Стейкинг становится основной тенденцией: Перспективы для инвесторов ETH к 2026 году

К 2026 году стейкинг перестанет быть отдельной функцией для инвесторов ETH и станет центральным элементом, формирующим подход организаций к криптовалютам, влияя на дизайн продуктов, прибыль и управление рисками на всем рынке.

В краткосрочной перспективе продажа ограничена благодаря стейкингу, но ETH больше не «заблокирован». Когда вывод средств осуществляется гладко, Ether теперь торгуется как прибыльная позиция, которая может гибко колебаться в зависимости от рыночного настроения.

Кин Гилберт, руководитель отдела корпоративных отношений в Lido Ecosystem Foundation, отметил, что прошедший год заложил основу для принятия организациями стейканного Ether (stETH). Самым ярким примером является декабрь прошлого года, когда компания WisdomTree запустила торговый продукт Ether, прошедший стейкинг (ETP), использующий stETH от Lido, и разместила его на крупных европейских биржах, таких как SIX, Euronext и Xetra. Продукт полностью прошел стейкинг — дизайн, который Гилберт считает определяющим следующую тенденцию.

Этот процесс занял более года и включал сотни вопросов от эмитентов для обеспечения безопасности, включая около 450 вопросов в процессе оценки. «Полностью стейканный продукт — сложная операционная модель, но он станет стандартом, которого все больше ожидают инвесторы.»

Многие ETF и ETP сейчас держат часть ETH без стейкинга для обеспечения ликвидности и требований к выводу, но Гилберт считает, что такой подход снижает прибыльность. Если доходность стейкинга Ethereum колеблется около 3%, то продукт, стейкающий только 50% ETH, теряет половину дохода.

«При ETF с 50% стейкингом вы получаете только половину награды. Если можно стейкать 100% и при этом сохранять возможность вывода T+1 или T+2, экономическая эффективность явно выше.»

Европа доказала, что это возможно. Гилберт подчеркнул, что полностью стейканные продукты с использованием ликвидных токенов, таких как stETH, могут удовлетворять сроки вывода и при этом сохранять весь стейкинг. Он ожидает, что рынок США последует за этим примером.

«То, что мы видим в Европе с продуктом stETH ETP от WisdomTree, — это явный сигнал о тенденциях в отношении продуктов ETH для организаций», — сказал Гилберт.

«Полностью структурированный стейкинг на базе stETH снижает потребность держать большие незастейканные суммы для вывода, поскольку ликвидность уже обеспечена. При ликвидности stETH около 100 миллионов долларов, которая может быть реализована при цене ETH в пределах 2%, эмитенты смогут держать полностью застейканный продукт, не снижая награды за стейкинг для инвесторов.»

Стейкинг становится основным способом получения прибыли владельцами криптовалют, но в США эта деятельность все больше подлежит строгому регулированию. SEC четко различает протоколы стейкинга (подтверждение сети proof-of-stake) и инвестиционные услуги по стейкингу, что сталкивается с развитием следующего этапа ETF на криптовалюты.

«США внимательно следят за тем, что происходит в Европе», — сказал Гилберт. «Перед запуском WisdomTree регуляторы США стали более лояльны к стейкингу. Я ожидаю, что аналогичный процесс произойдет и регуляторы сосредоточатся на том, как структурировать ETF со стейкингом, а не на вопросе о его существовании.»

Гилберт уверен, что ETF на Ether с использованием Lido от VanEck будет запущен к середине 2026 года, если его одобрят и устранены препятствия со стороны правительства. В отличие от частичного стейкинга, продукт VanEck планируется полностью застейканным с самого начала.

Помимо ETF, Гилберт считает, что инфраструктура — это более масштабная тема. Lido v3, последняя версия протокола, разработана для обслуживания организаций, позволяя им выбирать операторов нод, хранителей и решать, создавать ли stETH или нет. «Эта опция очень важна. Организации хотят иметь контроль, возможность настройки и гибкости в ликвидности и выходе.»

Также важна базовая система vault для стейкинга. Ether можно застейкать напрямую в vault с возможностью выпуска и продажи ликвидных токенов, если потребуется. Такой подход привлекателен для аналитиков данных и чувствительных к затратам, поскольку он обеспечивает меньшие комиссии и более простую процедуру, особенно в США, где налогообложение токенов с ликвидным стейкингом все еще определяется.

Диверсификация — основа всего. Lido распределяет стейк между примерно 800 операторами нод, в отличие от централизованных бирж, где стейкинг может быть сосредоточен у одного оператора. Если крупный оператор выйдет из строя, это может иметь значительные последствия. Диверсификация — не просто «приятная опция», а необходимость для управления рисками.

Несмотря на колебания цены ETH, доверие организаций не снижается. Чистый поток стейкинга через Lido растет, что свидетельствует о долгосрочных обязательствах инвесторов по ETH, а не о краткосрочной торговле. «Они думают не по месяцам, а по годам.»

Этот долгосрочный подход — самый яркий сигнал о направлении стейкинга. К 2026 году Гилберт ожидает, что стейкинг, особенно полностью застейканный, перестанет быть экспериментом и станет стандартом.

«Родной стейкинг не предназначен для ликвидности. Сейчас организации держат ETH, прошедший стейкинг, и не выводят его. Это показывает, куда движется рынок.»

«Глядя на 2026 год, я ожидаю, что полностью застейканные ETH ETF станут нормой, а не исключением», — подчеркнул Гилберт. «Когда спотовый ETH ETF станет зрелым, платформы и инвесторы зададутся вопросом, почему ETH остается бездействующим, вместо того чтобы отражать механизм стейкинга. По сути, структура полностью застейканного продукта более точно описывает работу стейкинга в Ethereum.»