[Анализ рынка] "Продажа долларов, покупайте 'это'"... Куда тихо направляются умные деньги

Белый дом усиливает давление на Федеральную резервную систему, и огромные потоки капитала в глобальных финансовых рынках начинают меняться. Инвесторы, похоже, больше не доверяют американскому “доллару” и “государственным облигациям”.

Макростратег Bloomberg Симон Уайт в своей последней колонке анализирует, что спекулятивные силы готовятся к эпохе фискального доминирования, быстро переводя позиции в “короткие позиции по доллару” и “длинные позиции по материальным активам”.

■ “Не верьте ФРС”… Колеблющийся мачтовый указатель Пауэлла

Неспокойство на рынке началось с открытого вмешательства Белого дома. В последнее время Белый дом поручил Министерству юстиции выдать повестки в суд в адрес ФРС и приказал Fannie Mae и Freddie Mac приобрести MBS на сумму 200 миллиардов долларов для снижения ставок по ипотеке.

Главный экономист Goldman Sachs Ян Хазус на конференции в Лондоне признал: “Недавние уголовные расследования безусловно усилили опасения относительно независимости ФРС”. Хотя он добавил, что “Пауэлл будет принимать решения в оставшемся сроке полномочий, основываясь на экономических данных”, рынок, похоже, уже решил, что ФРС придется подчиниться политическому давлению.

Это сразу же означает, что наступила эпоха “фискального доминирования”, когда денежно-кредитная политика подчинена фискальной политике правительства. Структура такова: правительство привлекает займы для финансирования расходов, а центральный банк вынужден печатать деньги для поддержки. Результат очевиден: более высокая инфляция и обесценивание валюты.

■ Ставки спекулятивных сил: “Пусть бумага уйдет, приходит настоящее”

Участники рынка уже проголосовали кошельками. Согласно последним данным “COT (отчет по позициям трейдеров)”, потоки спекулятивных средств очень ясны: продавать обесценивающийся доллар и покупать материальные активы, способные противостоять инфляции.

Чистые длинные позиции (long): медь, золото, палладий, бензин, серебро, платина, кофе

Чистые короткие позиции (short): индекс доллара, доллар по отношению к евро и мексиканскому песо

Особенно медь, золото и палладий накопили за последние пять лет самые большие позиции на покупку. В то же время по индексу доллара сформированы крупные короткие позиции, делая ставку на ослабление доллара. “Отказ от бумаги, владение материальными активами” — это послание умных денег.

■ Предупреждение по рынку облигаций: “Американские облигации тоже больше не безопасны”

Кредит доверия к американским государственным облигациям, считающимся самыми безопасными активами, также начинает колебаться.

Согласно опросу клиентов JPMorgan, на прошлой неделе позиции по покупке облигаций резко сократились, а по продаже — увеличились. Анализ портфелей управляющих активами и леверидж-фондов показывает, что чистые короткие позиции по 10-летним фьючерсам на облигации выросли.

Эксперты отмечают, что если бы не геополитическая напряженность вокруг Венесуэлы и Ирана, доходность облигаций должна была бы расти еще сильнее (цены облигаций резко падают). Это означает, что геополитическая нестабильность лишь усилила спрос на укрытие, подавляя рост ставок. Исходя из фундаментальных данных, привлекательность облигаций снижается.

■ “Великое взлетающее” золото и серебро только начинается

Конечными победителями всей этой ситуации неизбежно станут драгоценные металлы. Золото и серебро, получая выгоду от фискального доминирования и геополитических кризисов — “двойных благоприятных факторов”, — демонстрируют взрывной рост.

На момент написания отчета золото вырос примерно на 1,7%, а серебро — почти на 5%. Симон Уайт отмечает: “Материальные активы — лучший способ защититься от слабости валюты и обесценивания стоимости”, и советует следовать за текущим мощным трендом на рынке.

Чем больше правительство вкладывает средств, тем быстрее тает ваша наличность. Сейчас самое время задуматься, почему спекулятивные силы отказываются от доллара и накапливают золото и медь.