Бычьи трейдеры по биткоину игнорируют предупреждение Рэя Далио: фиатные валюты продолжают обесцениваться, золото превосходит американский рынок акций, капитал ускоренно покидает США

Среди сохраняющегося оптимизма бычьих позиций на рынке биткоина основатель Bridgewater Associates Рэй Далио вновь выступил с важным предупреждением на макроэкономическом уровне. Он указал, что ключевая недооцененная рынком тема — это не искусственный интеллект и не инновации на американском фондовом рынке, а происходящее в настоящий момент “обесценивание фиатных валют”. На этом фоне золото и акции компаний за пределами США значительно превосходят по производительности американский фондовый рынок, и происходит структурное изменение потоков капитала.

В своем последнем заявлении Рэй Далио подчеркнул, что ключевой инвестиционной линией на период 2025-2026 годов является систематическое снижение покупательной способности основных фиатных валют, и этот тренд искажает оценку инвесторами реальной доходности активов. Он отметил, что в прошлом году доходность золота, выраженная в долларах США, достигла 65%, тогда как доходность индекса S&P 500 в долларовом выражении составила всего 18%, что означает разницу в 47 процентных пункта. Если измерять индекс S&P 500 в единицах золота, то на самом деле он продемонстрировал падение примерно на 28%.

С более широкой точки зрения распределения активов Рэй Далио считает, что долгосрочная конкурентоспособность американского фондового рынка по отношению к золоту и иностранным акциям ослабевает. Причины этого включают побочные эффекты длительной политики фискальных и денежных стимулов, завышенную оценку активов и изменения в структуре глобального распределения капитала. По мере того как инвесторы постепенно снижают концентрацию американских активов в своих портфелях, капитал начинает ускоренно перемещаться на другие рынки.

Данные показывают, что акции компаний за пределами США в течение прошлого года значительно превосходили американский рынок. Европейский фондовый рынок превосходил американский примерно на 23 процентных пункта, китайский рынок — примерно на 21, британский рынок — на 19, а японский рынок также лидировал примерно на 10 процентных пункта. Этот разрыв представляет собой прямое выражение переоценки глобальным капиталом рисков и доходности.

Рэй Далио также предупредил, что обесценивание валют создает “оптическую иллюзию”, когда цены активов номинально растут, но реальная покупательная способность снижается. Это означает, что прибыльность, измеренная исключительно в фиатных валютах, может серьезно переоценивать уровень реальной доходности. По мнению Bridgewater, внеамериканские активы — будь то акции, облигации или наличные средства — превосходят американские отечественные активы во всех аспектах с поправкой на риск.

На этом макроэкономическом фоне сторонники биткоина продолжают подчеркивать нарратив о защите от инфляции и обесценивания фиатных валют, тогда как предупреждение Рэя Далио обеспечивает более четкую макроэкономическую логику для золота, неамериканских активов и диверсифицированного распределения портфеля. Когда обесценивание фиатных валют становится основной линией развития, суть распределения активов переходит с вопроса “насколько вырастет” на вопрос “сколько покупательной способности удастся сохранить”.