Режим DAT переживает огромное рыночное испытание

Автор: Юэ Сяоюй；Источник: X, @yuexiaoyu111）

Режим DAT переживает серьезное испытание рынка!

1️⃣ Что сейчас больше всего пугает рынок?

Это продажа криптоактивов компаниями DAT (цифрового актива-казначейства).

Ранее публичные компании занимали деньги для покупки токенов, рынок был в полном росте, цены росли по спирали;

Теперь, когда ситуация ухудшается, и эти компании начинают продавать токены, доверие рушится, что вызывает рыночное цунами.

2️⃣ Как оценить текущую деятельность компании DAT?

На сегодняшний день основной используемый показатель — это: mNAV (Market Net Asset Value, мультипликатор рыночной чистой стоимости активов)

То есть, сколько токенов накоплено компанией, это ее активы, и важно смотреть соотношение рыночной капитализации компании и ее цифровых активов.

Если соотношение больше 1, это рыночная премия, показывающая признание инвесторов ценности компании и ее потенциала роста;

Если соотношение меньше 1, это означает, что активы превышают рыночную капитализацию, активы не могут обеспечить рыночную стоимость, что вызовет переоценку модели DAT.

Текущий лидер стратегии DAT — mNAV 1.03, приближается к отрицательной премии.

В такой ситуации очень вероятна появление спирали смерти: обесценивание активов → дальнейшее снижение цены акций → трудности с финансированием.

Можно сказать, что текущий рынок — это серьезное испытание для модели DAT.

3️⃣ Модель DAT — это не просто классические компании, берущие кредиты для покупки токенов, важнее то, что интересы традиционных компаний связаны с экосистемой этого токена.

Например, компания, использующая Ethereum DAT, чтобы повысить стоимость своих акций, будет искать способы поднять цену токена, что стимулирует участие в экосистеме этого токена.

Например, участие в стекинге на PoS-сетях для повышения безопасности сети, или кредитование токенов в DeFi-протоколах для обеспечения ликвидности, или инвестирование в стартапы внутри экосистемы для внедрения практических решений.

Только при благополучии экосистемы цена Ethereum поддерживается, а у компаний появляется пространство для нарративов.

Поэтому публичные компании станут крупнейшими драйверами экосистемы токенов.

Даже если недавно основатель Ethereum Виталик Бутерин заявил, что централизованные компании угрожают децентрализованному Ethereum,

Обратная сторона — это мощный стимул для развития экосистемы Ethereum.

4️⃣ Возвращаясь к BTC, компании, управляющие биткоин-казначейством, также будут способствовать развитию биткоин-экосистемы.

Но как именно?

Во-первых, нужно стимулировать движение биткоинов.

Сейчас традиционные учреждения после покупки токенов хранят их в холодных кошельках или централизованных депозитариях, не получая дополнительной прибыли.

Поэтому, чтобы повысить премию компаний, недостаточно просто накапливать токены, нужно использовать цифровые активы для получения дохода, чтобы создать нарратив.

Это внутренний движущий фактор возрождения биткоин-экосистемы.

Недавно я посмотрел исследовательский отчет сети второго уровня Bitcoin — GOAT Network, в котором также объясняется эта идея, их видение — стать слоем доходности для биткоина.

Таким образом, испытание рынка для модели DAT — это не только цепь событий, вызванная падением цен, но и важнейший вопрос: как использовать 1 доллар BTC для создания 2 долларов стоимости?

Накопление 1 доллара биткоинов может поддерживать рыночную капитализацию компании на 1 доллар, но нужно найти способы создать дополнительную премию.

Один из способов преодолеть кризис — это развитие экосистемы цифровых активов.