Bitwise регистрирует ETF Trust на Uniswap — первый шаг к возможной подаче заявки

Вкратце

• Bitwise сформировала статутный траст штата Делавэр для возможного ETF, связанного с Uniswap, в рамках рутинного юридического шага, который обычно предшествует подаче заявления в SEC.
• Этот шаг последовал за решением SEC в прошлом году закрыть расследование в отношении Uniswap Labs, что является частью более широкой тенденции сокращения регулирования в криптоиндустрии.
• Аналитики считают, что любой обзор ETF будет зависеть скорее от структуры рынка, ликвидности и вопросов хранения, чем от легальности протокола.

Bitwise зарегистрировала статутный траст штата Делавэр для потенциального ETF, связанного с Uniswap, согласно документу, поданному во вторник.
Эта подача представляет собой обычный подготовительный шаг, используемый эмитентами ETF для создания юридического механизма перед возможной федеральной подачей заявления.
Вместо этого шаг создает юридическое лицо под названием «Bitwise Uniswap ETF», что позволяет компании в будущем претендовать на запуск ETF, связанного с протоколом децентрализованных финансов, если она решит подать федеральное заявление.


Такие регистрации на уровне штата часто осуществляются за несколько месяцев до подачи в SEC, и многие из них не доходят до этого этапа.
Регистрация является «заготовкой, сохраняющей опциональность» для Bitwise и предполагает, что компания «находится в положении для дальнейших действий», не подразумевая «активного рассмотрения SEC или конкретных сроков запуска», сообщил Decrypt Винсент Лю, главный инвестиционный директор Kronos Research.
Этот шаг последовал за решением SEC в феврале 2025 года закрыть расследование в отношении Uniswap Labs, завершив проверку, касающуюся того, нарушает ли деятельность, связанная с протоколом, законы США о ценных бумагах.
Дело было частью более ранней инициативы агентства по регулированию децентрализованных финансов, которая сосредоточилась на том, остаются ли проекты, описываемые как децентрализованные, зависимыми от операторов, подлежащих федеральному контролю.

С тех пор, как президент Дональд Трамп занял второй срок, SEC отступила от как минимум 17 крупных дел по пресечению деятельности криптовалютных компаний и проектов.
Теперь аналитики отмечают, что внимание сместилось на структуру, ликвидность и исполнение.
Регистрация Bitwise «стратегически связывает регуляторную ясность после закрытия расследования SEC с практическим запуском ETF», сообщил Decrypt Раян Юн, старший аналитик Tiger Research.
«Хотя юридическая неопределенность снизилась, процесс одобрения теперь сосредоточится на проверке децентрализации протокола и реальной ликвидности», — добавил Юн, отметив, что последний шаг Bitwise «может иметь ограниченное» влияние на рынок.
Такие условия могут сделать «более срочной задачей стабильную реализацию политик распределения доходов, таких как Fee Switch, — механизм, который перенаправляет часть торговых сборов от поставщиков ликвидности протоколу», — добавил он.
Этот механизм был предложен в ноябре и одобрен большинством голосов месяц спустя.
Пока что Uniswap «демонстрирует сильную on-chain ликвидность, хотя фрагментированные объемы и децентрализованное управление создают сложности для ценообразования и надзора», отметил Лю из Kronos Research.
Если Bitwise решит запустить ETF на базе Uniswap, важными факторами станут вопросы хранения, объяснил он.

«Хранение опирается на смарт-контракты, что увеличивает операционные риски. Эти факторы будут ключевыми при оценке SEC любого ETF-риска», — сказал он.
Обзор SEC будет включать проверку «целостности рынка, риска манипуляций и глубины ликвидности на протоколе, включая зависимость от контролируемых рынков», — отметил он.
Токен UNI протокола Uniswap зафиксировал объем торгов в 161 миллион долларов за 24 часа, согласно данным CoinGecko. Платформа децентрализованной биржи обработала примерно 859 миллионов долларов за тот же период.