Партнер Pantera: шифрование как услуга — момент SaaS в области блокчейна

Автор: Пол Верадиттакит, партнер Pantera Capital; Перевод: Золотая Финансовая

Основные моменты статьи

• Шифрование как услуга (Crypto-as-a-Service, CaaS) — это «момент программного обеспечения как услуги (SaaS)» для блокчейн-индустрии. Банкам и финтех-компаниям больше не нужно с нуля строить инфраструктуру для шифрования. Достаточно подключиться к API и белой этикетке платформы, чтобы запустить функции цифровых активов за считанные дни или недели, вместо того чтобы тратить на это годы, как раньше.
• Массовое внедрение Стейблкоинов ускоряется по трем направлениям. Банки сотрудничают с кастодианами, такими как Coinbase, Anchorage и BitGo, и активно исследуют токенизацию активов; финтех-компании используют платформы вроде M^0 для выпуска собственных Стейблкоинов; а платежные процессоры, такие как Western Union (годовой объем Сумма 300 млрд долларов) и Zelle (годовой объем Сумма более 1 трлн долларов), интегрируют Стейблкоины для мгновенных и недорогих международных расчетов.

Шифрование как услуга (CaaS) — это несложно. По сути, это программное обеспечение как услуга (SaaS) на базе криптовалют, которое делает интеграцию организаций и компаний в криптоиндустрию в разы проще. Банки, финтех-компании, предприятия и другие больше не обязаны создавать внутренние криптофункции с нуля. Вместо этого они могут просто подключиться и использовать проверенные API и белую этикетку платформы, чтобы развернуть решения за считанные дни. Компании могут сосредоточиться на клиентах, не беспокоясь о сложности блокчейна. Они используют существующую инфраструктуру для более эффективного и экономичного участия в Торговле криптовалютами. Иными словами, они могут легко и бесшовно интегрироваться в экосистему цифровых активов.

CaaS готов к экспоненциальному росту

Шифрование как услуга (CaaS) — это облачная бизнес-модель и инфраструктурное решение, позволяющее компаниям, финтех-компаниям и Разработчикам интегрировать криптовалютные и блокчейн-функции в свои операции без необходимости строить или поддерживать базовые технологии с нуля. CaaS предоставляет готовые, масштабируемые сервисы, обычно через API или белую этикетку платформы, такие как криптокошельки, Торговые движки, платежные шлюзы, хранение Активов, кастодианские услуги и инструменты Соответствия. Это позволяет компаниям быстро запускать функции цифровых активов под собственным брендом, снижая затраты на разработку, время и требования к технической экспертизе. Как и другие продукты «как услуга», эта модель позволяет компаниям любого размера — от стартапов до крупных предприятий — экономично участвовать в отрасли. В сентябре 2025 года Coinbase Institutional назвала CaaS одним из крупнейших направлений роста компании.

С 2013 года Pantera Capital активно инвестирует в развитие CaaS. Мы стратегически вкладываем средства в инфраструктуру, инструменты и технологии, чтобы обеспечить масштабируемость CaaS. Ускоряя развитие бэкенда для управления финансами, кастодианских сервисов и кошельков, мы значительно повысили уровень сервисов CaaS.

Преимущества CaaS

Компании, использующие шифрование как услугу (CaaS) для прозрачной интеграции криптофункций в свои системы, получают множество стратегических и операционных преимуществ быстрее и экономичнее. Среди них:

• Универсальная интеграция и бесшовное внедрение: платформы CaaS устраняют необходимость в индивидуальной разработке, позволяя командам активировать функции за дни, а не месяцы.
• Гибкие модели Прибыли: компании могут выбрать подписку с фиксированной ценой для предсказуемых расходов или оплату по факту Использования, чтобы расходы соответствовали доходам. В любом случае, это позволяет избежать крупных первоначальных инвестиций.
• Аутсорсинг сложности блокчейна: компании могут передать техническое управление, пользуясь мощным корпоративным бэкендом, обеспечивающим почти идеальное время работы, Настоящее Время мониторинг и Авто переключение при сбоях.
• Дружественные к Разработчикам API и SDK: Разработчики могут внедрять функции создания кошельков и управления ключами, обрабатывать расчет в блокчейне, инициировать взаимодействие со смарт-контрактами и создавать полноценные песочницы.
• Белая этикетка бренда и интуитивный интерфейс: решения CaaS легко настраиваются, позволяя нетехническим командам конфигурировать структуру комиссий, поддерживаемые Активы и процессы онбординга пользователей.
• Другие дополнительные функции: ведущие поставщики объединяют вспомогательные сервисы, такие как обнаружение мошенничества на основе анализа в блокчейне; автоматизация налоговой отчетности; управление средствами с мульти-Подписью; и кросс-чейн мосты для взаимодействия Активов.

Эти возможности превращают криптовалюту из технологической новинки в полноценную продуктовую линию, при этом сохраняя фокус на ключевых бизнес-компетенциях.

Три основных кейса

Мы убеждены, что мир стремительно движется к крипто-нативной среде, где взаимодействие людей и компаний с цифровыми Активами становится все более частым. Драйвером этого перехода является растущее принятие блокчейн-кошельков, Децентрализованных финансы-приложений и Торговли в блокчейне, чему способствуют улучшенные интерфейсы, образовательные ресурсы и реальная практическая ценность.

Однако для настоящей массовой интеграции криптовалют необходим мощный и бесшовный мост, соединяющий традиционные финансы (TradFi) и Децентрализованные финансы (DeFi). Институты стремятся к преимуществам криптовалют (скорость, программируемость, глобальная доступность), но при этом полагаются на надежных посредников для управления сложностями: инструментами, безопасностью, технологическим стеком и Ликвидностью.

В конечном итоге такая экосистемная интеграция способна постепенно привести миллиарды пользователей на блокчейн.

Кейс 1: Банки

Банки все чаще сотрудничают с регулируемыми кастодианами криптовалют, такими как Coinbase Custody, Anchorage Digital и BitGo, чтобы предоставлять институциональное хранение Активов, страхование и бесшовную Спотовую Торговлю для цифровых Активов, таких как Биткойн и Эфир. Эти базовые сервисы (кастодиан, исполнение и базовое Заимствование) — самые простые для интеграции в криптоиндустрии, позволяя банкам принимать клиентов без необходимости выводить их из традиционной банковской системы.

Помимо базовых функций, банки могут использовать Децентрализованные финансы-протоколы для получения конкурентного Дохода на неиспользуемые государственные облигации или клиентские депозиты. Например, они могут размещать Стейблкоины на разрешенных рынках Заимствования (Morpho, AAVE или Compound) или в Ликвидности-пулах автоматических маркетмейкеров (AMM) типа Uniswap, получая Настоящее Время и прозрачный Доход, зачастую превышающий традиционные инструменты с фиксированной доходностью.

Токенизация реальных Активов (RWA) открывает трансформационные возможности. Банки могут инициировать и распространять ончейн-версии традиционных ценных бумаг (например, токенизированные казначейские облигации, корпоративные бонды, частные кредиты и даже фонды недвижимости через фонд BUIDL от BlackRock), перенося вне блокчейна стоимость на публичные блокчейны, такие как Эфир, Polygon или Base. Эти RWA могут затем Торговаться напрямую через протоколы DeFi, такие как Morpho (оптимизация Заимствования), Pendle (разделение Дохода) или Centrifuge (частные кредитные пулы), при этом KYC/AML Соответствие обеспечивается через белые кошельки или институциональные хранилища. RWA также могут выступать высококачественным Обеспечением на рынках Заимствования DeFi.

Крайне важно, что банки могут предоставлять бесшовный доступ к Стейблкоинам без потери клиентов. Через встроенные кошельки или кастодианские субсчета клиенты могут прямо в банковском приложении держать USDC, USDT или цифровой доллар, застрахованный FDIC (для платежей, переводов или Дохода), не покидая банковскую экосистему. Такая «огороженная» модель похожа на нео-банк, но с регулируемым доверием.

В будущем крупные банки могут объединиться для выпуска брендированных Стейблкоинов, обеспеченных централизованными резервами 1:1. Эти Стейблкоины смогут мгновенно рассчитываться на публичных блокчейнах, соответствуя требованиям регулирования и соединяя традиционные финансы с программируемыми деньгами.

Если банк рассматривает блокчейн как инфраструктуру, а не как дополнительный инструмент, он может стать обладателем следующей триллионной стоимости.

Кейс 2: Финтех-компании и нео-банки

Финтех-компании и нео-банки быстро интегрируют криптовалюту в свои основные продукты через стратегические партнерства с такими платформами, как Robinhood, Revolut и Webull. Эти партнерства обеспечивают бесшовное использование цифровых Активов и их безопасное хранение, а также мгновенную Торговлю токенизированными версиями традиционных акций, эффективно соединяя традиционные финансы и блокчейн-рынки.

Помимо партнерств, финтех-компании могут строить и запускать собственную блокчейн-инфраструктуру с помощью специализированных сервисов, таких как Alchemy. Alchemy — ведущая платформа для разработки блокчейна, предоставляющая масштабируемую Узел-инфраструктуру, расширенные API и инструменты для Разработчиков, упрощающие создание кастомных Layer-1 или Layer-2 сетей. Это позволяет финтех-компаниям адаптировать блокчейн под конкретные кейсы — высокопроизводительные платежи, децентрализованную идентификацию или RWA — при соблюдении меняющихся требований регулирования и оптимизации задержки и стоимости.

Финтех-компании могут углубить участие в криптоиндустрии, выпуская собственные Стейблкоины и используя децентрализованные протоколы, такие как M^0, для Майнинга доходных и взаимозаменяемых Стейблкоинов, обеспеченных высококачественным Обеспечением, например, казначейскими облигациями США. Такой подход позволяет финтех-компаниям Майнить собственные токены по требованию, полностью контролировать экономику (включая накопление Интереса и механизмы выкупа), обеспечивать прозрачность резервов в блокчейне для Соответствия и участвовать в совместном управлении через DAO. Кроме того, они получают выгоду от расширенных Ликвидности-пулов на ведущих биржах и протоколах DeFi, снижая фрагментацию и повышая принятие пользователями. Этот подход не только создает новые источники Прибыли, но и позиционирует финтех-компании как инноваторов в области программируемых денег, укрепляя лояльность клиентов в конкурентной цифровой экономике.

Кейс 3: Платежные процессоры

Платежные компании строят «Стейблкоин-сэндвич»: многоуровневую систему международных расчетов, где на одном конце принимается Фиат, а на другом — мгновенная и недорогая Ликвидность в другой юрисдикции, с минимизацией валютных спредов, комиссий посредников и задержек расчетов. Состав «сэндвича»:

1. Верхний слой (депозит): американский клиент отправляет доллары платежному провайдеру (например, Stripe, Circle, Ripple или нео-банку Mercury).
2. Начинка (Майнинг): доллары мгновенно Обмениваются 1:1 на регулируемый Стейблкоин — обычно USDC (Circle), USDP (Paxos) или цифровой доллар, выпущенный банком.
3. Нижний слой (вывод средств): Стейблкоин через мост или Обмен конвертируется в местный Стейблкоин — например, aARS (привязан к аргентинскому песо), BRLA (Бразилия) или MXNA (Мексика) — либо напрямую в пилотный проект цифровой валюты центрального банка (например, Drex в Бразилии).
4. Поселок: средства мгновенно (T+0) поступают на местный банковский счет, мобильный кошелек или Продавцу, при общей стоимости менее 0,1%, тогда как через SWIFT + партнер-банк это занимает 3-7%.

Western Union, гигант с 175-летней историей и годовым объемом Сумма более 300 млрд долларов, недавно объявил о внедрении Стейблкоинов в свою экосистему. Генеральный директор Девин МакГранахан в июле 2025 года признал, что компания всегда была «осторожна» с криптовалютами из-за их волатильности и регуляторных рисков. Но принятие закона Genius Act изменило ситуацию.

«С ростом ясности правил мы видим реальные возможности интеграции цифровых Активов в бизнес», — заявил МакГранахан на квартальной отчетной конференции в третьем квартале 2025 года. В результате Western Union активно тестирует решения на базе Стейблкоинов для расчетов по казначейским облигациям и клиентским платежам, используя блокчейн для отказа от сложных процедур партнер-банков.

Zelle, P2P-платежный гигант, поддерживаемый банками (JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo и др. через консорциум Early Warning Services), ежегодно осуществляет более 1 трлн долларов без комиссии внутри США, используя только номер телефона или email, и насчитывает более 2300 партнеров и 150 млн пользователей. Но международные платежи ранее были недоступны. 24 октября 2025 года Early Warning объявила о запуске Стейблкоин-проекта, чтобы вывести Zelle на международный рынок с «той же скоростью и надежностью».

Когда банки, финтех/нео-банки и платежные процессоры интегрируют криптовалюту интуитивно, по принципу plug-and-play и с Соответствием (минимизируя количество регуляторов), они могут расширять глобальное присутствие и укреплять отношения.

Заключение

CaaS — это не хайп, а инфраструктурная революция, делающая криптовалюту невидимой для конечного пользователя. Как зрители Netflix не думают об AWS, а пользователи CRM — о Salesforce, так и потребители и компании при мгновенных международных платежах или доступе к токенизированным Активам не задумываются о блокчейне.

Победителями этой трансформации станут не те, кто добавляет криптовалюту как дополнительную функцию к традиционным системам, а те институты и компании, которые рассматривают блокчейн как инфраструктуру, а также инвесторы, поддерживающие фундаментальные технологические разработки.