Криптовалютные фонды столкнулись с крупнейшим за период с ноября 2025 года недельным оттоком капитала в размере 17,3 млрд долларов, из которых 10,9 млрд долларов — из биткоина, и 6,3 млрд долларов — из эфириума. CoinShares указывает на три основных драйвера: резкое снижение ожиданий по снижению ставок ФРС до 2,8%, продолжающийся негативный ценовой импульс и разочарование в том, что криптовалюты не смогли стать инструментом хеджирования обесценивания.
17,3 млрд долларов оттока капитала — новый рекорд за последнее время
(Источник: CoinShares)
Согласно последнему отчету CoinShares, на прошлой неделе криптовалютные фонды зафиксировали масштабный отток в размере 17,3 млрд долларов, что является самым серьезным за период с середины ноября 2025 года односторонним вымыванием средств. Эта цифра не только впечатляет по абсолютным масштабам, но и отражает быстрое изменение настроений рынка с оптимистичных двухнедельной давности до крайне пессимистичных.
Стоит отметить, что по состоянию на неделю, завершившуюся 17 января, криптовалютные фонды привлекли до 21,7 млрд долларов, лидируя биткоином. Однако всего за две недели рыночные настроения кардинально изменились: с чистого притока в 21,7 млрд долларов до чистого оттока в 17,3 млрд долларов — такие резкие колебания в истории криптовалютных фондов встречаются крайне редко.
Этот масштабный и широко распространенный вывод средств свидетельствует о том, что рынок все еще пытается восстановить доверие. В то же время макроэкономическая ситуация остается неопределенной, и роль криптовалют как инструмента защиты от инфляции постепенно снижается. Руководитель исследований CoinShares James Butterfill подчеркивает, что текущий отток средств не является технической коррекцией или результатом одного события, а является следствием совокупного воздействия нескольких фундаментальных факторов.
С точки зрения временного масштаба, крупнейший за последнее время отток с середины ноября имеет важное качественное значение. В ноябре прошлого года, после достижения исторического максимума биткоина, началась коррекция, и рынок сохранял надежду на отскок. Сейчас же снова зафиксирован такой же масштаб оттока, причем после значительного снижения цен — это свидетельство того, что доверие инвесторов к краткосрочному восстановлению уже разрушено.
Соединенные Штаты лидируют, биткоин теряет 10.9 млрд долларов
По региональному распределению, основная часть распродажи сосредоточена в США: отток из американских криптовалютных фондов составляет почти 18 млрд долларов, что почти полностью покрывает глобальный отток. Этот показатель раскрывает важный факт: крупные институциональные инвесторы в США массово выводят средства с рынка криптовалют. США — крупнейший в мире рынок криптовалютных фондов, и настроение инвесторов там служит ориентиром для всей отрасли.
Что касается активов, то снижение затронуло широкий спектр, причем наибольший отток зафиксирован по биткоину — 10,9 млрд долларов. Это крупнейший за с середины ноября 2025 года отток из продуктов, связанных с биткоином, что свидетельствует о том, что рыночные настроения еще не восстановились после резких колебаний цен в октябре. Биткоин, как флагманский актив криптовалютного рынка, потерял 10,9 млрд долларов, что составляет 63% от общего объема оттока, — это говорит о том, что институциональные инвесторы сокращают свои основные позиции.
Стоит отметить, что инвестиционные продукты, позволяющие короткие позиции по биткоину, зафиксировали небольшой приток в размере 500 000 долларов. Хотя сумма невелика, такой дисбаланс в потоках указывает на то, что рынок склонен к оборонительной тактике, а не к решительным ставкам на падение. Большинство инвесторов предпочитают просто выкупать свои позиции, а не открывать короткие — это свидетельствует о недостатке ясности в отношении направления рынка и о том, что многие уходят в режим ожидания ради управления рисками.
Следом за ним идет эфириум, из которого зафиксирован отток в размере 6,3 млрд долларов, что составляет 36% от общего объема оттока. Хотя по абсолютным цифрам это меньше, чем у биткоина, относительно его рыночной капитализации и объема держаний этот показатель выглядит еще более значительным. Инвестиционные продукты по XRP зафиксировали более мягкий отток — 18,2 млн долларов. В целом эти данные свидетельствуют о том, что давление на продажу распространяется не только на один актив или сценарий, а отражает общую корректировку криптовалютных портфелей.
Три ключевых драйвера, объясняющих крах доверия на рынке
(Источник: CME Fed Watch)
Руководитель исследований CoinShares James Butterfill выделяет три основные фундаментальные причины, лежащие в основе оттока средств из криптовалютных фондов, которые в совокупности создают системное медвежье давление.
Первая причина — резкое снижение ожиданий по снижению ставок ФРС. Инструмент FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME) показывает, что вероятность снижения ставок ФРС составляет всего 2,8%, что резко контрастирует с многомесячными ожиданиями нескольких снижений. Угасание ожиданий по снижению ставок ослабляет один из важнейших макроэкономических драйверов для криптовалют. По мере того как рынок откладывает сроки денежно-кредитной политики, такие активы, как цифровые активы, сталкиваются с новым давлением, особенно со стороны институциональных инвесторов, чувствительных к реальным доходностям и ликвидности.
Когда ставки остаются высокими или ожидания по их снижению исчезают, бездоходные активы, такие как биткоин, теряют привлекательность. Институциональные инвесторы могут получать безрисковую доходность свыше 4% на государственные облигации США, что значительно увеличивает альтернативные издержки владения волатильными и не приносящими дохода криптовалютами. Ожидания по снижению ставок снизились с 70% до 2,8%, и такие резкие изменения сами по себе могут спровоцировать перераспределение активов.
Вторая причина — продолжение негативного ценового импульса, усиливающего медвежью позицию. С октября 2025 года, после обвала, основные криптовалюты не смогли закрепить устойчивый рост, что удерживает стратегии следования за трендом и управления рисками в режиме ожидания. Такое продолжительное пессимистичное настроение усугубляет отток капитала в периоды слабости рынка.
Технически, биткоин неоднократно пытался преодолеть ключевые уровни сопротивления, но все попытки заканчивались неудачей, формируя типичный нисходящий канал. Для институциональных инвесторов, использующих количественные и импульсные стратегии, такая техническая слабость запускает системные сигналы сокращения позиций. Когда ценовой импульс отрицателен, даже без ухудшения фундаментальных показателей, стратегии на основе тренда начинают уходить.
Третья причина — разочарование в том, что криптовалюты не смогли участвовать в сделках по обесцениванию. Несмотря на продолжающийся дефицит бюджета, высокий уровень заимствований и растущие опасения по поводу долгосрочного обесценивания валют, криптовалюты до сих пор не смогли полностью занять место инструмента хеджирования от инфляции. Это вызывает у некоторых инвесторов сомнения в их роли в диверсифицированных портфелях.
Butterfill пишет в отчете: «Снижение ожиданий по снижению ставок, слабое ценовое движение и разочарование в том, что цифровые активы не участвуют в сделках по обесцениванию, могут усугубить отток средств». Эти три фактора создают порочный круг: ухудшение макроэкономической ситуации вызывает снижение цен, снижение цен подрывает доверие инвесторов, а потеря доверия вызывает еще больший отток.
Некоторые активы привлекают деньги вопреки рынку
Несмотря на массовый отток, есть и исключения. В отчете CoinShares отмечается: «Solana показывает обратную динамику, приток в криптовалютные фонды составил 17 100 000 долларов, в то время как другие активы привлекли меньшие суммы, особенно Binance (4 600 000 долларов) и Chainlink (3 800 000 долларов).»
Чистый приток в 17,1 млн долларов в Solana выглядит особенно ярко на фоне общего пессимистичного настроения. Такой результат может объясняться несколькими факторами: во-первых, продолжающиеся инновации в экосистеме Solana в области DeFi и NFT привлекают инвесторов, ориентированных на эти сегменты. Во-вторых, по сравнению с крупными активами, такими как биткоин и эфириум, цена Solana демонстрирует большую устойчивость, а техническое состояние — относительную стабильность. В-третьих, часть инвесторов, возможно, переводит средства из мейнстримных активов в более рискованные, чтобы искать более высокие потенциальные доходы.
Продукты, связанные с Binance, зафиксировали приток в 4,6 млн долларов, а Chainlink — 3,8 млн долларов. Эти показатели свидетельствуют о том, что в некоторых сегментах криптовалютного рынка сохраняется интерес инвесторов, особенно тех, кто ищет преимущества или опирается на развитие конкретных экосистем. Chainlink, как лидер в области децентрализованных оракулов, благодаря постоянным технологическим обновлениям и партнерствам с традиционными финансовыми институтами, обладает фундаментальной поддержкой независимо от общего тренда.
Такая дифференциация рынка показывает важный тренд: даже в условиях общего пессимизма активы с четкой ценностной концепцией и технологическими преимуществами могут привлекать капитал. Это также намекает, что в будущем рынок криптовалют может перейти к более фундаментально ориентированному и дифференцированному инвестированию, а не к массовому росту по принципу «все растет».
