Краткосрочная торговля — действительно ли это нулевой или отрицательный игровой процесс для розничных инвесторов, или же она является неотъемлемой частью рынка? Острый критический комментарий профессора факультета бизнеса Национального университета Чжэнда в Тайване Чжоу Гуаньнан вызвал горячие обсуждения в инвестиционном сообществе. Известные трейдеры и основатели криптоиндустрии также последовательно высказывали совершенно разные точки зрения, разжигая ожесточённую дискуссию о природе инвестиций и роли рынка.
(Предыстория: Разбор корейского криптовалютного рынка: кто стоит за 16 миллионами пользователей, ведущими торговлю и нарративы?)
(Дополнительный фон: На BNB в одной сделке купили «Я пришёл, я пришёл» и умножили на 1720 раз! 85 превратилось в более чем 14 тысяч долларов)

Содержание статьи

• Чжоу Гуаньнан: краткосрочная торговля не создает положительной социальной ценности
• Джей Ги — яростная контратака: теория оторвана от практики, сомнения в мотивах академической критики
• Бенсон: у краткосрочной и долгосрочной торговли свои рыночные роли

Профессор факультета бизнеса Национального университета Чжэнда в Тайване Чжоу Гуаньнан недавно опубликовал пост в Facebook, прямо указав, что «краткосрочная торговля на фондовом рынке» по сути не только является игрой с нулевой суммой, но и в условиях комиссий и налогов на сделки превращается в «отрицательную игру», неблагоприятную для розничных инвесторов. Эти высказывания вызвали горячие обсуждения в инвестиционном сообществе и среди пользователей сети, многие лидеры мнений на рынке также последовательно высказывали разные точки зрения.

Чжоу Гуаньнан: краткосрочная торговля не создает положительной социальной ценности

В своем посте Чжоу Гуаньнан отметил, что прибыль и убытки в краткосрочной торговле в сумме равны нулю: выигравшие зарабатывают ровно столько, сколько проигравшие теряют, поэтому краткосрочная торговля не создает никакой положительной социальной ценности. Он использовал метафору игры в макао во время новогодних праздников, подчеркнув, что при отсутствии комиссий общий объем средств на столе не меняется.

Далее он указал, что фондовый рынок не «без комиссий»: наличие брокерских сборов и налогов на сделки со стороны правительства превращает краткосрочную торговлю из игры с нулевой суммой в игру с отрицательной суммой. В долгосрочной перспективе проигравшими зачастую оказываются розничные инвесторы, у которых недостаточно информации и инструментов, а настоящими выгодополучателями — профессиональные трейдеры и маркет-мейкеры. Он также раскритиковал, что многие розничные инвесторы без понимания финансовой теории и правил рынка бездумно входят в игру, даже платя за обучение у «трейдерских наставников», что выглядит довольно абсурдно.

Джей Ги — яростная контратака: теория оторвана от практики, сомнения в мотивах академической критики

В ответ на слова Чжоу Гуаньнана известный трейдер «Джей Ги» выразил крайне резкую оппозицию, прямо раскритиковав его точку зрения и позицию. Джей Ги считает, что теории, такие как теория равных ставок по процентным ставкам, формула паритета покупательной способности опционов и модель оценки капитальных активов, вовсе не невозможно применить на практике, главное — уметь их использовать.

Он отметил, что многие исследователи с глубокими академическими знаниями уже интегрировали эти теории с квантовыми, статистическими и ИИ-технологиями, активно участвуют в рынке и добиваются результатов. В связи с этим он усомнился, действительно ли Чжоу Гуаньнан понимает и практикует то, чему учит. Джей Ги прямо заявил, что сведение краткосрочной торговли к отрицательной игре игнорирует существование на рынке трейдеров, которые действительно могут зарабатывать благодаря дисциплине и профессионализму.

Кроме того, он поставил под сомнение мотивы ученых, публикующих резкие заявления в интернете, считая, что такие высказывания могут служить инструментом для разжигания конфликтов и привлечения трафика. Он призвал академическое сообщество больше сосредоточиться на сочетании теории и практики, а не только критиковать участников рынка с моральной или ценностной точки зрения.

Бенсон: у краткосрочной и долгосрочной торговли свои рыночные роли

В ответ на вышеописанные споры основатель CoinKarma Бенсон отметил, что, хотя он посещал курсы Чжоу Гуаньнана, он не согласен с тем, чтобы относить краткосрочную торговлю к «недобросовестным доходам».

Бенсон подчеркнул, что краткосрочные трейдеры обеспечивают ликвидность на рынке и способствуют ценовому открытию; долгосрочные инвесторы предоставляют капитал и терпение, поддерживая рост компаний. Обе роли участвуют в рынке ради получения прибыли, и между ними нет моральных превосходств. Эффективность рынка обусловлена именно тем, что эти разные роли сосуществуют.

Он также признал, что большинство розничных инвесторов, занимающихся краткосрочной торговлей, действительно могут понести убытки, но это не означает, что никто не может зарабатывать на долгосрочной основе с помощью краткосрочных операций. Что касается практики обмена торговым опытом и даже проведения курсов, Бенсон считает, что не стоит чрезмерно критиковать, и прямо заявил: «При таком масштабе капитала даже депозиты в банке приносят больше, чем заработок на курсах».