NYDIG主管: ETF и казначейство обратный циклический механизм в данный момент приводит Биткойн к многомесячному минимуму, рыночное настроение не является основной причиной.

Грег Сиполаро, руководитель исследований Нью-Йоркской цифровой инвестиционной группы (NYDIG), заявил, что та же механика циклов, которая подталкивает Биткойн к росту — приток фондов ETF, спрос на цифровые активы (DAT) и увеличение ликвидности стейблкоинов — в настоящее время изменилась, что указывает на то, что он называет “настоящей утечкой капитала”, а не просто на пессимизм на рынке.

После колебаний на рынке в октябре, приток средств в ETF стал отрицательным. В отчете, опубликованном в пятницу, Запорало объяснил, что предыдущий сильный рост Биткойна был тесно связан с сильным притоком средств в спотовые ETF и активным накоплением казначейских средств. Однако резкое ликвидирование в начале октября нарушило этот цикл. Приток средств в ETF стал отрицательным, премия DAT резко упала, а предложение стейблкоинов впервые за несколько месяцев снизилось.

Он заявил, что это типичные признаки выхода ликвидности из системы. “Как только этот цикл нарушается, рынок, как правило, следует предсказуемой траектории. Ликвидность сужается, кредитное плечо пытается восстановиться, но не может набрать силу, при этом факторы, ранее способствовавшие притоку средств, также теряют свою силу. История изменилась, но механизм остался прежним.”

Спотовый Биткойн ETF когда-то считался самым успешным примером на рынке 2024-2025 годов, но теперь он стал препятствием, превратившись из двигателя постоянного притока капиталов в массовый чистый отток. Заполарро подчеркнул, что изменения в глобальной Ликвидности, макроэкономическая неопределенность и структурное рыночное давление являются более широкими факторами, усугубляющими текущее падение.

Несмотря на распродажу, рыночная доля Биткойна все еще находится на Подъеме, что является обычной моделью в периоды рыночной стагнации. С распродажей рискованных активов средства, как правило, устремляются в Биткойн, который обладает наибольшей Ликвидностью и зрелостью. Согласно данным рынка, рыночная доля Биткойна в начале ноября на короткое время превысила 60%, после чего стабилизировалась на уровне около 58%.

На ранних этапах этого цикла основными структурными источниками спроса на Биткойн были DAT и стейблкоины. В настоящее время премия на DAT в целом по криптовалютной сфере сократилась, а предложение стейблкоинов также снизилось, что указывает на то, что инвесторы в целом выводят средства из криптовалютного рынка. Тем не менее, Заполаро заявил, что рынок DAT остается стабильным и нет явных признаков финансового давления.

Он сказал: «Коэффициент рычага все еще на разумном уровне, расходы по процентам контролируемы, и многие структуры DAT позволяют эмитенту при необходимости приостановить выплату дивидендов или процентов». Несмотря на растущий краткосрочный риск, Сибораро считает, что долгосрочная траектория развития Биткойн, обусловленная принятием со стороны институциональных инвесторов, интересом со стороны суверенных учреждений и его ролью в качестве нейтральной программируемой валюты, остается неизменной: «Все, что произошло за последние несколько недель, не изменило эту долгосрочную траекторию развития. Однако циклические изменения, вызванные движением капитала, рычагом и инстинктивной реакцией рынка, теперь более заметны. Инвесторы должны надеяться на лучшее, но также быть готовыми к худшему.»

Он предупредил, что если прошлые циклы могут служить ориентиром, то будущее может быть неровным и вызывать напряжение, а повторная организация ликвидности приведет к внезапным потрясениям на рынке.

Согласно другим сообщениям, Нью-Йоркская фондовая биржа одобрила上市 Grayscale XRP и Dogecoin ETF (ETF), которые начнут торговлю в понедельник. (Cryptonews)