
> Integrações DeFi
> Pools de liquidez
> Adoção a nível de protocolo construída ao longo do tempo

Novas stablecoins já não competem com tecnologia superior. Competem contra infraestruturas que levaram anos e bilhões a construir, o que muda toda a dinâmica competitiva.

Centenas de stablecoins estão listadas em agregadores, mas apenas cerca de 10 ultrapassaram $1B em oferta.

Para ultrapassar esse limiar, é necessário ter tudo isso simultaneamente:

> Exchanges a listar-te como pares base
> Protocolos DeFi a integrar os teus contratos
> Capital de market maker comprometido
> Confiança dos utilizadores na estabilidade do peg

Quando estás a construir tudo isso do zero, USDT ($187B) e USDC ($75B) já possuem a infraestrutura, e cada nova integração que adicionam torna a barreira ainda mais profunda.

O paradoxo que ninguém fala: um crescimento massivo do mercado na verdade fortalece o duopólio, em vez de criar espaço para competição.

A projeção da @Citi de $1.6T até 2030 divide-se assim:

🔸 Instituições querem conformidade → USDC
🔸 Traders precisam de liquidez → USDT
🔸 Protocolos DeFi integram o que os utilizadores detêm → Ambos

Os números de crescimento para 2025 contam a história:

> USDC: +73%
> USDT: +36%
> Domínio combinado: Ainda 85%

O USDC cresceu significativamente mais rápido, mas isto não é fragmentação de mercado — é o duopólio a mover-se em direção ao jogador regulado, mantendo o controlo combinado.

O grupo de stablecoins que passou do $1B encontrou nichos diferentes, em vez de competir diretamente:

> USDe ($6.3B) – veículo de rendimento DeFi
> PYUSD ($3.6B) – onboarding no PayPal
> USDS ($6.3B) – ecossistema Maker
> RLUSD ($1.3B) – integração Ripple

Nenhuma está a ganhar quota de mercado dos dois principais — estão a resolver problemas que o duopólio não otimiza ou simplesmente não se importa.

Mas aqui está o que realmente importa: @tether e @circle detêm mais de $200B em exposição ao Tesouro dos EUA, o que é mais do que a maioria dos países possui e cria um poderoso ciclo de feedback político.

> Washington quer uma procura sustentada pelo dívida do Tesouro
> O governo apoia a legitimação das stablecoins
> Clareza regulatória beneficia os players estabelecidos
> O mercado concentra-se ainda mais em torno dos incumbentes

Isto não é especulação sobre o que pode acontecer — é assim que os mercados de infraestruturas sempre funcionaram ao longo da história.

Pense nas utilities de água, redes de energia e infraestruturas de pagamento. Todas se consolidaram em torno de 2-3 fornecedores dominantes porque os utilizadores não escolhem com base na inovação ou nas funcionalidades.

Os utilizadores escolhem aquilo que é líquido em todos os locais onde precisam, que funciona de forma fiável quando precisam e que não quebra sob stress durante a volatilidade do mercado.

O gráfico Artemis mostra-te um mercado de infraestruturas maduras a formar-se em tempo real. Essas bandas coloridas não estão a mudar proporcionalmente à medida que a oferta total cresce — estão a consolidar-se como camadas permanentes que irão definir a estrutura do mercado durante anos.

Até 2030, atingiremos algo entre $1.6-1.9T em oferta total, de acordo com as projeções da Citi, e USDT mais USDC ainda controlarão 80% ou mais desse mercado expandido.

A estrutura já está definida. O crescimento a partir daqui apenas expande o que já foi construído.

Dados: DefiLlama, Relatório Citi GPS Stablecoins 2030, Jan 2026