Трамп поддерживает Пауэлла пока что, поскольку расследование ФРС и высокая инфляция затмяют курс процентных ставок

Трамп заявляет, что у него «нет плана» уволить Пауэлла, но оставляет дверь открытой, поскольку расследование Минюста по поводу реконструкции штаб-квартиры ФРС на сумму 2,5 млрд долларов и упрямое инфляционное давление усложняют путь к снижению ставок в 2026 году.
Краткое содержание

• Трамп сигнализирует, что Пауэлл останется «на данный момент», намекая, что расследование Минюста по поводу реконструкции ФРС и его показания могут стать основанием для отставки, несмотря на юридические ограничения на увольнение губернаторов.
• Оптовая и потребительская инфляция остаются выше целевого уровня в 2%, при этом базовый индекс цен производителей (PPI) близок к 3,5%, а базовый индекс потребительских цен (CPI) — 2,6%, что заставляет экономистов предполагать, что базовый индекс расходов на личное потребление (PCE) около 3%, и откладывает краткосрочные снижения ставок.
• Официальные лица ФРС разделены во мнениях: одни считают, что инфляция, вызванная тарифами, уходит, и выступают за умеренное снижение ставок, другие — за до 150 базисных пунктов смягчения в 2026 году, в то время как Кашкари предупреждает о слишком быстром снижении ставок.

Президент Дональд Трамп заявил, что в настоящее время не планирует уволить председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, несмотря на продолжающееся расследование Минюста по поводу реконструкции штаб-квартиры центрального банка и растущее политическое давление, связанное с решениями по процентным ставкам ФРС.

Продолжение конфликта между Трампом и Пауэллом

«У меня нет такого плана», — сказал Трамп агентству Reuters в интервью, опубликованном в среду. Президент дал понять, что расследование может изменить его позицию, отметив, что «слишком рано» говорить о том, могут ли результаты стать основанием для отставки Пауэлла.

«Сейчас мы (на) небольшом паузе с ним, и мы решим, что делать», — сказал Трамп. «Но я не могу вдаваться в детали».

Законодательство США позволяет президенту увольнять губернаторов ФРС только по причине, а не из-за разногласий по политике, что привлекло новое внимание по мере усиления расследования и рассмотрения Трампом кандидатур на пост следующего председателя ФРС.

Минюст недавно предъявил Федеральной резервной системе повестки с гранжевым ордером, связанной с реконструкцией штаб-квартиры на сумму 2,5 миллиарда долларов и показаниями Пауэлла в Конгрессе по этому проекту. Пауэлл обвинил администрацию в использовании расследования как предлога для давления на центральный банк по поводу политики процентных ставок.

«Речь идет о том, сможет ли ФРС продолжать устанавливать ставки на основе доказательств и экономических условий — или же денежная политика будет определяться политическим давлением или запугиванием», — заявил Пауэлл в воскресенье.

Трамп отверг опасения республиканцев, что расследование предназначено для влияния на политику ставок. «Мне всё равно», — сказал президент, отвечая на вопрос о том, что законодатели-республиканцы считают расследование политически мотивированным. «Они должны быть лояльны. Вот что я говорю».

Несмотря на скандал, Трамп заявил, что планирует выдвинуть кандидатуру на пост Пауэлла «в ближайшие недели», несмотря на угрозу сенатора Тома Тиллиса, уходящего из Сената-республиканца, заблокировать кандидатуры в ФРС до тех пор, пока расследование не будет завершено. Трамп похвалил двух потенциальных кандидатов — советника по экономике Белого дома Кевина Хассетта и бывшего губернатора ФРС Кевина Уорша, назвав их «очень хорошими».

Политическая нестабильность совпадает с новыми данными по инфляции, которые свидетельствуют о том, что в ближайшее время ФРС вряд ли снизит ставки. Данные Министерства труда показали, что оптовые цены выросли на 3% в ноябре и на 2,8% в октябре, цифры были задержаны из-за недавнего правительственного шатдауна и опубликованы вместе в среду. Базовые оптовые цены, исключая продукты питания, энергию и торговые услуги, выросли на 3,5% за последний год — самое резкое увеличение с марта. Экономисты отметили, что рост в основном обусловлен пересмотром данных за сентябрь.

Инфляция для потребителей осталась высокой в декабре, при этом базовый индекс потребительских цен (CPI) вырос на 2,6% в годовом выражении, совпадая с темпом с сентября по ноябрь и оставаясь выше целевого уровня ФРС в 2%. Используя последние данные по ценам для потребителей и оптовым ценам, экономист Capital Economics Стивен Браун оценил, что предпочтительный показатель инфляции ФРС — базовый индекс расходов на личное потребление (PCE) — может подняться до 3%, по сравнению с оценкой 2,8% в последние месяцы.

Последний отчет Beige Book ФРС показал, что давление со стороны тарифов вызывает рост затрат по всей экономике. Некоторые компании, изначально поглотившие дополнительные издержки, начали передавать их клиентам, хотя ритейлеры и рестораны остаются осторожными, согласно отчету. Бизнесы ожидают, что рост цен замедлится позже в этом году, но в целом останется высоким. В начале января восемь из двенадцати округов ФРС зафиксировали небольшое увеличение активности, только один — небольшое снижение.

Официальные лица ФРС анализируют данные по инфляции и расходятся во мнениях о том, как быстро давление на цены снизится. Президент ФРС Филадельфии Анна Полсон заявила, что ожидает, что инфляция, вызванная тарифами, исчезнет к середине года, и есть «достаточные шансы», что трехмесячная инфляция вернется к 2% к концу года. Она ожидает «умеренных дальнейших корректировок» ставок позже в этом году.

Губернатор ФРС Стивен Миран прогнозирует более агрессивный путь, ожидая снижения ставок на 150 базисных пунктов в 2026 году, значительно выше средней ожидания одного снижения на 25 базисных пунктов, аргументируя тем, что более низкая нейтральная ставка и медленное рост населения снизят инфляцию. Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари был более осторожен, отметив, что инфляция снижается, но ее траектория остается неопределенной. Он предупредил, что слишком быстрое снижение ставок может непреднамеренно усугубить инфляционное давление, особенно для домохозяйств с низким доходом, уже испытывающих нагрузку из-за роста цен.

«В целом экономика кажется довольно устойчивой», — сказал Кашкари. «Это заставляет меня сомневаться, насколько жесткой сейчас политика».

Ожидается, что ФРС на заседании 29-30 января оставит ставки без изменений, сохраняя текущий диапазон 3,5% — 3,75%, поскольку политики ждут более ясных сигналов как от экономики, так и от Белого дома, согласно аналитикам рынка.