В 2025 году коллективное падение токенов Layer1, но фундаментальные показатели не рухнули: в чем проблема L1 публичных блокчейнов?
В 2025 году токены Layer-1 (L1) публичных блокчейнов в целом пережили сильное падение, их цены значительно отстали от рынка, что вызвало широкие обсуждения о том, «достигли ли L1 своего конца». Однако, исходя из данных блокчейна и поведения пользователей, это снижение больше похоже на переоценку, а не на крах фундаментальных показателей.
Согласно аналитическому отчету Schizoxbt, опубликованному 25 декабря, большинство основных токенов L1 в 2025 году зафиксировали значительные откаты. Ethereum за год снизился на 15,3%, Solana — на 35,9%, Avalanche и Sui — более чем на 67%. Наихудшее表现 показал TON, снизившись за год на 73,8%. Среди основных L1 только BNB и TRX показали рост против тренда, увеличившись на 18,2% и 9,8% соответственно. Это свидетельствует о том, что в условиях рынка, доминирующего в настроениях «безопасной гавани», рыночная капитализация уже не может эффективно поддерживать цену токенов.
Однако цена не отражает всей реальности. Данные по доходам и комиссиям в блокчейне показывают совершенно другую картину. Данные Token Terminal свидетельствуют, что монетизация сетей Layer-1 не заметно снизилась. За последние 365 дней Tron занял первое место по доходам в блокчейне — около 3,5 миллиарда долларов; Ethereum — около 305 миллионов долларов, Solana — около 207 миллионов долларов. Что касается комиссий, то Solana собрала примерно 699 миллионов долларов, Ethereum — около 549 миллионов долларов, а BNB Chain — около 260 миллионов долларов, что подтверждает их актуальную ценность и стабильность использования.
Активность пользователей также не показывает масштабного оттока. Ежемесячное число активных адресов BNB Chain составляет около 59,8 миллиона, Solana — около 39,8 миллиона, NEAR — 38,7 миллиона. Активных адресов сети Sei уже более 10 миллионов, что приближается к уровню Биткоина, а Ethereum стабильно около 9,3 миллиона. Эти данные свидетельствуют о том, что сети Layer-1 по-прежнему обслуживают значительный объем реальных транзакций.
В целом, основная причина падения цен токенов L1 в 2025 году — исчезновение спекулятивной премии, а не потеря конкурентоспособности сетей. Инвестиции вновь сосредоточены на блокчейнах, способных постоянно генерировать транзакции, комиссии и доходы. Для инвесторов, интересующихся фундаментальными аспектами Layer-1, долгосрочной ценностью токенов и реальными сценариями использования блокчейнов, этот этап скорее напоминает ребалансировку после пузыря, а не конец эпохи.
Связанные статьи
PEPE вырос на 2.3% с ростом объема $337M — является ли $0.054135 следующим триггером для прорыва?
Цена Dogecoin сжимается около $0.10 по мере снижения открытого интереса
NEAR вырос на 14,5% — станет ли пробой выше $1,25 толчком к движению к $3–$4?
SHIB тестирует сопротивление $0.0560, поскольку более широкий цикл альткоинов продолжается в сторону 2026 года
PIPPIN поднимается выше $0.76 — пробитие $0.8472 или откат к $0.6715 в следующий раз?
PEPE удерживает поддержку на уровне $0.053796 после падения на 12% на фоне всплеска $580M торгов
