Закон CLARITY может запретить доходность стабильных монет и вывести капитал за границу

Введение

Давление регуляторов на ограничение доходности стейблкоинов в рамках закона CLARITY угрожает перенаправить капитал из полностью регулируемых рынков в оффшорные или непрозрачные финансовые структуры. Руководители отрасли предупреждают, что запрет на предоставление доходности соответствующими стейблкоинами может оставить в стороне легитимные институты и одновременно ускорить миграцию капитала за пределы контроля США, усложняя позицию страны в глобальной криптоэкосистеме.

Ключевые выводы

Ограничения по доходности в рамках закона CLARITY могут привести к выводу соответствующих стейблкоинов за границу, подрывая регулируемые финансовые каналы.

Рассмотрение стейблкоинов исключительно как наличных средств, а не как инструменты, приносящие доход, создает стимулы для капитала искать более высокую доходность за пределами внутренней системы.

Новые стратегии доходности в блокчейне, включая дельта-нейтральные и синтетические структуры, могут процветать в регуляторных серых зонах, вызывая опасения по поводу раскрытия информации и надзора.

Глобальная конкуренция усиливается, поскольку другие юрисдикции развивают цифровые инструменты с доходностью, что потенциально подрывает конкурентоспособность США в области криптофинансов.

Упомянутые тикеры:

Настроение: Медвежье

Влияние на цену: Негативное. Предлагаемые ограничения могут снизить внутренний спрос на соответствующие стейблкоины и вытеснить капитал, ищущий доход, за границу.

Идея для торговли (Не является финансовой рекомендацией): Держать. Действия регуляторов создают список наблюдения для ясности регулирования и переноса рисков на оффшорные структуры.

Контекст рынка: Дебаты о регулировании стейблкоинов находятся на пересечении монетарной политики, банковского капитала и криптоинноваций, на фоне глобальных сдвигов в сторону цифровых активов с доходностью.

Переписанный текст статьи

Соединенные Штаты сталкиваются с важным выбором, поскольку законодатели рассматривают ограничения на доходность стейблкоинов в рамках закона CLARITY. Участники отрасли утверждают, что предложения о запрете полностью соответствующих стейблкоинов на предоставление процентов могут привести к тому, что значительный объем капитала будет перемещен в оффшорные или непрозрачные структуры, функционирующие вне традиционных регуляторных рамок. Колин Батлер, руководитель отдела рынков в Mega Matrix, утверждает, что удаление доходности из соответствующих стейблкоинов не укрепит американскую финансовую систему; напротив, оно маргинализирует регулируемые институты и перенаправит капитал за пределы контроля США.

«Всегда будет спрос на доходность», — сказал Батлер Cointelegraph, отметив, что если соответствующие стейблкоины не смогут предлагать ее, инвесторы будут склоняться к оффшорным вариантам или синтетическим структурам, выходящим за рамки регуляторных требований. Регуляторная напряженность сосредоточена на балансировании финансовой стабильности и потребностей участников рынка, ищущих эффективный, регулируемый доступ к стабильной доходности в долларах.

В рамках закона GENIUS платежные стейблкоины, такие как USDC, должны быть полностью обеспечены наличными или краткосрочными казначейскими облигациями и запрещены к выплате процентов прямо держателям. Эта структура рассматривает стейблкоины как цифровую наличность, а не как традиционные инструменты с доходностью. Батлер считает, что это создает структурное несоответствие, особенно когда трехмесячная доходность казначейских облигаций США колеблется около 3,6%, в то время как обычные сберегательные счета значительно отстают.

Он добавляет, что «конкурентная динамика для банков — это не стейблкоины против банковских депозитов», а скорее то, что банки предлагают вкладчикам лишь скромные ставки, в то время как большая часть доходов остается у банков. Если инвесторы могут зарабатывать 4%–5% на депозитах в стейблкоинах через биржи, по сравнению с почти нулевыми доходами в традиционных банках, перераспределение капитала кажется рациональным — особенно для институтов и частных инвесторов, ищущих доход.

Андрей Грачев, соучредитель Falcon Finance, предупреждает, что ограничение доходности внутри страны может создать вакуум, который быстро заполнят так называемые синтетические доллары — инструменты, привязанные к доллару, предназначенные для поддержания паритета через структурированные торговые стратегии вместо резервов в фиате один к одному. «Настоящий риск — это не сами синтетики, а нерегулируемые синтетические инструменты, работающие без требований к раскрытию информации», — отметил Грачев.

Батлер указал на Ethena’s USDe как на яркий пример, отметив, что он генерирует доходность за счет дельта-нейтральных стратегий с использованием крипто-залогов и бессрочных фьючерсов. Поскольку такие продукты выходят за рамки определения платежных стейблкоинов по закону GENIUS, они занимают регуляторную серую зону. «Если Конгресс пытается защитить банковскую систему, он непреднамеренно ускоряет миграцию капитала в структуры, которые в основном оффшорные, менее прозрачные и полностью вне юрисдикции США», — сказал он.

Банки утверждали, что доходные стейблкоины могут вызвать отток депозитов и ослабить их кредитный потенциал. Грачев признал, что депозиты являются ключевым источником финансирования банков, но отметил, что рассматривать проблему как несправедливую конкуренцию — упускает более важный момент. «Потребители уже имеют доступ к денежным рынкам, казначейским векселям и высокодоходным сберегательным счетам», — добавил он, подчеркнув, что стейблкоины просто расширяют этот доступ в крипто-окружениях, где традиционные механизмы менее эффективны.

Запрет на доходность стейблкоинов может навредить конкурентоспособности США

Помимо внутренних вопросов, этот политический дебат имеет глобальные последствия. Цифровой юань Китая стал с доходностью ранее в этом году, а такие юрисдикции, как Сингапур, Швейцария и ОАЭ, активно разрабатывают рамки для цифровых инструментов с доходностью. Батлер предупреждает, что если США запретят доходность на соответствующие долларовые стейблкоины, это может послать сигнал мировому капиталу о том, что США предлагают только нулевую доходность, в то время как другие экономики продвигают доходные цифровые валюты — «подарок Пекину», утверждает он. Грачев считает, что у США все еще есть возможность лидировать, установив четкие, проверяемые стандарты для соответствующих продуктов с доходностью. Однако текущий проект закона CLARITY рискует ослабить это лидерство, рассматривая всю доходность как равнозначную и не делая различий между прозрачными, регулируемыми структурами и непрозрачными альтернативами.

Эта статья изначально публиковалась под заголовком CLARITY Act Could Ban Stablecoin Yields and Push Capital Offshore на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.