Иностранные инвесторы сокращают вложения в американский долг на фоне фискальных опасений

Иностранные страны постепенно отходят от рынков долгов США, что сигнализирует о возможном изменении доверия к долгосрочному финансовому здоровью Америки. Например, Дания сократила свои запасы американских казначейских облигаций до рекордно низкого уровня, в то время как Индия и Китай продолжают сокращать свою экспозицию к государственным ценным бумагам США. Эта устойчивое снижение среди крупных иностранных держателей подчеркивает опасения по поводу фискальной дисциплины и устойчивости американского долга, а также имеет более широкие последствия для стоимости капитала в мире, условий ликвидности и оценки рисковых активов.

Дания ведет отступление

За последний год Дания сократила свои запасы казначейских облигаций США на $4 миллиардов, что составляет снижение на 30%, согласно The Kobeissi Letter. Сейчас скандинавская страна держит около $9 миллиардов в казначейских облигациях, что является минимальным уровнем за 14 лет и менее 1% от общего долга США в Европе в размере 3,6 триллионов долларов. Пенсионный фонд Дании AkademikerPension также объявил о планах полностью избавиться от примерно $100 миллионов в казначейских облигациях к концу месяца, ссылаясь на опасения по поводу финансового состояния правительства США. В то время как министр финансов США Скотт Бессент снизил значение выхода Дании как незначительное, этот шаг отражает более широкую осторожность среди меньших иностранных держателей.

Китай и Индия сокращают запасы

Отступление Дании не является изолированным. Запасы казначейских облигаций Китая снизились до $682,6 миллиарда в ноябре, что является минимальным уровнем с 2008 года, и некоторые аналитики предупреждают, что дальнейшее сокращение может опустить экспозицию Китая ниже $500 миллиардов. Индия пошла по аналогичному пути, снизив свои запасы до примерно $190 миллиардов к октябрю 2025 года. Эти тенденции указывают на фундаментальную переоценку кредитного риска США крупными иностранными инвесторами, выходящую за рамки обычного ребалансирования портфеля.

Япония и Великобритания предлагают противовес

Не все иностранные инвесторы сокращают экспозицию. Япония увеличила свои запасы казначейских облигаций на $2,6 миллиарда до $1,2 триллиона, а Великобритания расширила свою позицию на $10,6 миллиарда до $888,5 миллиарда. Эти шаги обеспечивают некоторую стабильность, но вряд ли полностью компенсируют более широкое сокращение со стороны других крупных держателей.

Последствия для мировых рынков и криптовалют

Аналитики предупреждают, что продолжающаяся распродажа казначейских облигаций США может вызвать цепную реакцию на мировых рынках. Падение цен на облигации повышает доходность, увеличивая стоимость заимствований и сужая ликвидность. Поскольку казначейские облигации служат основным залогом для банков, фондов и маркет-мейкеров, снижение их стоимости ослабляет залог и вынуждает учреждения сокращать рискованные позиции. Эта цепочка может повлиять на акции и криптовалюты, которые сильно зависят от легкой ликвидности и дешевого финансирования.

Как отметил Вимар, комментатор рынка: «Акции и криптовалюты не живут в вакууме. Они построены на дешевом финансировании + легкой ликвидности. Поэтому, когда облигации падают, это не просто ‘скучные облигационные вещи’. Это ослабление залога». В этой последовательности казначейские облигации реагируют первыми, за ними следуют акции, а криптовалюты часто испытывают самые резкие колебания из-за повышенного кредитного плеча и чувствительности к рискам.

Отступление иностранных инвесторов от долгов США таким образом сигнализирует не только о смене доверия к фискальной политике, но и о возможной более широкой волатильности на рисковых активах, включая рынки криптовалют.